中信國安葡萄酒業股份有限公司盈利能力分析

　摘 要

目前我國經濟發展轉向高質量，企業自身不僅要注重經濟穩定發展，也需注意產品品質，產品質量帶動企業發展實現企業收益最大化，這就是我們下文所研究的企業盈利能力各項指標分析。本文以中信國安葡萄酒業股份有限公司（以下簡稱中葡股份），結合其葡萄酒行業發展背景、經濟動態選取中葡股份2014-2018年五年的財務指標，對其五年的各項盈利指標作出具體分析，以通葡股份數值作為對比，研究與其他企業存在的差距原因問題，發現中葡股份近兩年財務狀況整體較差，主因是費用、成本占比重高，如原材料、人工成本、新公司成立投入資金多，在葡萄酒產品宣傳及廣告投入資金多；資金管理不合理，導致資產利用水平低，錯失一些優質的投資機會，阻礙其發展；營銷途徑窄，產品銷量不穩定，品牌影響力低，產品創收能力差等問題，對此研究其盈利指標找到有效解決措施。

關鍵詞：中葡股份盈利能力財務指標分析

隨著“一帶一路”經濟政策的助推以及我國西部開放日益加深，葡萄酒成為我國的特色產業并有很大的市場，這為葡萄酒企業帶來了良好的發展機遇。雖然我國葡萄酒行業整體處于成長階段，但是近幾年隨著人們消費思維轉換和，需求增加，使得此行業呈現快速上升的發展趨勢。近年葡萄酒市場消費的主要目的是追求保健和情調，較白酒和啤酒，其對人們的身體健康還是有一定的正向作用，由此可見我國的葡萄酒市場潛力巨大。葡萄酒產業受國家經濟政策支持，市場涌入諸多葡萄酒企業，企業魚龍混雜，使得行業產品價格差距很大，產品質量參差不齊，造成市場秩序混亂。企業的增多，釀酒葡萄的優質種植產地也成為各大企業競爭點，未來葡萄酒企業在產品質量方面將面臨一些考驗，一些有穩定的優質種植基地、完善的網絡銷售渠道、資金實力雄厚，對比來看，中小企業或實力較弱、競爭力低的企業，生存和發展越來越困難。對此，通過對中葡股份進行盈利細化分析，找出其發展瓶頸及與優秀企業的差距，補齊短板，力求穩定發展。

　　1 中葡股份簡介及行業背景

1.1 中葡股份簡介

中信國安葡萄酒業股份有限公司（簡稱中葡股份600084）歸屬于中信國安集團，是我國較為領先的集葡萄種植、生產、貿易、科研為一體的大型葡萄酒上市企業，主營品牌有尼雅、西域、新天等，在國內具有很大知名度。公司的葡萄生產產區有自然優勢，可以從源頭抓葡萄酒釀造的高品質，還花費大額資金聘請行業專家及院校對葡萄種植園采取專業精細化管理，從葡萄品種種植、育形、限產等多個方面深入調查研究，力求完美展示每一塊葡萄種植園的獨特風土。同時，還引進國外先進的葡萄酒釀造機器及技術，秉承傳統工藝加之世界先進釀酒技術，為消費者提供高質量的生態產地佳釀。公司一直堅持“倡導生態產地消費,引領生活品質”的理念，依托新疆天山北麓、伊犁河谷產業帶自然的原生態葡萄種植產業園區，成為小產區生態葡萄園建設的倡導者、踐行者。

近年來，中葡股份堅持勵精圖治、精耕細作，憑借高品質產品，屢次在國內外葡萄酒比賽中奪得獎項，成為我國葡萄酒品牌在國際舞臺上冉冉升起的一顆新星。中葡股份堅持匠心精神，致力于將高品質的佳釀獻給各位消費者。

1.2行業背景簡析

我國餐桌上酒文化一直很流行，白酒、啤酒的消費較為普及。葡萄酒隨著居民消費水平逐年提高，消費結構的調整升級，消費者的飲酒習慣也隨之發生改變，葡萄酒文化在我國知識領域不斷滲透，加之葡萄酒與其他酒類相比有特有的健康優勢，人們不僅在外引用，50%以上的葡萄酒愛好者在家飲用，同時也可作為時尚、品味、高雅的象征，可見葡萄酒的市場前景非常廣闊。

我國國土遼闊，北緯25°-45°地區陽光很充足、晝夜溫度差大，極為適合釀酒葡萄的種植，對于葡萄酒企業來說有著天然的優勢。但是，我國葡萄酒行業起步晚，產業基礎薄弱，目前熟知的產業品牌不超過20個，目前全球人均葡萄酒年消費量大概在7.5升左右，我國只有0.5升左右，未能達到世界水平的7%，市場潛力較大。隨著人們對葡萄酒需求的增加，我國的很多企業在葡萄管理及種植方面存在很大問題，如與果農間季節性、松散型、合同型等復雜的供需關系，有打壓價格的出現、果農要產量企業要質量的矛盾；市場買賣價格浮動大，生產企業產品質量不穩定；企業缺乏誠信及質量的意識，一味的追求利益，貪大求洋，造成市場秩序混亂等，中葡股份需注意這些問題，技術與質量的結合，那么公司的未來發展前景較為客觀。

面對葡萄酒品牌層出不窮，近幾年中小廠商增加了近30個，競爭非常激烈，加上開放復雜的全球競爭環境，明確清晰中葡股份市場競爭力、財務經營現狀及其與優秀葡萄酒企業的差距，從而有效提高中葡股份的盈利能力。

　　2 中葡股份報表主要數據分析

2.1 中葡股份資產負債表分析

2.1.1 資產負債表水平分析

表1 中葡股份資產負債表水平分析（單位：萬元）

中葡股份流動資產合計從2014-2018年增長幅度一直是處于負數，非流動資產總計增長幅度除了2017年為15.7%，其余年間都為負值，最終導致公司資產總額的增長幅度為負值。其流動資產為負數主要影響因素為貨幣資金、應收賬款及存貨，貨幣資金增長金額最近三年一直處于負增長，分別為-63337萬元、-8727萬元、-17184萬元，這說明公司在流動資金運用方面可能存在一些問題，需重點關注現有資金的使用效率；應收賬款除去2017年情況向好，其余年間均為負值，最大達到-10033萬元，2018年還處于負增長，這表明中葡股份的在外的流動資產回收周期長，資金不能夠較為及時收回，資金風險增大，甚至會成為壞賬，公司需注意科學合理安排自有資金，讓流動資產發揮最大的作用；公司存貨在2016-2017年增長額分別為8487萬元、12608萬元、8967萬元，存貨金額較大，表明公司近三年來葡萄酒銷量欠佳，導致庫存量增加，公司需注意其營銷途徑的多元化，提高自有品牌知名度，從而使銷量穩中有增。

2.1.2 資產負債表垂直分析

表2 中葡股份資產負債表垂直分析

通過對中葡股份資產負債表進行垂直分析得出，其資產總額占比中，流動資產總額占比較大，在2014年-2018年占比數值分別為83.77%、83.72%、84.99%、78.57%、78.19%，五年均達到78%以上，其非流動資產整體比重較小不做重點分析。根據對流動資產具體分析，我找出了三項重點項目，貨幣資金在這五年間都處于20%以上，最高值達到37.97%，這一數值表明公司需注意其自有資金的合理使用，由于其占比多，一旦使用不當，會嚴重影響公司整體的資產運營水平；應收賬款占比較其他兩者來說很小，但是公司要注意資金流動及回收速度，避免資金成為壞賬，導致資產損失；存貨占比很高，這五年數值分別為39%、28.54%、33.33%、45.45%、50.66%，尤其是2017-2018年這兩年占比最高，說明公司葡萄酒產品銷售不暢，公司庫存量較多，公司要加強營銷渠道建設，不能積壓太多葡萄酒產品，這樣資金流動不暢，可能一些優質的投資機會，會因資金不足而錯過，阻礙公司發展。

2.2中葡股份利潤表分析

2.2.1 利潤表水平分析

表3 中葡股份利潤增減變動水平分析表（單位：萬元）

據中葡股份利潤表兩項目金額分析其2016-2017年：營業總收入在2015年減少22031萬元，與2014年比較，減幅為42.09%，這是由于公司葡萄酒產品銷售減少導致的，其中原酒和成品酒銷售均有所減少，雖然流入金額減少但是流出金額也有所下降，整體來說在2015年中葡股份利潤變動情況處于較優狀態；2016年中葡股份流入金額為-18480萬元，流入金額減少了30742萬元，兩個總項目金額相差很小，企業整體財務狀況處于良好。據中葡股份利潤表兩項目金額分析其2017-2018年：這兩年中葡股份流入金額均較少，尤其是2018年不僅流入收入沒有增加，流出金額還大幅上升，這兩年公司利潤處于下滑趨勢，一方面是由于2017年公司投資的理財產品收益大幅減少及去年取得的資產處置收益較大，公司需注意投資帶來的風險，對理財產品做好準確評估；另一方面是新成立徐州子公司，主要負責電子商務部分，新發展公司前期投入成本較多，導致成本增加了12052萬元，占總流出項目比17.28%，使得流出金額整體增加較多，公司需在自己能力范圍拓展業務，不能盲目投資。中葡股份2018年收入減少是因為徐州子公司不再納入公司收入導致，還有公司葡萄酒產品銷售減少所致，銷售渠道基本是大宗批發代理及團購直銷，渠道窄影響產品銷量；投資收益減少了1346萬元，還是公司投入的理財收益繼續減少所致；銷售、管理費用分別增加了1655萬元、913萬元，主要是中葡股份在產品廣告及宣傳上投入大量資金，銷售人員的業務招待費用增加，人工支出增加導致費用的提高，公司需注意合理投入資金，以保證資金迅速流轉，帶來更高的經濟效益。

2.2.2 利潤表垂直分析

表4 中葡股份利潤垂直分析表

（1）據表4流入總金額占比情況分析：近五年公司營業總收入占比總體來說波動較大，其中2015-2016年占比較其他三年降低很大，進一步分析發現這兩年公司的葡萄酒銷量明顯減少，使得收入大幅降低，其中中高檔葡萄酒銷售不佳，公司在業務銷量需注意，制定合理的營銷策略，以保證產品的銷售收入穩定，降低公司最基本的財務風險；投資收益在2017-2018年間，降幅很大，主要是公司投資的理財項目收益大幅減少所致，這需管理者警惕投資中的風險，避免資金成為壞賬的風險。

（2）據表4流出總金額占比情況垂直分析：2014-2018年營業總成本占比一直處于55%以上，主要是中高檔酒的包裝成本較高以及公司拓展徐州子公司發展電子商務銷售，公司剛起步投入的資金較大；公司銷售費用一直占比較高，是為了擴大自有品牌知名度，投入的廣告及宣傳營銷費用一直較多；公司管理費用占比較大可能是由于公司管理層人員多，管理效率低，無法創造出相匹配的資源價值。公司凈利潤在2017-2018年分別減少9040萬元、15871萬元，說明近兩年公司獲取利潤能力較差，公司要多多注意成本、銷售、管理方面的調整管控，增加收入，合理規劃資金，降低財務風險，保持其經濟狀況持續穩定。

　　3 中葡股份盈利能力指標分析

3.1資本經營盈利能力分析

凈資產收益率是凈利潤與平均凈資產之比，是反映企業資本經營能力的基本指標、核心指標，直接體現企業資本的增值能力。

據圖1可看出，中葡股份走勢是先平穩而后急劇下降，該項指標數據在2017年-2018年達到五年內最低，2018年與最高年差距為7.82個百分點，與去年比較降幅擴大了3.36個百分點，降低幅度較為明顯。綜上，我們可分析出中葡股份在2017年-2018年葡萄酒收入減少，獲得利潤較少，公司盈利能力減弱，特別是2018年達到五年最低，結合其年報中利潤表分析，主要是由于這兩年拓展徐州子公司電子商務營銷業務，公司剛剛起投入成本較多；公司中高檔葡萄酒銷量減少，導致整體收入下降，其營銷渠道較窄，不能很穩定的保持銷量；中葡股份這兩年投資的理財，收益大幅度減少，導致投資收益下降占比較多，以上三點原因使得凈利潤從2016年的1187萬元，轉為2017年的負值-9040萬元，2018年達到利潤最低-15871萬元，其平均凈資產金額近兩年變化幅度不大，主要是公司凈利潤的大幅下跌，導致此項指標數值為負，整體看來公司盈利情況較差，我們結合下文進一步進行分析其原因，找出其財務經營問題并提出有效對策。

與通葡股份優秀企業進行對比分析，通葡股份從2014年-2017年一直呈現小波動上升趨勢，在2018年呈現下降趨勢，但是降幅很小，只減少了0.27個百分點。在2014年-2016年 中葡股份數值都略高于通葡股份，這表明這三年中中葡股份的財務狀況較優，整體運營較為穩定，但是從2017年開始中葡股份此指標數值為負值，通葡股份這兩年數值都高于其他三年，兩公司在2018年差值最大，相差7.8%，這表明中葡股份獲利能力在逐漸減弱，公司要特別注意資金的合理流轉、使用，不能忽視與優秀企業差值較大這個方面。對此，中葡股份要制定合理運用內部流動資金，選擇有利于公司發展的經營戰略，提高葡萄酒銷量，拓展新公司很重要，但是最根本的還是要保證銷量穩定增長，才能使公司更具有競爭力，發展更為穩定。

表5 中葡股份與通葡股份凈資產收益率基本數據對比表

　　圖1中葡股份與通葡股份凈資產收益率基本數據對比圖

　　3.2資產經營盈利能力分析

3.2.1 總資產報酬率分析

總資產報酬率即利潤總額加上利息支出與平均資產總額之比，該指標越高表明企業資產的運用效果越好。

表6中葡股份與通葡股份總資產報酬率基本數據對比表

　　圖2中葡股份與通葡股份總資產報酬率基本數據對比圖

　　從圖2可分析出，中葡股份該項指標書中在2014年-2016年為10.35%、9.46%、10.34%，呈現出先下降后上升，整體波動很小，說明公司這三年資產的財務經營狀況良好，有緩慢上升趨勢表明公司葡萄酒銷量穩定增加，公司盈利較為穩定。2017年-2018年數值為9.94%、8.06%，呈現出下降趨勢，2018年達到最低，與去年比較減少了1.88%，這表明中葡股份在這兩年資產的經營效果很差，公司整體的盈利能力降低，如果未來要是按此趨勢發展，會使公司的財務風險加大，影響公司盈利的穩定性，甚至會阻礙公司發展，從而影響公司生存。結合其上述利潤表數據分析，公司五年的息稅前利潤分別為951萬元、4259萬元、1283萬元、-8963萬元、-15750萬元，營業收入分別為45960萬元、30314萬元、26463萬元、40174萬元、34240萬元，2017-2018年利潤的減少及收入的降低直接影響了該指標數值降低，這說明公司在資產運營方面存在缺陷，不能有效使資產創造更高的經濟利益，影響公司穩定發展。

與通葡股份對比，中葡股份五年內的數值都低于通葡股份，其兩者差值最大為3.78%，差距最明顯是2017-2018年，說明公司與優秀企業資產經營中存在一定的差距，公司資產運用存在一些問題，這會威脅到產品在市場中的占有率，阻礙公司發展。對此，中葡股份需合理投資，避免風險投資造成的損失，細化資金管理，從源頭降低成本去庫存，增加葡萄酒銷售收入，提高公司在市場中的競爭力。

3.2.2 總資產周轉率分析

總資產周轉率是在一定時期銷售業務凈收入與平均總資產之比，其數值越高，說明資產周轉速度越快，資產的利用效率越高。

表7中葡股份與通葡股份總資產周轉率基本數據對比表

　　圖3中葡股份與通葡股份總資產周轉率基本數據對比圖

　　據圖3可看出，中葡股份該指標數據分比為0.15%、0.08%、0.07%、0.12%、0.12%，最高值為0.15%，最低值為0.07%，變化波動較小，走勢趨于平穩，由但是與優秀企業通葡股份相比，從2015年開始數值差距逐漸增大，且被通葡股份遠遠超過，兩者最高差值為0.77個百分點，近四年差距并無縮減，這一現象表明中葡股份的資金流轉速度慢，資產利用效果較低，資金不能有效的為公司創造更大的經濟收益。尤其是2017年和2018年間，可以看出公司葡萄酒行業的資金運轉處于較低水平，財務經營過程中存在很大的風險，公司整體的管理水平較低。對此，公司需注意加強財務制度規范，加大對財務情況全面檢查的力度、頻次，重視各項資產細化分配，避免資產流轉不暢，以降低自身的財務風險，讓公司內部資產的發揮最大效用。

3.3商品經營盈利能力分析

3.3.1 營業收入利潤率

營業收入利潤率是營業利潤與營業務收入之比，反映其主營業務收入獲利能力高低。

表8中葡股份與通葡股份營業收入利潤率基本數據對比表

　　圖4中葡股份與通葡股份營業收入利潤率基本數據對比圖

　　據表8及圖4可看出，中葡股份在2014-2016年數值變化緩慢上升，到2017年開始急劇下降，最低達到-46.94%，近兩年公司營業利潤為-8963萬元、-16071萬元，其營業收入為40174萬元、32240萬元，兩者均處于減少態勢，這說明中葡股份收入對公司盈利貢獻很小，不能為公司帶來更高的經濟效益。進一步分析，這主要是因為葡萄酒行業競爭激烈，公司中高檔葡萄酒銷量減少，公司主要是靠批發和代理為主，市場需求減少加之銷售渠道單一，導致公司收入不穩定。與通葡股份相比，通葡股份五年間處于小波動上升，2017-2018年處于上升態勢，可能未來發展也會保持這一趨勢，有利于通葡股份發展。中葡股份在2017-2018年與優秀企業差距很大，最大差值到達了52.15%，這兩年差距沒有縮小，反而是越來越大，表明中葡股份的營業收入利潤率遠低于通葡股份，中葡股份需努力調整自身的產業結構，加大主要技術的創新，拓展多元化的銷售渠道，在整體穩定發展的基礎之上，提高葡萄酒產品盈利水平。

3.3.2 銷售凈利潤率

銷售凈利率是全部凈利潤與銷售收入之比，可衡量企業在一定時期內銷售收入獲取經濟利益的能力，該指標越高，表明銷售帶來的利潤越高。

表9中葡股份與通葡股份銷售凈利率基本數據對比表

　　圖5中葡股份與通葡股份銷售凈利率基本數據對比圖

　　從表9及圖5可看出，中葡股份在2014-2015年為1.83%、9.13%，這兩年公司凈利潤為841萬元、2769萬元，利潤有很大幅度上升，收入有所下降但是整體不影響該指標數值變化。在2016年-2018年，中葡股份凈利潤額分別為1187萬元、-9040萬元、-15871萬元，收入占比為4.48%、-22.5%、-46.35%，收入沒有顯著增加，利潤還大幅度減少，這說明中葡股份在葡萄酒銷售過程、經營策略方面存在一些問題。與通葡股份相比，中葡股份在2014-2016年間此項指標數值高于通葡股份，說明這三年公司的收入與凈利潤所帶來的經濟收益較高，公司財務狀況較為穩定。但是，從2017年起中葡股份與優秀企業的差值越來越大，最大差值達到49.58%，這種情況表明中葡股份銷售收入獲利能力很弱，公司需注意葡萄酒產品的創新，把握葡萄酒消費者的心理需求，盡可能滿足一些有潛在價值顧客的特殊需求。在銷售鏈中，公司需開創多種營銷途徑，擴大中葡股份在市場上的品牌影響力，從而穩固市場地位，使公司銷售帶來的經濟收益逐步穩定并力求增長。

3.3.3 營業成本利潤率

營業成本利潤率是利潤與成本費用之比，其數值越高，則企業為獲得利潤付出的資金越少。

表10中葡股份與通葡股份營業成本利潤率基本數據對比表

　　圖6中葡股份與通葡股份營業成本利潤率基本數據對比圖

　　從以上圖表中可知，2014年-2016年中葡股份處于緩慢上升趨勢，2017-2018年處于急劇下降趨勢，表明中葡股份從2017年開始公司想要獲得更多的利益付出的成本就越多，結合利潤表可知公司近兩年費用、成本占比都較大，這嚴重影響公司未來的發展。與通葡股份相比，除去2016年中葡股份略高于通葡股份，其余年間都低于優秀企業數值，在2018年差距最大，差值達到了82.56%，表明兩個公司的成本創造的收益差距非常大，主因是中葡股份需擴大市場投入新公司資本多，還有釀酒原料產地、人工成本及價格影響所致，對比來看，中葡股份需重點關注在成本收益上的問題，要制定合理戰略來解決自身的不足。

3.3.4 成本費用利潤率

成本費用利潤率能夠反映企業投入產出的水平，表明提高利潤，必須要降低一些成本、費用，才能獲得更多的經濟收益。

表11中葡股份與通葡股份成本費用利潤率基本數據對比表

　　圖7中葡股份與通葡股份成本費用利潤率基本數據對比圖

　　從以上圖表可看出，中葡股份五年指標數據變化趨勢為先上升后急劇下降，在2015年有所上升，在2014-2016年這三年公司數值變化不大，數值都處于正值，表明這幾年公司投入在成本費用方面的資金，帶來的經濟效益較高。2017年開始此項指標數值下降到-17.31%，與2016年比擴大了20.45個百分點；2018年還是處于下降趨勢，比上年擴大了約13個百分點且為負值，說明公司在成本及費用上投入資金較多，但是其所發揮的效應差，不能為公司創造出更多的利潤。通過結合利潤表及年報披露分析可知，在成本方面，這兩年有很大幅度增加，如：原料種植地競爭大導致釀酒成本提升、人口紅利減弱的影響導致人工成本增加、公司新投入徐州子公司等；在費用方面，中葡股份在銷售、管理上投入的費用一直占比很高，尤其是2018年銷售、管理兩者費與2017年對比，分別增加了1655萬元、913萬元，是由于公司為擴大市場影響力在葡萄酒產品廣告及宣傳上投入大量資金，加導致費用的提高。對此，公司需注意費用及成本的精細化，加強管控，減少低收益的支出。

與通葡股份對比，2014-2016年兩者差距較小，在2015年中葡股份略高于通葡股份，表明這三年公司的費用及成本支出帶來的正向收益較多，利于公司發展，且與優秀企業相差不大。在2017-2018年，通葡股份保持穩步上升，中葡股份處于急劇下降趨勢，特別是2018年兩公司差值最大為35.79%，說明中葡股份在葡萄酒行業處于劣勢，相關費用及成本支出不合理不能帶來高收益，中葡股份需降本節流增加收益，使其縮小與通葡股份的差距。

4 中葡股份存在的問題及有效措施

4.1中葡股份經營中存在的問題

4.1.1 費用及成本占比高，公司負擔重

上文對中葡股份利潤表分析，發現中葡股份在經營過程中銷售、管理費用的占比較多，銷售方面的費用一直占比20%以上，管理方面占比為5%以上，主因是葡萄酒產品廣告宣傳投入資金多；2014-2018年營業總成本占比一直處于55%以上，主因是原料及包裝成本、人工成本及新公司投入資金多。費用及成本支出一直較高，會使公司資金負擔較重，會阻礙公司發展，錯失更多投資機會。根據其成本利潤率分析，其營業成本利潤率成本費用利潤率在2017-2018年間一直處于負值，都在17%以下，最低達到-76.16%，而優秀企業通葡股份數值一直處于正值且變化穩定，表明中葡股份在費用及相關成本的運用效果遠遠低于同行業水平，創造的收益很低。目前葡萄酒市場升級轉型加劇，國內外市場的沖擊較大，未來較長時間本行業的競爭會相當激烈，葡萄酒消費市場也許會因質量參差不齊一直保持疲軟，如果公司能夠保持原料產地穩定、推動渠道創新等，盡量減少費用及成本大額支出，減輕資金負擔。

4.1.2 資金分配不合理，降低了資產使用效率

通過中葡股份整體分析發現其流動資金占比較大，結合總資產報酬率可分析出，2017年-2018年數值為9.94%、8.06%，呈現出下降趨勢，2018年達到最低，與去年比較減少了1.88%，且中葡股份五年內的數值都低于通葡股份，其兩者差值最大為3.78%，差距最明顯是2017-2018年，說明公司與優秀企業資產經營中存在一定的差距，公司資產運用存在一些問題，這會威脅到產品在市場中的占有率，阻礙公司發展。通過其資產周轉率分析，中葡股份五年中最高值為0.15%，最低值為0.07%，變化波動較小，走勢趨于平穩，與通葡股份相比，從2015年開始數值差距逐漸增大，且被通葡股份遠遠超過，兩者最高差值為0.77個百分點可以看出公司葡萄酒行業的資金運轉處于較低水平，財務經營過程中存在很大的風險，公司整體的資產管理水平較低。投資收益在2017-2018年間降幅很大，主因是中葡股份這兩年投資的理財，收益大幅度減少，導致投資收益下降占比較多，部分資金使用不充分，導致公司財務風險增大，公司的資金流轉較慢，從而無法給企業帶來更多的收益，有可能會使企業為維護這些資金而支出更多，資金管理不到位，增加了資金負擔，使資產風險增加，不利于公司穩定經營。

4.1.3 營銷渠道單一，產品創收能力差

從中葡股份資產負債表及利潤表簡析中得出，公司近幾年存貨占比很高分別是39%、28.54%、33.33%、45.45%、50.66%，說明公司葡萄酒產品銷售不暢，公司庫存量較多；營業總收入在2015年減少22031萬元，與2014年比減幅為42.09%，主因是公司葡萄酒產品銷售減少，其中原酒和成品酒銷售均有所減少；其中收入在2015-2016年占比較其他三年降低很多，主因是這兩年公司的葡萄酒銷量明顯減少，使得收入大幅降低，其中中高檔葡萄酒銷售不佳，公司在業務銷量未能制定合理的營銷策略，產品銷量不穩定。根據其營業收入利潤率分析發現，中葡股份數值在2017年開始急劇下降，最低達到-46.94%，近兩年公司營業收入為40174萬元、32240萬元，說明中葡股份收入對公司盈利貢獻很小，主因是葡萄酒行業競爭激烈，公司中高檔葡萄酒銷量減少，銷售渠道基本是大宗批發代理及團購直銷，渠道窄加之市場需求減少影響產品銷量。通過銷售利潤率分析得出，2017年起中葡股份與優秀企業的差值越來越大，最大達到49.58%，表明中葡股份銷售收入獲利能力很弱，公司未能很好把握市場動態，營銷途徑單一，品牌影響力較低，產品創收能力差。

4.2提高中葡股份獲利能力的有效措施

4.2.1 落實管理精細化，開源節流降本增效

近幾年進口葡萄酒產品對我國市場不斷滲透，導致我國葡萄酒產品市場不同種類及檔次競爭激化，給中葡股份產品銷售也帶來較大的沖擊。面對上述市場環境，中葡股份需落實管理精細化，縮小與其他行業的差距，對公司存在費用及成本支出大等問題，積極做好相應的準備。

在生產管理方面，加強區域釀酒葡萄種植地和價格信息的控制，強化基地控制，為降成本增收益提供數據資源支撐；嚴格管理生產過程中的工藝紀律，合理安排各項生產任務的時間，優化現有資源配置。在成本管理方面，以技術創新、開源節流為手段，通過定崗、定責及定員，把成本控制落實到考核、內控管理上面，將成本開支限定在標準之內，合理科學調度，實現生產均衡。在費用管控方面，建立有效的員工規模體系，優化人員組織結構，對銷售、管理人員進行定期考核，以此提高工作效率；通過多種途徑擴大產品知名度，減少廣告費用的大量投入，避免資金浪費。

4.2.2 優化資產結構，提高資本運作水平

中葡股份在資產管理方面，應強化資產的合規性、統一性管理，著重于決策、管理方面的需求，樹立資本管理中心一盤棋的觀念，加之支持性經營決策的輔助，實現資本、產品業務的信息數據平臺管理的標準化，切實提高公司整體財務運營水平；公司需建立一支能力高的財務隊伍，加強對基層財務員工的培訓，使得員工能夠自覺依規辦事、遵紀守法，從而提高公司財務隊伍的整體執行力和素質建設；嚴格落實資產運用制度，加大資金檢查的次數和力度，防控風險，確保資本的穩健運營；公司要合理運用自有資金的理財業務，可將理財資金分散投資，降低資金損失，還可將出售的蒸餾酒資金用于償還公司銀行債務和未來新增的葡萄酒產品業務拓展，保證公司持續發展。

4.2.3 深耕區域渠道建設，推行多元化經營戰略

中葡股份在市場知名度較低，葡萄酒產品銷售途徑只有批發和代理兩種傳統形式，這對公司產品銷售有很大的限制。對此，公司需加快對市場的反應能力，順應市場消費者的需求，創新營銷模式，如加強“銷售隊伍”“經銷商”兩只團隊的建設，打牢營銷途徑的基礎；鼓勵銷售團隊自主創新銷售，每個單位自負盈虧，提高利潤的貢獻率。公司可借助自身的渠道、社會資源等優勢，勇于實踐、大力創新，以新投入徐州電子商務子公司搭建一套完整的網絡銷售平臺，使上下游產業供應鏈打通，通過國安e購B2B電商平臺、倉儲運送中心、新零售服務系統，實現三位一體，為品牌方、中小零售終端、經銷商提供精準營銷業務，共享配送資源，實現批發、代理、電商等多種途徑均衡銷售，線上還要重視產品的售后、服務質量，通過種子消費者鏈接更多受眾群體，對潛在客戶進行追蹤和詢問，為公司創造更多機會，從而穩步加大公司市場占有份額。公司還可積極借助社會熱議，與影響力大的媒體進行一些活動、內容植入，為重點銷售地區營造良好的品牌形象，大力推動中葡股份的品牌產品的落地傳播，從而保持葡萄酒銷售業務量穩中求進，不斷開創銷售工作的新局面，提高公司整體競爭力。

　　結論

本文結合中葡股份行業背景、自身現狀，簡析其2014年-2018年這五年的具有代表性的財務指標，并與優秀企業通葡股份相比較，發現中葡股份近兩年財務狀況整體較差，主因是費用、成本占比重高，如原材料、人工成本、新公司成立投入資金多，在葡萄酒產品宣傳及廣告投入資金多；資金管理不合理，導致資產利用水平低，錯失一些優質的投資機會，阻礙其發展；營銷途徑窄，產品銷量不穩定，品牌影響力低，產品創收能力差等。對此，中葡股份需注意費用、成本的精細化管理，降本增收；調整資產結構，提高資金運營；深入推進渠道建設，發展多元化營銷戰略，從而增強中葡股份整體競爭力，使公司穩中進步。

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中信國安葡萄酒業股份有限公司盈利能力分析

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發布時間 2023年4月7日

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