新藝服裝公司盈利能力分析與評價研究

摘 要

進入21世紀,中國經濟快速發展,已成為世界第二大經濟體,人民生活水平不斷提高。食物和衣服的問題很容易解決。人們開始關注生活水平和改善他們的需求。中國人口密集,是世界上最大的服裝消費國和生產國。改革開放以來,中國涌現出一批優秀的服裝企業品牌。服裝行業的穩定健康發展不僅會影響中國經濟發展的活力,而且會提高人們的日常生活質量。

盈利能力是公司財務分析的重點。通過相關指標,公司分析了管理中的缺陷,解決了存在的問題。公司非常重視盈利能力,盈利能力高,增值能力較好。綜上所述,該指標的根本目的是在分析的基礎上,快速發現問題,提高公司盈利能力。本文以新藝服裝公司為研究對象,分析其財務數據的盈利能力指標,研究新藝公司的現狀及存在的問題。

  關鍵詞:盈利能力;國民經濟;盈利能力指標

1緒論

1.1選題背景、研究目的與意義

1.1.1選題背景

隨著經濟的快速發展,市場競爭越來越激烈。盈利能力直接影響其未來,每家公司希望在市場中找到一席之地并持續發展。經營發展需要準確地分析公司的盈利能力?;谥笜?,分析出變化的原因,及時采取措施。公司的盈利能力提高可以確保員工工作的穩定性,是資金增加來源。

服裝行業是與人民生活密切相關行業,是國民經濟的重要組成部分。服裝業在繁榮市場、促進就業等方面做出了重要貢獻。1978年之后,我國服裝行業的快速發展,依靠的是國內充足的勞動力。本文通過對新藝服裝公司的分析,分析在盈利能力方面有什么漏洞,并提出建議。給企業經營管理層及廣大投資者提供參考,為企業的經營發展提供借鑒。

1.1.2研究目的及意義

研究目的:盈利能力分析是為了合理配置企業資源,促進企業資金長期均衡流動,實現企業長期盈利的目的。盈利能力分析可以幫助企業持續穩定的發展。

研究意義:企業管理者可以根據盈利能力評價結果,及時作出對策,提高公司盈利能力。作為一項重要的財務指標,盈利能力會影響到債權人、投資者、政府等相關組織和員工。盈利能力分析也是財務管理人員在進行財務分析時不可缺少的一部分。

本文對新藝服裝公司的財務狀況進行分析,找出存在的問題,提出對應的解決方案,同時可以為其他公司提供借鑒。

1.2國內外研究現狀及綜述

1.2.1國外研究現狀

二十世紀初,國外的學者開始研究盈利能力分析,后人在不同程度上的進行改進和完善。

Higgins,RobertC(2016)以實用和直觀的方式介紹了標準技術和現代發展,重點介紹了財務分析的管理應用。通過資源的管理財務報表、比率分析來評估企業是否健康,其優勢、劣勢、最近表現和未來前景。始終貫穿的重點是公司經營活動和財務業績之間的關系。反復強調企業必須視為一個整體,有效的財務管理才能在公司更廣泛的經營特點和戰略背景下才有可能成功[1]。

Sasa Muminovic(2016)分別給予盈利能力相關指標不同權重,通過指標占比可以綜合性地分析企業經營狀況[2]。

Bull.R(2016)通過對財務報表進行分析來反映績效問題。其中對盈利能力分析選定四類指標,這幾個指標進行分析企業的盈利情況。通過數據對比,進而分析調查對象的綜合財務能力是否發生變化[3]。

Mouna Ben Rejeb Attia(2018)通過前人對盈利能力的調查及研究新興市場的國家所有制下企業盈利能力進行了相關的數據研究,發現目前的新興市場的制度對企業的盈利能力具有影響[4]。

Ana Perisa(2018)通過分析利潤率可以判斷出企業的盈利的現狀,更準確衡量企業的真實成本和和真實利潤,有效維護所有者的正當權益[5]。

1.2.2國內研究現狀

改革開放后,杜邦分析體系才開始被國內的學者研究。這些年來,杜邦分析體系被國內專家學者不斷完善,做出了改進和拓展。

王淑萍、王蓉(2016)在《財務報告分析》中運用全面、系統的財務報告分析的基本概念、基本方法和分析技巧,與大量的財務報告實例和案例分析。本書都是以近年來國內外真實的公司事件為背景,編寫的目標是使讀者能夠具備財務分析的基本能力,能夠利用企業所提供的財務報告,對企業的財務狀況、經營成果和現金流量進行分析和評價,作出最利于公司的決策[6]。

張先治(2017)在《財務分析》中表明盈利能力是公司獲取利潤的能力,是衡量是否長久發展的重要指標之一。主要通過主營業務利潤率、凈資產收益率和總資產利潤率等指標來揭示。另外文獻中寫出盈利能力指標存在一定的局限性主要體現為其時效性上的缺陷[7]。

呂凡、甄馨(2018)在《上市公司財務報表分析-以T公司為例》中表明盈利是企業生存發展的最終目標,企業盈利能力是內部管理者、外部投資者、債權人共同關注的重要因素。衡量企業盈利能力的比率有收入利潤率、股東權益報酬率、總資產凈利率等,其中股份制公司還應對其每股收益、市盈率、市凈率等進行評估[8]。

黃榮(2018)在《大北農盈利能力分析》中表明利潤表是最為明顯地去分析的財務報表,從營業利潤、利潤總額及凈利潤、資產總額、股東權益總額這些大數據進行各種指標分析[9]。

范習佳(2018)在《電子商務企業盈利能力分析》運用了假設研究對不同影響變量進行研究設計,進行樣本數據回歸分析,通過看兩者之間的顯著性和相關性最后得出回歸結果,進而分析調查對象的盈利能力[10]。

1.2.3國內外研究綜述

分析發現西方對于盈利能力分析的理論相對成熟,但是并沒有用于具體企業分析。雖說國內的學者起步比較晚,國內的學者借助盈利能力分析指標,信息技術和科學方法為手段,各項資源為磚瓦,變量之間關系為橋梁,節約和改善其成本為目的,獲得企業最大的利潤。國內外學者在盈利能力的研究中逐漸形成以下幾個特點:

(1)國內研究者更傾向將杜邦分析體系等傳統的分析法、定量與定性分析。

(2)國外學者更傾向于對理論上進行完善和改進,使其更加完善。

(3)國內學者多以理論為基礎對研究對象進行盈利能力,為企業做出財務決策提供更加科學的依據。

上述學者從不同的角度對盈利能力指標在相關實際情況運用科學方法進行解讀。國內研究者結合我國上市公司的行業背景和經營成果做出深入研究,為企業做出財務決策提供更加科學的依據。

1.3總體思路與研究框架

總體思路:

(1)搜集新藝服裝公司相關數據,運用盈利能力指標,確立框架。

(2)選擇近幾年數據進行分析,利用指標對公司的狀況進行研究,找出經營漏洞,分析其原因。

(3)根據新藝公司的實際情況,提出對策建議,使研究對象持續發展。

研究框架:

新藝服裝公司盈利能力分析與評價研究

  圖1-1 研究框架流程圖

  1.4研究問題及解決方案

研究問題:近些年來,發現新藝服裝公司在經營上出現了問題,本文對企業盈利能力進行詳細研究,簡單說明盈利能力的內涵、分析方法,闡述服裝生產企業進行盈利能力分析的意義。

解決方案:

(1)文獻資料法:查閱新藝服裝公司往年各種報表資料(財務報表、銷售方案、職員考核等)獲得了很多有價值的參考數據。

(2)數理統計法:運用統計學對新藝服裝公司的2014-2018年數據進行一個直觀的展示,方便進行深度分析。

2相關理論綜述

2.1盈利能力分析的內涵

表2-1通過概念、內容、目的和評價方法,這四個方面來闡述盈利能力。

表2-1 盈利能力相關概念

盈利能力 概念 企業盈利能力通常是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。
內容 從不同角度分析看,盈利能力指標有多種形式,按照經營方式劃分為資本經營、資產經營和商品經營。
目的 目的是通過分析及時發現問題,改善企業財務狀況,提高企業的盈利能力,促進企業發展。
評價

方法

盈利能力的大小可以用利潤率來衡量,利潤率越高,盈利能力越強;利潤率越低,盈利能力越差。企業經營業績的好壞最終可通過企業的盈利能力來反映。

2.2盈利能力分析的指標

企業的盈利能力主要是對企業的凈資產收益率、總資產凈利率、收入利潤率、成本利潤率進行分析。通過這些指標分析得知研究對象在經營管理中存在的漏洞,有利于管理者及時解決,使公司持續穩定發展。

2.2.1凈資產收益率分析

表2-2通過概念、計算公式、指標解析和目標,來闡述凈資產收益率。

表2-2 凈資產收益率相關內涵

凈資產收益率 概念 凈資產收益率是反映資本經營盈利能力的基本指標。
公式 凈資產收益率=(凈利潤/平均凈資產)×100%
指標

解析

凈利潤是指企業當期稅后利潤;凈資產是指企業資產減去負債后的余額,就是所有者權益總額。
目標凈資產收益率是綜合性最強的財務指標。目標是利潤最大化,可以反映資本的增值能力。該指標越高,盈利能力越好。

2.2.2總資產凈利率分析

表2-3通過概念、計算公式、指標解析三個方面,來闡述總資產凈利率。

表2-3 總資產凈利率相關內涵

總資產凈利率 概念 總資產凈利率是指公司凈利潤與平均資產總額的百分比。
計算

公式

總資產凈利率=凈利潤/平均資產總額×100%

平均資產總額=(期初資產總額+期末資產總額)

指標

解析

指標越高,投入產出水平越高,資產利用效率越高,注重增加收入和節約資金兩個方面,資產運營越有效,成本費用的控制水平越高。利用該指標可以分析經營中存在的問題,提高銷售利潤率,加速資金周轉。

2.2.3收入利潤率分析

表2-4通過概念、內容、計算公式和指標解析,這四個方面來闡述收入利潤率。

表2-4 收入利潤率相關內涵

收入利潤率 概念 收入利潤率是反映商品經營盈利能力的基本指標之一。
指標

內容

不同的收入利潤率,收入與利潤關系不同,在分析評價中的作用也不同。包括營業收入利潤率、營業收入毛利率、總收入利潤率、銷售凈利潤率等。
計算

公式

營業收入毛利率=營業利潤/營業收入

營業收入毛利率=(營業收入-營業成本)/營業收入

總收入利潤率=利潤總額/企業總收入

銷售凈利潤率=凈利潤/營業收入

解析收入利潤率指標是正指標,指標值越高越好。

2.2.4成本利潤率分析

表2-5通過概念、計算公式、指標解析三個方面來闡述成本利潤率分析。

表2-5 成本利潤率相關內涵

成本利潤率 概念 成本利潤率是反映商品經營盈利能力的基本指標之一,主要包括:營業成本利潤率、營業費用利潤率等。
計算

公式

營業成本利潤率=(營業利潤/營業成本)×100%

營業費用利潤率=(營業利潤/營業費用)×100%

指標

解析

指標的數值越高,表明生產和銷售產品的單位成本取得利潤越多,效益越高;反之越低。成本利潤率也是正指標,越高越好。

2.2.5現金流量指標補充分析

表2-6通過概念、內容、計算公司以及指標解析四個方面,來闡述現金流量指標。

表2-6 現金流量指標補充分析

現金指標分析 概念 考察企業現金支付能力的主要指標,主要是在對企業的盈利能力分進行補充說明。
內容 凈現金回收率指標:是對凈資產收益率的補充,對那些提前確認收益,而長期未收現的公司,補充觀察企業的盈利狀況。
全部資產現金回收率:該指標可以作為對總資產報酬率的補充,反映企業利用資產獲現的能力,衡量企業資產獲現能力的強弱。
銷售獲現比率:反映了企業通過銷售獲得現金的能力。
計算

公式

凈資現金回收率=(經營活動凈現金流量/平均凈資產)×100%
全部資產現金回收率=(經營活動凈現金流量/平均總資產)×100%
銷售獲現比率=(銷售商品、提供勞務收到的現金/營業收入)×100%
指標

解析

通過現金流量指標的計算來修正和補充盈利能力的指標,

更有利于公司盈利狀況進行多視角、全方位綜合分析,

反映公司獲取利潤的品質。

3新藝服裝公司概況及盈利能力現狀分析

3.1新藝服裝公司的簡介

新藝服裝公司公司是一家服裝生產企業,于1993在浙江杭州市注冊成功。注冊資本為146306340元。杭州新藝服裝有限公司本公司主要經營:服裝加工生產。公司現有員工750余人,廠房、宿舍二幢面積共11000平方米,公司內設施齊全,所有生產設備均由日本、意大利等國家進口,公司主要生產絲綢、麻棉等服裝,年產量150萬件(套),產品主要出口美國、德國、日本、意大利、香港等國家和地區。公司采用ISO9002國際質量標準管理體系,在國內享有一定知名度,并在95、96、97連續三年獲得“重合同、守信譽”“浙江省三資最大工業企業”、“浙江省出口創匯先進企業”等榮譽稱號并加入國際商會。本公司本著“重合同、守信譽、產品質量第一”的宗旨,竭誠歡迎國內外廣大客商惠顧,共同開拓市場。本公司秉承“顧客至上,銳意進取”的經營理念,堅持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優質的服務。

但是,近幾年,人們對與服裝種類的需求不斷地發生變化,再加上行業競爭者日益增加,競爭者以更低的價格去滿足消費者的不斷改變的需求。價格和質量競爭十分激烈,市場的前景不容樂觀,再加上經營管理的不善,存貨的堆積導致經營業績不佳。

3.2新藝服裝公司的盈利能力分析

3.2.1凈資產收益率對盈利能力影響分析

表3-1 2014-2018年凈資產收益率 單位:萬元

項目 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
凈利潤 1326.72 1367.40 1353.31 1295.87 1132.28
平均凈資產 9600.61 9697.87 9729.04 9999.01 11089.89
凈資產收益率 13.82% 14.10% 13.91% 12.96% 10.12%

新藝服裝公司盈利能力分析與評價研究

  圖3-1 凈資產收益率趨勢圖

  通過表3-1圖3-1數據可以看出:

(1)前三年公司的凈資產收益一直在14%左右,沒有出現大幅度變化。

(2)從2017年該指標開始降低,到2018年下降到10.12%,下降幅度不大。

(3)通過獲取新藝服裝公司的相關財務數據,對其進行相關的財務分析研究得知,新藝公司凈資產收益下降的原因是因為銷售業績的下降,成本費用的提高導致凈利潤減少。

近幾年來由于銷售成績不斷地下降,相關部門進行不同程度的調整為了去提高銷售業績,為了吸引消費者,但是得不償失,管理過程太過冗雜,成本費用不斷地增加,最終導致凈利潤減少。

3.2.2總資產凈利率對盈利能力影響分析

表3-2 2014-2018年總資產凈利率 單位:萬元

項目 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
凈利潤 1326.72 1367.40 1353.31 1295.87 1132.28
平均總資產 16670.23 19309.82 19249.45 22474.98 23199.31
總資產凈利率 7.96% 7.08% 7.03% 5.78% 4.88%

新藝服裝公司盈利能力分析與評價研究

  圖3-2 2014-2018年總資產凈利率趨勢圖

  通過上表3-2圖3-2得出:

(1)近五年總資產凈利率呈現一種下降的趨勢,2018年為4.88%。

(2)上面已經分析出公司的凈利潤正在逐年下降,說明了公司投入產出水平下降,對資產運營的效果也不斷下降,也側面說明了企業管理者的經營效果下降。

(3)存貨的占比也在逐年增加,說明企業對存貨的管理缺乏控制,存貨的堆積也是影響企業正常經營的影響之一。

3.2.3收入利潤率對盈利能力影響分析

表3-3 2014-2018年收入利潤率 單位:萬元

項目 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
營業收入 12469.17 13854.10 15828.19 15444.70 14296.46
營業成本 8967.87 9834.81 11210.81 11498.7 12507.56
營業利潤 1546.80 1597.96 1567.68 1401.86 1274.89
利潤總額 1697.80 1789.90 1812.16 1678.60 1499.70
凈利潤 1326.72 1367.40 1353.31 1295.81 1132.28
總收入 13897.12 14672.42 16141.48 15861.07 15364.89
營業收入利潤率 12.40% 11.53% 9.90% 9.07% 8.92%
營業收入毛利率 28.08% 29.01% 29.17% 25.55% 12.51%
總收入利潤率 12.22% 12.19% 11.23% 10.58% 9.76%
銷售凈利率 10.64% 9.87% 8.55% 8.39% 7.92%

新藝服裝公司盈利能力分析與評價研究

  圖3-3 2014-2018年收入利潤率趨勢圖

  從上表3-3圖3-3可以看出:

新藝服裝公司從2016年營業收入利潤率指標大幅度下降營業收入利潤率、總收入利潤率、銷售凈利率指標也出現下降,但是下降幅度小。說明新藝服裝公司在近幾年的盈利狀況出現偏差,需要管理階層對現階段公司出現的問題進行經營上調整與改善,使公司未來處于一種穩定并增長的趨勢。

3.2.3成本利潤率對盈利能力影響分析

表3-4 2014-2018年成本利潤率 單位:萬元

項目 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
營業利潤 1546.80 1597.96 1567.68 1401.86 1274.89
營業成本 8967.87 9834.81 11210.81 11498.7 12507.56
營業費用 20299.21 18388.49 21127.76 19524.51 18264.89
營業成本利潤率 17.25% 16.25% 13.98% 12.19% 10.19%
營業費用利潤率 7.62% 8.69% 7.42% 7.18% 6.98%

新藝服裝公司盈利能力分析與評價研究

  圖3-4 2014-2018年成本利潤率趨勢圖

  從表3-4圖3-4可以看出:

(1)該企業營業成本利潤率和營業費用利潤率有所降低,2018年營業成本利潤率比2014年下降了7.06%。

(2)通過新衣服裝公司的相關數據得知,營業費用和營業成本的逐年增加導致成本利潤率的降低,說明生產一單位產品的成本及費用取得利潤越來少。

3.3現金流量指標對盈利能力的補充分析

3.3.1現金流量指標對資產經營盈利能力的補充分析

表3-5 2014-2018年全部資產現金回收率 單位:萬元

項目 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
經營活動凈現金流量 2447.19 2614.55 2433.13 2491.01 2537.98
平均總資產 16670.23 19309.82 19249.45 22474.98 23199.31
全部資產現金回收率 14.68% 13.54% 12.64% 11.08% 10.94%

新藝服裝公司盈利能力分析與評價研究

  圖3-5 2014-2018年全部資產現金回收率趨勢圖

  通過表3-5圖3-5數據表明:

(1)該公司全部資產現金回收率趨勢為下降,2018年下降到10.94%。

(2)說明企業銷售服裝獲取現金小幅度的降低,企業銷售商品創造的現金流入減少。雖然該指標降低,但是幅度很小,說明企業仍是處于穩定發展中。

3.3.2現金流量指標對資本經營盈利能力的補充分析

表3-6 2014-2018年凈資產現金回收率單位:萬元

項目 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
經營活動凈現金流量 2447.19 2614.55 2433.23 2491.01 2537.98
平均凈資產 9600.61 9697.87 9729.04 9999.01 11089.89
凈資產現金回收率 25.49% 26.96% 25.01% 24.91% 22.89%

新藝服裝公司盈利能力分析與評價研究

  圖3-6 2014-2018年凈資產現金回收率趨勢圖

  由上表3-6圖3-6可知:

(1)近三年公司的該指標較前兩年有明顯降低,2018年為22.89%。

(2)分析得知是因為近幾年銷售成本增加,銷售力度不夠,導致經營活動凈現金流量和平均凈資產下降,所以該指標值也相應的下降。

3.3.3現金流量指標對商品經營盈利能力的補充分析

表3-7 2014-2018年銷售獲現比率 單位:萬元

項目 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
銷售商品、提供勞務收到的現金 12356.95 14359.77 13860.19 12061.6 9783.14
營業收入 12469.17 13854.10 15828.19 15444.70 14296.46
銷售獲現比率 99.10% 103.65% 87.57% 78.10% 68.43%

新藝服裝公司盈利能力分析與評價研究

  圖3-7 2014-2018年銷售獲現比率趨勢圖

  從表3-7圖3-7可以看出

(1)新藝服裝公司銷售獲現比率有所下降,2018年為68.43%。

(2)由相關的資料研究初步判斷企業產品銷售形勢出現了逆發展,應收賬款的管理出現漏洞而導致的,出現許多賒銷賬款。

3.4新藝服裝公司與行業平均對比分析

表3-8 2018年新藝服裝公司與行業平均對比

2018年新藝服裝公司與行業平均對比
項目 營業收入

增長率

凈利潤

增長率

凈資產

收益率

總資產

凈利率

總資產

規模

新藝服裝公司-7.43%-12.70%10.12%4.88%24512萬元
行業均值5%6.15%12.36%9.12%16741萬元

從表3-8中數據得知:

(1)2018年新藝服裝公司在營業收入增長率、凈利潤增長率、凈資產收益率、總資產凈利率都比行業均值低。

(2)分析出2018年新藝公司的經營管理出現了問題。公司近幾年商品銷售收入降低,營業成本近幾年也增加,2018年營業收入增長率和凈利潤增長率出現負值。

4新藝服裝公司盈利能力存在的問題

4.1銷售業績下降

作為一個服裝制造公司,產品銷售的好壞對公司起著至關重要的作用。通過下表數據可以看出,新藝服裝公司近幾年銷售業績直線下降,說明在銷售方面有很大的不足,從而引起盈利能力降低。

表4-1 2014-2018年銷售商品、提供勞務收到的現金 單位:萬元

項目 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
銷售商品、提供勞務

收到的現金

12356.9514359.7716860.1915061.611783.14

4.1.1產品不適合消費者需求導致營業收入降低

表4-2 導致產品銷售量下降的原因

情況一 近些年冬季的流行趨勢是韓版長款羽絨服,流行的顏色是淺色系,例如淺黃、淺粉。但是新藝服裝公司還一直保持傳統的服裝款式,衣服一直以深色系為主。初春的時裝沒有及時采用新產品,依然還銷售去年的流行樣式。消費者對此沒有新意。
情況二 在這個剛步入夏天的時候,衣服的面料成為銷量的核心,本次生產紗裙的面料適合在初夏時穿著,但是在炎熱的時候,面料的透氣性不是很良好。

消費者的需求總是在不斷變化,尤其是服裝行業,一年四季消費者對于服裝的要求總是在變化。通過網絡紅人或者明星的不同的穿搭,消費者會以此為風向標來緊跟時尚潮流。近幾年新衣服裝的款式一直是單一的元素作為服裝的設計基礎,沒有過多的加入當下流行的服裝顏色或流行元素,使消費者的購買欲望降低,從而導致營業收入的降低。

4.1.2產品管理不完善導致銷售能力下降

新藝公司在下面三個方面出現管理漏洞:

(1)對于產品設計:在產品設計時,會過度解析消費者的需求。例如,冬季羽絨服,認為消費者會偏向深色系以防止弄臟,但是近些年來,流行的風向標已經從深色的中規中矩,變成淺色系,會給人一種干凈亮眼的感覺。

(2)對于產品定價:產品定價偏高,屬于在同行中銷售同類型衣服時價格偏高,會錯失許多客源,減少了銷售收入。

(3)對于產品降價策略:在一月中旬,和二月初應該是冬季衣服進行降價銷售的時候,沒有進行一個合理的優惠購買福利,不夠吸引消費者,從而減少了消費者購買的欲望。

對于已經生產的產品,管理者不能對他們進行銷售方案上改進。例如,價格的問題,消費者在選擇同樣款式的衣服的時候,會購買價格相對較為便宜,質量差不多的衣服進行購買,這樣導致損失了許多消費者,所以服裝的定價是產品管理的內容之一。對于已經換季的服裝沒有及時進行相關降價處理,使消費者去購買其他商家的產品。以上兩點就是因為產品管理不完善導致銷售能力下降。

4.2存貨堆積

4.2.1商品滯銷

商品滯銷是導致存貨堆積的原因之一,通過以下兩個方面具體解釋商品滯銷的原因。

(1)服裝的設計不僅要有新意,還有簡潔大方適合大部分銷售人群,由于每次對市場的需求沒有進行細化地研究,使企業在一次性生產時超出市場的銷售力度,再加上銷售部門不能尋找出合適產品銷售策略,導致多余產品銷售不出去。

(2)每個季度的是剩余商品量是一種增長的趨勢,導致商品堆積無法進行銷售,而且服裝銷售是根據季度走,本季度剩余商品只能等到來年進行降價銷售,這會導致公司的凈利潤減少。

4.2.2存貨管理不完善

存貨管理不完善是導致存貨堆積的原因之一,通過以下三點來說明存貨管理不善的具體內容。

(1)服裝行業是一個競爭力很大的行業,當其他服裝公司也捕捉到相同的流行風向時也會立即生產商品搶占市場先機。所以新藝服裝公司想要大量生產產品,但是因為沒有認真對消費人群的數量做出基本估算,導致公司的商品堆積。

(2)沒有對同一時間生產出的產品進行一個種類細化,導致不同類型產品在成本核算困難。例如:短褲與長褲成本核算時應該分開細化。

(3)企業近幾年的銷售成果不好,導致企業工作重心偏向營銷策略上,銷售費用提高,減少了對存貨管理關注,影響了正常的生產經營活動,控制存貨成本困難導致困擾企業的發展,發展到企業存貨積壓。

4.2.3市場飽和導致商品積壓

市場上能夠消化這些產品是一個定量的數值,但是每個服裝公司生產當季的服裝量卻不是一個定值。不僅我們公司會面臨市場飽和的情況,同等規模的公司也會面臨這種情況。

公司在生產服裝時會大量購買原材料,但是沒有對市場上消費者的消費力度進行合理評估,導致生產時對產品的數量沒有準確的判斷,市場相同或者相似款式的衣服接近飽和,而消費人群總數有是固定的,導致商品積壓。

4.3應收賬款管理差

4.3.1應收賬款的事前風險預防意識不強

應收賬款的事前風險預防意識不強,會導致公司壞賬風險增加。

(1)新藝服裝公司近幾年的應收賬款周轉率不斷下降,說明新藝公司的應收賬款管理存在嚴重的問題,增加了壞賬風險,而影響了新藝公司盈利能力的質量。

(2)前幾年公司經營狀態良好,導致近幾年降低了應收賬款管制,只是一味追求銷售的增加。企業發出商品后,向購貨單位開除發票貨款在為收到的時候就確認了收入,財務部門和銷售部門不及時的核對,加大壞賬風險。

(3)近幾年公司為了搶占市場,增加銷售額在未對客戶作任何調查的情況下,就簽訂短期的賒銷合同,再加上應收賬款管理出現漏洞,導致回款難度加大。

4.3.2員工催賬效果不佳導致壞賬風險增加

公司的財務部門和銷售部門的催賬效果不佳。下表為兩個部門催賬時存在的問題。

表4-3 員工具體催賬效果

財務部門 公司的財務人員只是專注于定期發出對賬單,卻忽視了跟蹤對賬單的后期確認,有時候對方的財務人員遲遲不愿意對應收賬款的金額確認或者及時口頭承認金額無誤,導致財務人員無法確認應收賬款金額。
銷售部門 銷售人員太過把自己的績效與銷售業績上,而忽視了應收賬款的催賬問題,導致應收賬款已被一拖再拖,無法及時收回,甚至無法收回,銷售人員催賬力度不夠,導致壞賬風險增加。

4.3.3應收賬款日常管理不及時

后期對應收賬款的管理也是非常重要的。企業缺乏對部門、職員之間針對應收行款的管理。

(1)公司對于部門之間的管理缺乏聯動性,銷售部門只關心本部門的業績狀況,在部門內部使用各種激勵手段去調動銷售人員的積極性,忽視了產生壞賬的可能性。

(2)公司雖把應收賬款納入員工考核體系,但是出現漏洞。財務部門對欠款信息核對不及時,沒有把應收銷售回款占比關聯到各個部門上,使除了財務部門、銷售部門其他部門都認為事不關己,導致應收賬款數額增加,給企業帶來了沉重的包袱。

4.4成本費用控制較差

4.4.1營業成本增加導致總成本的增加

通過歷年數據得知營業成本不斷增加,進行分析得出以下兩點:

(1)公司對服裝進行質量的追求,所以對原材料的采購成本方面花銷大,再加上消費者對于需求的不斷變化,服裝在制造方面會使用不同紡織技術,進而增加了營業成本,最終導致總成本的增加。

(2)由于傳統紡織需要人工成本,使用新型機器可以使單位勞動時間內工作效率提高。

通過上文分析可以得出新意,服裝公司在成本和費用方面日益增加,導致企業的凈利潤減少,營業成本增加導致總成本的增加,說明新藝公司對成本費用控制力度不夠。

4.4.2銷售費用增加導致凈利潤減少能夠

公司為提高銷售收入,加大了銷售方面的支出。

(1)最近幾年公司的營業收入減少,公司著重加強各種營銷策略,例如,大力宣傳,更改服裝樣式增加產品成本,從而增加了營業成本和營業費用。

(2)銷售部門對市場調查 進行過度分析,導致制定營銷策略出現偏差。和生產部門沒有做到隨時溝通,使兩個部門之間關系出現脫節,導致銷售收入下降。

5提高新藝服裝公司盈利能力的建議

5.1提高銷售業績

5.1.1重新定位目標市場,推出迎合消費者需要的產品

表5-1是新藝公司提高針對性,對目標市場進行的細分。

表5-1 目標市場的細分

針對18-26歲之間的消費群體 針對27-35歲之間的消費群體
價格 這個年齡階段主要大學生居多,沒有穩定的工資,公司會根據每種產品成本和銷售所得利潤對產品進行一個略低于市場平均價格的定價。 這個階段的消費者擁有固定工資,并且擁有家庭,所以根據他們的社會身份,會將產品做得更加有質感,價格定位市場平均價格。
款式 此消費階段會注重款式的設計,會緊跟時尚元素,進行產品設計。 由于社會地位的變化,絕大多數消費者會傾向于大方通勤款。所以針對此消費階層,款式會傾向于簡單大方。

找出自己的產品比其他競爭者更具有競爭優勢的地方,并使其擴大化,使消費者對本公司的產品優勢一目了然。提前捕捉市場上最新的流行趨向,并對市場需求量進行一個準確的估算,對消費者最本質的需求進行精確的判斷,然后開始生產產品。使本公司在市場上搶占先機,優先吸引到消費者進行購買。

5.1.2提高產品創新,完善價格管理

通過以下三個方面加強產品的完善管理。

表5-2 針對不同方面提高銷售能力

服裝款式 及時對服裝款式進行改變,使服裝看起來更吸引消費者的購買,提高銷售收入。
價格管理 對產品的價格進行嚴格的管理,購買者在購買是會優先選擇質量較好價格低的公司的產品。價格的管理是首位,購買者在購買商品是第一眼慮的是產品的樣式,考慮的是產品的價格。
使用新型生產技術 使用新型生產技術,在商品做工上,可以更好的降低產品的生產成本,從而降低產品的銷售價格,吸引更多購買者的購買力度。

5.2存貨控制管理,提高流動性

5.2.1再次加工銷售

加工銷售:是對于積壓產品進行二次加工,添加細節創意,提高消費者的購買欲望。

表5-3 不同季節服裝的二次加工方案

春季服裝 由于每個地域春季的氣候溫度不同,所以再次加工要進行細化。南方春季氣候比較溫暖,所以可以采用不同面料的進行拼接剪裁,使成為新產品再次銷售
夏季服裝 夏季服裝可以通過局部的面料的剪裁縫紉,使整體效果更加有煥然一新的感覺。夏季很多人會喜歡穿中規中矩的服裝,但是也有部分很喜歡穿特點的衣服,所以可以根據消費者的喜好需求對其進行細分,在對服裝進行二次加工。
秋季服裝 秋季衣服相對于春天衣服在面料的厚度上比較厚,可以進行一些款式上的設計加工。例如:上衣的領口可以縫加上荷葉邊設計,使服裝看起來更加有設計感;裙子可以在裙擺處加入中國風元素。
冬季服裝 冬季衣物比較厚重,采用羊絨和羽絨等面料,不易進行二次加工,只能進行降價銷售。

5.2.2生產適銷產品,清理滯銷產品

(1)生產的產品應該符合市場需求。當生產產品滿足消費者需求時,產品會大量地被市場消化,庫存會大大的減少。

(2)清理滯銷產品,通過各種降價營銷策略,清理滯銷產品,從而減少庫存壓力。

表5-4 針對當季和過季衣物銷售策略

對于上一季度服裝 可以在當季進行一個降價銷售,根據產品成本以及利潤考慮進行一個合理讓利活動。
對于當季服裝的中期銷售 銷售中期市場已經接近飽和,可以采用中期的讓利活動。加大銷售力度,減少庫存積壓。

5.2.3改善銷售策略

(1)銷售部門做好精確營銷計劃,銷售方案及時上報。

(2)對每一條產品鏈進度跟蹤,加強與用戶、生產部門聯系,抓住最佳銷售時機。這樣一來,就可以增加消費者的購買力度,從而減少庫存。并且可以提高營業收入。

表5-5 銷售部門制定銷售策略方案

銷售部門 市場調研部 緊跟時尚潮流,加大對于當下明星紅人的穿著特色,找出未來可能會流行的款式,提前打入市場。
策劃部 對于已經進行生產的產品,推出抓住消費者心理的產品的銷售策劃。
廣告部 對于馬上投入市場的產品進行及時的宣傳,線上和線下的不同比例的結合,使大眾對產品產生購買欲望。

5.3加強應收賬款的管理控制

5.3.1設立信用管理部門,加強合同管理

表5-6 根據5C評估系統制定的客戶等級

5C評估系統 品質 優質客戶:借款公司誠實可信,經營運行能力強,近幾年銷售利潤可觀,回款有保證。
良好客戶:借款公司在經營管理上沒有出現偏差,銷售利潤良好,回款能力良好,沒有惡意拖欠回款。
普通客戶:借款企業近幾年銷售利潤有所下降,回款能力一般,有出現過超出回款時間回款現象。
能力 優質客戶:借款企業的財務狀況穩健,銷售能力、經營實力、管理能力、盈利能力逐年增加。公司規模大。
良好客戶:借款企業在經營能力、管理能力較為良好,但是銷售能力有所下降,導致獲利能力出現下降趨勢。
普通客戶:借款公司近幾年的獲利能力一直有所下降,管理決策出現偏差,銷售能力也逐年下降。

續前表

5C評估系統 資本 優質客戶:企業資本雄厚,具有良好的物質基礎和抗風險能力。企業資本規模和負債比率都為優異。
良好客戶:借款公司資本良好,物質基礎和抗風險能力高于行業平均值。企業資本規模和負債比率值較好
普通客戶:借款公司的規模較小,物質基礎、抗風險能力都在行業平均值左右。負債比率值能夠接受。
抵押 優質客戶:抵押物品價值占借款金額65%-85%,甚至更高。
良好客戶:抵押物品價值占借款金額50%-65%。
普通客戶:抵押物品價值占借款金額35%-50%
條件 優質客戶:借款公司未來企業發展前景樂觀、消費者對其公司的滿意程度越來越高,公司經營處于一種增長趨勢。
良好客戶:借款公司未來經營將會處于一種平穩健康的狀態,各種財務指標較高與行業均值。
普通客戶:借款公司經營上面沒有出現影響大的錯誤,近幾年的財務指標在行業均值左右。

低于普通客戶等級一般不進行合同的簽訂。在公司簽訂合同之前,企業應該對所有客戶進行信用評價,建立檔案,客戶是企業財富的來源,但其中也蘊藏風險,對客戶的資產狀況等進行評價,通過數據分析對比,從主客觀分別對客戶的風險作出評價,以便企業在簽訂合同后,能夠提高應收賬款回收的管理。

5.3.2建立合理績效評估體系

公司對銷售部門和財務部門進行績效評估完善。

表5-7 建立新式績效評估

績效評估標準 銷售部門 防止銷售人員片面追求完成銷售任務,在考核指標體系,將銷售額作為考核指標,應收賬款的回款情況納入銷售人員的考核指標。
財務部門 應收賬款的回收不單單是銷售部門的職責,財務人員及時對應收賬款進行核對,進一步幫助銷售人員在催款時進行核實。

5.3.3加強應收賬款核算、定期核對

分別對財務部門、債務客戶加強應收賬款管理

表5-8 應收賬款核對加強方案

對財務部門 協助銷售人員確定對賬流程和對賬方案,在每月約定的對賬時間內,公司需要發出與每家客戶的對賬單進行核實,財務人員將提醒銷售人員要求對方盡快答復。公司需要及時跟蹤發票回執單的回收,及時的進行定期核對,降低應收賬款的壞賬風險。
對債務客戶 按照訂單的結賬日期,做好對賬單發給客戶核對。給客戶一定的時間核對,跟進催對賬單回傳。更新催收報表后,發送給業務員,業務員要跟進貨款催收進度。

5.4加強成本費用的管理

5.4.1提高生產技術,降低營業成本

提高生產產品時的技術,使用新型科技,采用新型的紡織手法。當使用新型紡織手法時會減少雇傭人員費用的消耗,減少了生產時間及生產成本,從而增加營業收入。新型科技會降低固定資產的投入,增加了單位時產出量降低營業成本。

5.4.2開展互聯網平臺,創新銷售策略

創新銷售策略是為了減少五花八門的銷售渠道,降低產品促銷時而產生的銷售費用,從而有效的控制產品成本費用的管理。根據消費者的生活習慣,可以大量地使用互聯網宣傳渠道進行宣傳,增加認知度。

表5-9 不同宣傳方式的組合占比

廣告宣傳 線上65% 通過在互聯網上進行宣傳,在各種互聯網軟件上進行版面宣傳。尋找當下網絡達人進行產品的推廣。
線下35% 在實體店中可以進行以服裝的價格、舒適度等為宣傳內容,突破傳統宣傳手段達到吸引消費者。

結論

本文以新藝服裝公司為研究對象對其進行盈利能力分析,找出新藝服裝公司存在的問題以及成因,并根據新藝服裝公司的特點給出參看意見,大致總結如下: (1)新藝服裝公司2014年到2016年的經營狀況還處于穩定增長的狀態,應收賬款的回款率非常好,很少出現賒銷壞賬現象。銷售利潤也在逐年增加,令公司非常滿意。但是市場是瞬息萬變,再加上該公司是服裝生產,是市場上服裝來源的源頭,流行元素每年都在進行更新。近兩年,公司沒有精準抓住市場需求,銷售利潤減少。服裝行業競爭壓力特別大,雖然不會立即導致退出市場,但是如果不加以在準確的調整,會市場份額會減少,逐漸銷售收入減少,最終公司無法運營。

(2)公司近幾年利潤下降,管理層對問題分析沒有具體化,認為單方面增加銷售收入,利潤就會增加。忽略了應收賬款控制管理,營業成本費用逐年增加,這些最終導致凈利潤減少。

(3)通過研究對象對盈利能力的分析說明,新藝服裝公司應該在商品管理下足功夫,從商品的生產、定價、以及銷售的各方面進行分析研究。商品賣得好才會使公司持久發展。

(4)服裝行業是一個競爭壓力特別大的行業,所以公司在選擇服裝設計師上也需要精心挑選,引進具有捕捉時尚感強、有過硬專業技術的人才。服裝銷量一部分原因也來自于設計師的設計。

(5)廣告的宣傳也很重要,市場上有許多成功的營銷案例,我們要根據自身的實際情況,結合廣告創意,吸引消費者的眼球,最終提高新藝公司的銷售收入。

以上幾點僅代表個人觀點,希望新藝服裝公司能有美好的未來。

參考文獻

[1] Higgins,RobertC.Analysisfor Financial Management[M].NewYork:McGraw-Hill Education,2016:220-245.

[2] Sasa Muminovic.Profitability and business excellence analysis of dairy ind-ustryin Serbia[J].Mljekarstvo,2016(09):23-26.

[3] Bull.R.Awindow on performance management[J].Management Accounting,2016(6):38-40.

[4] Mouna Ben Rejeb Attia.State ownership and firm profitability in emergingmarkets[J].InternationalJournalofPublicSectorManagement,2018(03):1-40-14.

[5] Ana Perisa.Multivariate Analysis ofProfitabiliy Indicators for SelectedCompanies of Croatian Market[J].UTMS JournalofEconomics,2017(12):87-90.

[6] 王淑萍,王蓉.財務報告分析[M].北京:清華大學出版社,2016:120-130.

[7] 張先治.財務分析[M].8版.大連:東北財經大學出版社,2017:208-220.

[8] 呂凡、甄馨.上市公司財務報表分析以T公司為例[J].財務管理,2018(24): 134-135.

[9] 黃榮.大北農科技集團股份有限公司盈利能力分析[J].品牌研究,2018(03): 162-163.

[10] 范習佳.電子商務企業盈利能力分析-以XS企業為例[D].南京:南京郵電大學,2018:40-43.

[12] 李帥.A公司盈利能力的分析研究[D].鎮江市:江蘇大學,2017:16-17.

[13]張玉霞. 企業應收賬款業務存在的問題及解決對策[D].焦作市:焦作大學繼續教育學院, 2017.

[14] 李欣.L房地產公司財務績效評價研究[D].西安:西安理工大學,2017:16-17.

[15]張洋慧. 供應鏈視角下家電行業上市公司營運資金績效評價研究[D].南京:南京航空航天大學, 2017.

[16]魏代英.新形勢下如何提升中小企業盈利能力[J].經營管理,2018(11):126–127.

[17]Eric G.Flamholtz, Yvonne Randle. Corporate culture,business models,competitive advantage,strategic assets and the bottom line:Theoreticaland measurementissues[J].JournalofHuman Resource Costing &Accounting,2014.16(2):76-94.

[18] 徐迪.萬科股份有限公司盈利能力研究[D].石河子:石河子大學,2016:45- 46.

[19] Kalogeras N,Banurakis G.,Zopounidis C .Evaluating the financial Performan agri-food firms:Amulti criteria decision-aid approach. [J].Journal of Food Engineer,2015.70(3).

[20]王喬、韓杰、李惠梅. 互聯網下的企業內部控制[D]. 南華大學, 2018.

[21] Robin,research and Markets.A Comprehensive Fiancial AnLsis is the Norfolk Southern Corporation Presswire,2010:67-72.

[22] 陳胤默.新疆燕京啤酒有限公司盈利能力分析及對策研究[D].石河子:石河子大學,2013:35-36.

[23] Goran Karano vie,Sinisa Bogdan,Goran Karanovice Sinisa Bogdan,Suzana Bareasa,Financial Analysis Fundament for Assessmet the Company Value[J].Utms Journal of conomics ,2010:11.

[24] Ball R,Gerakos J,Linnaainmaa J T,etal.Accruals,cash flows,and operating profitability in the cross section of stock retums[J].journal of Financial Ec-onomics,2016:121(1):28-45.

[25] 黃榮.大北農科技集團股份有限公司盈利能力分析[J].品牌研究,2018(03): 162-163.

附錄 一

資產負債表

報表日期 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
單位  萬元 萬元  萬元  萬元 萬元
流動資產
貨幣資金 8761.01 8705.67 9202.82 10714.7 9847.6
交易性金融資產 0 0 0 0 0
衍生金融資產 0 0 0 0 0
應收票據 261.67 262.32 321.34 436.35 487.61
應收賬款 180.32 380.56 412.92 467.21 510.81
預付款項 510.84 682.44 912.61 771.64 880.72
應收利息 0 0 0 0 0
應收股利 0 0 0 0 0
其他應收款 245.61 134.43 245.78 132.78 122.12
買入返售金融資產 0 0 0 0 0
存貨 175.4 200.78 189.56 245.5 256.91
劃分為持有待售的資產 0 0 0 0 0
一年內到期的非流動資產 0 0 0 0 0
待攤費用 0 0 0 0 0
待處理流動資產損益 0 0 0 0
其他流動資產 123.1 134.12 120.1 103.78 145.67
流動資產合計 10257.95 10500.32 11405.13 12871.9 12251.4
非流動資產
發放貸款及墊款 0 0 0 0 0
可供出售金融資產 120.45 110.78 231.78 200.89 112.78
持有至到期投資 0 0 0 0 0
長期應收款 0 0 0 0 0
長期股權投資 0 0 0 0 0
固定資產凈額 3982.45 3871.89 3453.46 3673.83 3783.07
在建工程 29.92 48.71 25.64 64.77 45.89
工程物資 0 0 0 0 0
固定資產清理 0 0 0 0 0
公益性生物資產 0 0 0 0 0
油氣資產 0 0 0 0 0
無形資產 3935.34 3914.37 3249.35 4220.73 3582.39
開發支出 0 0 0 0 0
商譽 0 0 0 0 0
長期待攤費用 11.4 12.67 21.89 12.56 23.89
遞延所得稅資產 236.23 282.64 258.05 199.38 176.36
其他非流動資產 416.26 879.26 232.96 4733.87 444.78
非流動資產合計 8732.05 9120.32 7473.13 13106 8169.16
資產總計 18990 19620.64 18878.26 25978 20420.6
流動負債
短期借款 95.56 148.56 167.78 285.9 123.2
交易性金融負債 0 0 0 0 0
應付票據 108.89 107.89 64.67 185.89 140.78
應付賬款 97.89 74.89 86.89 155.76 124.87
預收款項 190.67 237.67 189.67 279.34 249.78
應付手續費及傭金 0 0 0 0 0
應付職工薪酬 123.89 145.89 135.67 197.32 178.11
應交稅費 131.78 174.67 155.21 247.56 167.92
應付利息 26.99 21.45 32.89 64.89 30.88
應付股利 0 0 0 0
其他應付款 110.12 134.67 167.87 232.89 110.89
預提費用 0 0 0 0 0
一年內的遞延收益 0 0 0 0 0
應付短期債券 0 0 0 0 0
一年內到期的非流動負債 196.89 195.78 196.89 288.45 189.82
其他流動負債 0 0 0 0 0
流動負債合計 1082.68 1241.47 1197.54 1938 1316.25
非流動負債
長期借款 129.98 156.89 287.47 375.87 301.11
應付債券 0 0 0 0 0
長期應付款 86.34 35.98 67.89 198.71 67.45
長期應付職工薪酬 0 0 0 0 0
專項應付款 234.89 256.82 257.92 293.86 245.87
預計非流動負債 0 0 0 0 0
遞延所得稅負債 199.97 267.34 188.87 278.93 279.72
長期遞延收益 0 0 0 0 0
其他非流動負債 0 0 0 0 0
非流動負債合計 651.18 717.03 802.15 1147.37 894.15
負債合計 1733.86 1958.5 1999.69 3085.37 2210.4
所有者權益
實收資本(或股本) 1634.89 1679.1 1785.13 2916.56 1783.89
資本公積 4397.89 4668.99 4918.78 5419.56 5057.78
減:庫存股 0 0 0 0 0
其他綜合收益 0 0 0 0 0
專項儲備 0 0 0 0 0
盈余公積 2765.89 1702 2876.05 3762.89 2912.43
一般風險準備 0 0 0 0 0
未分配利潤 8457.47 9656.16 7448.85 12075.3 8605.1
所有者權益 17256.14 17662.14 16878.57 22892.6 18210.2

附錄 二

利潤表

2014年 2015年 2016年 2017年 2018年
單位 萬元 萬元 萬元 萬元 萬元
一、營業收入 12469.17 13854.1 15828.19 15444.7 14296.46
減:營業成本 8967.87 9834.81 11210.81 11498.7 12507.56
稅金及附加 515.12 656.19 731.82 741.01 512.1
銷售費用 598.64 675.26 776.21 712.67 720.67
管理費用 671.86 681.77 789.69 618.67 399.67
財務費用 391.61 551.67 667.68 570.04 91.67
資產減值損失 66.3 188.16 261.64 101.1 8
加:公允價值變動損益 120.87 149.76 95.67 101.67 188.88
投資收益 178.16 181.96 81.67 97.68 1028.92
二、營業利潤 1546.8 1597.96 1567.68 1401.86 1274.89
加:營業外收入 299.8 278.56 301.21 341.41 375.38
減:營業外支出 148.8 278.56 56.85 64.67 150.57
三、利潤總額 1697.8 1597.96 1812.16 1678.6 1499.7
減:所得稅費用 371.08 230.56 458.85 382.79 367.42
四、凈利潤 1326.72 1367.4 1353.31 1295.81 1132.28
新藝服裝公司盈利能力分析與評價研究

新藝服裝公司盈利能力分析與評價研究

VIP月卡免費
VIP年會員免費
價格 ¥9.90
發布時間 2023年9月1日
已付費?登錄刷新
下載提示:

1、如文檔侵犯商業秘密、侵犯著作權、侵犯人身權等,請點擊“文章版權申述”(推薦),也可以打舉報電話:18735597641(電話支持時間:9:00-18:30)。

2、網站文檔一經付費(服務費),不意味著購買了該文檔的版權,僅供個人/單位學習、研究之用,不得用于商業用途,未經授權,嚴禁復制、發行、匯編、翻譯或者網絡傳播等,侵權必究。

3、本站所有內容均由合作方或網友投稿,本站不對文檔的完整性、權威性及其觀點立場正確性做任何保證或承諾!文檔內容僅供研究參考,付費前請自行鑒別。如您付費,意味著您自己接受本站規則且自行承擔風險,本站不退款、不進行額外附加服務。

原創文章,作者:打字小能手,如若轉載,請注明出處:http://www.therealfoodists.com/chachong/89544.html,

(0)
上一篇 2022年12月29日 下午4:40
下一篇 2022年12月29日 下午5:12

相關推薦

My title page contents 毛片操逼视频A片|国产欧美成AV人高清|嫖妓特黄AV在线|无码AV天堂免费网址
? ? ?