聯想集團盈利能力分析

【摘要】 為了調查研究聯想集團的盈利能力，正確、公正地評價聯想集團在盈利層面存在的問題并提出相應的解決辦法，判斷聯想企業盈利發展趨勢，本文章通過了解聯想集團企業的大致情況，使用2015-2017年的企業財務報表及相關的盈利數據，從報表分析和盈利指標分析兩方面入手綜合評價聯想集團的盈利能力狀況。

【關鍵詞】聯想集團 財務報表 盈利指標

一、引言

（一）研究背景

對于企業來說盈利是其進行一切經濟活動的最終目標。為了實現盈利的持續增長需要對企業的盈利能力進行研究。

聯想不僅是一家世界500強公司，更是資訊科技器材行業的領導者。聯想集團作為信息領域多元化的富有創新的國際化科技公司，近年來積極地開拓國際市場，堅持“將信息產業做大做強”，堅決響應國家政策號召。使得消費者能夠從聯想企業中購買臺式、筆記本電腦等高質量的產品，也能夠享受到高端服務器和應用軟件等一系列方便快捷的服務。

為了正確的分析聯想集團的現狀，本文選用2015-2017年聯想集團財報數據運用盈利指標分析方法研究企業的盈利能力。發現企業中存在的問題并提出改進建議，使聯想集團在自身穩定發展的同時，為信息科技行業提供先進經驗和技術，促進行業的健康發展。

（二）研究意義

企業的盈利能力是衡量經營者經營業績變化，以直觀并且準確的方式對企業進行評價。股東若想獲得更多的利益就要提高企業的盈利能力，并且以此來吸引更多的投資者。

分析聯想集團的盈利能力是為了提供給企業員工、企業管理者、股東、政府部門、社會機構等相關組織，關于聯想集團的經營狀況以及現在和未來可以帶來利益的信息，讓其對聯想集團的認識更加精準和全面從而表達態度，作出判斷和行動。

同時，研究聯想集團的盈利能力可以及時反應出企業目前所存在的問題，為改進管理模式，優化企業財務結構，有效降低財務風險提出建議，使聯想集團盈利能力保持穩定的發展態勢。

（三）研究方法

1.文獻研究法

文獻研究法是對事實識認識采用發現、收集、引用、拼貼、欣賞、差異、匯編、分析文獻的手段。這種方法好處在于耗費較低并且效率很高。采用這種方法就是在選定研究方向后尋找和分析與其研究內容有關的文獻資料從而獲取所需要的信息的過程。

2.指標分析法

是指通過償債能力指標、運營能力指標、盈利能力指標等,去分析企業財務報表。從大小和各時期變化中合理準確的評價企業的財務經營與取得成果，總結企業這些時期以來的不足并且提出需要改進的地方。

二、企業盈利能力概述及指標分析

（一）盈利能力的含義

企業的盈利能力是獲得利潤的能力,主要描述某一時期內，除投資和融資以外企業收取其他非投資項目提供的商業利益。

主要通過營業利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率等指標分析。

每股收益、每股股利、市盈率等指標用于評價已上市的企業。

（二）分析盈利能力的意義

企業讓投資者獲得收入，那么債權人就可以放心的投資，國家獲得稅收，企業職工能夠通過勞動取得收入并且保證了福利。分析企業獲得利潤能力的意義在于：

1.保證投資者所有者權益

獲取高額的收入是投資者激發投資行為的驅動力，一個無法盈利不能給投資者帶來利益甚至賠本的經營項目是無法打動投資者的，甚至會給投資者的資金帶來嚴重的損害和威脅。

當企業所有權與企業經營權分離時，企業的經營者必須承擔起有效管理資金獲得利潤，保障企業所有者權益不被侵害的責任。同時需要經營得當，使增強盈利能力，提高每股凈資產和每股股利，讓公司賺取更多，使的利潤增加對投資者有好處。

2.對債權人投資資金財產保障情況進行衡量

企業的資本結構和償付能力是債權人關注的焦點和決策的優先事項。只有優良的債務管理服務和盈利情況下，才能保障債權人本身的利益，企業盈利能力強弱和發展情況是債權人決定是否繼續提供給企業貸款的判斷依據。

一般來說，債權人提供給企業的資金被用來增加固定資產，擴大經營規模。當資金投入使用后，若企業盈利能力較弱則難以給企業帶來預期的收獲，同時貸款的本金和利息也使得企業的經營更加艱難。

若企業的盈利能力很強，這說明企業的管理者進行了有效的經營，其管理方式和模式也符合企業需要和市場規則。證明企業在能夠保證債權人資金的安全的基礎上為債權人帶來利益，前途光明。

3.確保政府各部門社會管理職能的成效

足夠的稅收使政府有效的行使權利，稅收的主要來源就是企業。

較強的盈利能力，使企業能提供充足的稅用于基礎設施建設、提高教育質量和醫療水平、以及其他公益事業。保障國民生活，實現國民經濟的良性運轉。

4.保證企業職工的勞動者權益

人才給企業提供大部分的競爭力，優秀的人才能夠有效加強企業的競爭力，從而在行業競爭中取得優勢。企業為了吸引人才就需要良好經營，擁有較強的盈利能力，能夠獲取大量利潤，為員工創造良好的工作環境，提供穩定優秀富有挑戰地工作崗位和深造的機會，使員工能夠取得豐厚的薪酬，使員工工作順利，身心健康，生活美滿。

總而言之，分析企業的盈利能力，是企業及利益相關者關注的重點。

（三）企業盈利能力分析指標

1.基本指標分析

(1)營業毛利率

營業毛利率是營業毛利與營業收入之比。

在進行價格戰時，重視營業毛利率可以避免自己產生虧損。毛利率高產品定價靈活，使企業擁有更大的優勢。

營業毛利率=[（營業收入-營業成本）÷營業收入]×100%

（2）營業凈利率

營業凈利率是凈利潤占營業收入之比。

營業凈利率=（營業凈利潤÷營業收入）×100%

（3）總資產報酬率

總資產報酬率是企業一定時期報酬總額與資產平均總額之比。

總資產報酬率=息稅前利潤總額/平均資產總額×100%

（4）凈資產報酬率

凈資產報酬率是衡量企業所有者與債權人提供資金的獲利能力。

凈資產報酬率=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）/平均權益總額×100%

（5）資本收益率

資本收益率是企業凈利潤與平均資本之比。

資本收益率=凈利潤/平均權益總額×100%

（6）資產現金回報率

資產現金回報率用于衡量企業資金使用情況，數值受企業現金回籠速度和總資產規模影響。

資產現金回報率=經營現金凈流量/平均資產總額×100%

（7）現金流量比率

現金流量比率用于衡量公司資金回籠速度。

現金流量比率=經營活動現金凈流量 /營業收入×100%

（8）盈余現金保障倍數

盈余現金保障倍數是企業一定時期內經營現金凈流量與凈利潤之比。

盈余現金保障倍數=經營現金凈流量/凈利潤×100%

（9）成本費用利潤率

成本費用利潤率是企業一定時期內利潤總額與成本費用總額的比。

成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%

2.上市指標分析

（1）每股股利

每股股利是上市公司本年度發放普通股現金股利總額與其年末普通股總數之比。

（2）每股收益

每股收益反映企業中持普通股股東每股所得利潤及承擔損失。

（3）每股凈資產

每股凈資產是上市公司年末凈資產與年末普通股總數的比值。

（4）市盈利

市盈利是上市公司普通股每股市價比每股收益的倍數。

（5）市凈率

市凈率是每股股價與每股凈資產的比率。

市凈率=每股市價(P)/每股凈資產

（6）市銷率

市銷率是每普通股市價與每股銷售收入的比值。

市銷率=總市值÷主營業務收入=股價÷每股銷售額。

三、聯想集團盈利能力分析

（一）聯想集團基本情況

聯想集團是一家擁有52000名員工的全球領先資訊科技器材企業。其主要業務是開發、制造和銷售個人電腦和智能手機等科技產品以及為消費者提供優質專業的服務。

進入21世紀，聯想在成功并購IBM全球PC業務并整合后成為中國PC市場名副其實的領頭羊。這一時期，聯想集團決定在鞏固中國市場的同時，進攻國際。提出“戰略專注”和“揮師全球”的發展戰略，集中優勢和資源進攻PC領域。打造“關系型”和“交易型”業務模式開拓全球的市場。使各國消費者可以從聯想集團獲得性價比最優的產品和服務。

聯想最強的競爭了就是與時俱進的理念，他認為企業首先要把自己做好,然后為民族、國家爭光。通過遵守誠信原則,參與公益事業等行為彰顯企業文化、帶動社會發展。

（二）聯想集團盈利能力分析

1.基本指標分析

（1）收入分析

表1 聯想集團2015-2017年營業收入表 (單位：億)

2016年集團的收入減少了13.84億美元，較2015下跌3%。下跌的主要原因是匯率波動、電腦市場疲軟和智能手機轉型所致。

2016年至2017年，聯想集團的收入減少18.77億美元，下較的主要原因是在該時期內，智能手機業務繼續轉型和數據中心業務開始轉型，使得銷量較少所致。

表2按地域收入分析表

圖1按地域收入分析折線圖

下面對中國區、亞太區、美洲地區以及歐洲╱中東╱非洲收入情況進行分析。

中國區2016年和2017年均占本集團整體收入28%。穩占中國個人電腦市場第一位。中國智能手機市場競爭激烈，而且市場需求放緩。因此2016年銷量下跌。為改善現狀，聯想集團決定業務轉型，為更集中宣傳品牌和重組作好準備。

16年亞太區占聯想集團整體收入16%，較2015年上升2個百分點主要原因是智能手機的銷量錄得強勁增長，在東盟的國家和印度均呈現強勢的增長狀態。由于聯想集團在亞太區的新興國家市場的占有率比較高，再加上受到了宏觀經濟環境放緩的影響，2017年收入受零件供應短缺以及該區一些新興地區的競爭加劇故未出現增長趨勢。

2016年美洲地區個人電腦方面銷售穩定未出現明顯波動，智能手機銷售情況良好利潤有大幅度提升，故2016年美洲地區的收入較2015年上升4％。2017年智能手機在拉丁美洲的銷量繼續大幅度增長，保持良好的態勢。聯想集團在該地區逐漸打開市場并且得到該地區消費者和客戶的好評和信任。同時聯想集團研發新的高質量產品，預計拉丁美洲的收入將會繼續增長。北美地區2017年的銷售情況并不理想，業績增長緩慢。主要原因在于智能手機業務轉型，銷量下降，但是可以預見北美地區聯想集團的盈利能力將得到進步。

2016年歐洲╱中東╱非洲區占本集團整體收入26%較2015年降低2%，主要原因是受到宏觀經濟變化和匯率波動影響，導致歐洲╱中東╱非洲區個人電腦市場較預期放緩。在2017年集團在歐洲╱中東╱非洲的收入有較小幅度的增長，增長緩慢。主要原因是收到宏觀經濟環境的影響，英國脫歐使得經濟市場充滿了不確定因素有較大的風險，同時為了促進該區域的業務轉型提升業績增強銷售能力，企業對此進了大量的投資。因此雖然聯想集團的智能手機業務在西歐市場克服困難成功發展順利，但收入未出現大幅上漲。

表3按業務收入分析表

圖2按業務收入分析折線圖

下面對個人電腦業務、移動業務以及企業業務收入情況進行分析。

2016年聯想集團個人電腦業務的收入較15年下降了6個百分點。個人電腦市場疲軟是主要原因，再加上匯率波動使得16年業績不盡人意。2017年個人電腦業務收入占集團整體收入70%，同比增長4%，是由于集團開拓新的高增長領域實現快速成長，市場新的需求帶動了銷量的增長，在個人電腦市場逐漸穩定的情況下，宏觀經濟環境變化、匯率波動和成本增加等因素對個人電腦業務的影響程度正在漸漸變小。

2016年移動業務占集團整體收入22%，同比上升2%。主要原因是在中國區聯想進行產品轉型和品牌建設，故緩慢增長了收入。在2017年移動業務同比下降2%，原因是集團開展重組分銷渠道的戰略，故本集團收入和銷量呈現下跌狀態。

2016年企業級業務的收入同比增長4%，占本集團整體收入約10%。前期大型項目逐漸完工企業得到回報是增長的主要原因，同時這些項目的圓滿成功也也促進了聯想集團在其他業務方面的進步。2017年企業業務出現了小幅的下降趨勢，主要是在于市場變化，企業傳統方面供應已經不適應新的市場需求，同時信息科技的飛速發展，中國的超大型規模數據中心市場的競爭日益激烈。

（2）營業毛利率指標分析

表4聯想集團2015-2017年營業毛利率表 (單位：億)

圖3 聯想集團2015-2017年營業毛利率折線圖

2016年毛利率同比增長0.32個百分點至14.75%，原因是全球個人電腦市場需求減少以及匯率波動導致收入下降，并且為其生產和銷售產生的成本降低，且成本降低的程度大于收入降低的程度。2015至2016年企業的營業毛利率出現上升趨勢的原因就在此了。

比較2016年來說2017年毛利率為14.19減少0.56%。減少的主要原因是零件供應短缺導致零件成本增加使得成本下降幅度減小。收入降幅度大于成本降幅，故2016至2017年營業毛利率呈下降趨勢。

（3）營業凈利率指標分析

表5聯想集團2015-2017年營業凈利率表 (單位：億)

圖4 聯想集團2015-2017年營業凈利率折線圖 (單位：億)

2016年企業營業凈利率為-0.32%同比下降2.13%，主要原因是費用的增長。費用主要用于摩托羅拉和System X的收購和資產重組及無形資產攤銷。同時中國智能手機市場的競爭激烈，為改善中國業務逐步扭虧為盈，聯想進行智能手機業務轉型計劃，為了更集中的對品牌進行宣傳，集團投入大量用于營銷的費用，同時為了使重組資產完善分銷渠道的策略取得成功，集團在前期作了充分包括人力，物力的準備，因此2016年費用激增，凈利下跌。

2017年營業凈利率為1.23%同比增長了1.55%，主要原應歸功于上年對業務重組，有效的資源管理降低了行政費用，抵消了推廣新產品Moto的營銷費用。同時，全球個人計算機市場已逐漸呈現穩定的趨勢，市場需求增加有利于集團開拓新的領域?？傎Y產報酬率，成本費用利潤率等指標指標變化原因同營業凈利率相同。

（4）現金流量比率指標分析

表6 聯想集團2015-2017年現金流量比率表 (單位：億)

圖5 聯想集團2015-2017年現金流量比率折線圖 (單位：億)

2016年聯想集團現金流量比率為0.65%同比增長了0.14%，2017年現金流量比率大幅上升同比增長4.32%。

主要原因是2016年聯想集團在個人電腦，智能手機等方面均開始轉型，轉型期間銷售業績呈現緩慢增長，經營過程中未出現大量現金流動。

至2017年，個人電腦，智能手機需求增加，市場開始活躍，聯想集團開拓新領域受到帶動實現快速成長，基于聯想集團行業性質，在生產經營和銷售渠道開拓中出現大量現金流動，導致現金流量比率大幅增加。盈余現金保障倍數在2015年至2017年指標的變化趨勢同現金流量比率相同，其形成原因也相同。

2.上市指標分析

（1）每股股利指標分析

表7 聯想集團2015-2017年每股股利表

圖6 聯想集團2015-2017年每股股利折線圖

企業每股股利受企業股利發放政策和利潤分配政策影響。聯想集團2015年至2017年每股股利呈現緩慢增長態勢基本保持穩定，說明企業發展穩定盈利能力逐漸增強，且企業未增加公積金用于后續發展。

（2）市凈率指標分析

表8 聯想集團2015-2017年市凈率表

圖7 聯想集團2015-2017年市凈率折線圖

在2015年至2017年這三年中企業凈率呈現緩慢下降趨勢。2016年最低，2017年稍有起色。

2016年市凈率越低表示該企業投資獲得利潤的幾率大，聯想企業正處于轉型期盈利能力會逐漸加強結合目前的個人電腦行業稍有起色，需求逐漸增加。

2017年的小幅度提升說明企業凈資產吸引力加大，投資者愿意愿意出更高的價錢來購買凈資產。所以聯想企業能以較少的投入獲得較大的產出，投資價值高。

（3）市銷率指標分析

表9 聯想集團2015-2017年市銷率表

圖8 聯想集團2015-2017年市銷率折線圖

市銷率是在一定情況下與企業占有市場規模大小相掛鉤的指標，企業的收入影響市銷率的變化。

2015年至2016年市銷率減少6.16%主要原因是個人電腦和智能手機處于轉型期，造成了兩大市場的失利，但同時市銷率指標越低表示該企業股票投資價值越高。

2017年宏觀經濟市場逐漸穩定，企業產品的銷售也在緩慢恢復，故2017年市銷率小幅度上漲，增加了0.02%。

四、聯想集團盈利能力存在的問題及解決對策

（一）聯想集團盈利能力存在的問題

1.個人電腦市場低迷競爭激烈

聯想企業所處的資訊科技器材行業競爭激烈，并且市場變化無常，消費者的消費觀念，愛好，購買需求難以捉摸，聯想企業生產的產品和所定的價格也面臨著競爭者的擠壓。

2.業務模塊遍及全球受區域影響大

聯想企業業務遍及全球，故在一定程度上受當地經濟政策，社會政治條件，匯率等其他不穩定因素的影響，增加了企業的運營成本。西方經濟市場環境嚴重惡化時會給企業財務狀況造成嚴重的后果，現金流量方面，資金流動方面都會有巨大風險。

3.市場轉型時間長投入高，企業盈利受到嚴重影響

2016年至2017年聯想集團的個人電腦和智能手機及數據業務均處于轉型期間，在此期間企業投用于開發銷售渠道和資產重組的投入較高，由于轉型企業銷售減少營業收入呈下降趨勢，轉型影響了企業的日常經營活動和盈利能力。

主要零件受到制約供應短缺緯創和廣達是聯想的主要供應商。然而2015至2016年緯創虧損近20億元，每股純益僅為0.55元，雖然2016年至2017年營業收入增加14.21%但是依舊難補虧損。廣達服務器業虧損嚴重，已決定停止臺灣服務器生產線并且將筆記本電腦生產線遷至上海。兩大供應商虧損嚴重影響了聯想集團筆記本業務的正常運行。

聯想集團存在問題的解決對策1.注重創新，提高核心競爭力

聯想企業應當持續密切的觀察市場，提升核心技術，積極創新，通過技術理念先進的新產品提升品牌的知名度獲得市場認可，降低成本，在移動數據中心業務方面主動出擊提升在個人電腦方面的盈利能力。

2.根據不同區域情況分別管理，減少依賴。

聯想企應當根據不同的地域形式，判斷地區可以帶來的收入及利潤情況，對地域進行合理劃分，降低對某一市場的依賴，了解當地的政治環境，法律規章，減少不必要的營業外損失。

3.保證財務會計工作質量盡快與企業轉型相適應

聯想企業應建立完善的方案，在管理方面注重市場的不可預見性，力求將影響降到最低，安全渡過轉型期。

4.完善供貨渠道

在對于企業銷售情況預算時保持謹慎態度同時積極完善供應渠道。減少由于主要零件供應不足制約企業生產銷售的現狀。

五、結論

本文對聯想集團盈利能力進行分析研究，發現個人電腦市場低迷嚴重影響聯想集團盈利能力，并且集團整體收入受經濟落后地區影響，轉型期間企業進行大量人力無力的投入，然而目前還沒有回報。

聯想企業應當注重創新和科研，加強核心競爭力；對其他區域減少依賴，根據消費能力提供產品和投入；加緊對內部控制安全渡過轉型期；在開發新供應商前對銷量保持謹慎的解決措施。

通過這些措施聯想集團在短時期內收入會緩慢降低，在渡過轉型期后企業將會迎來大幅上漲。

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發布時間 2023年6月6日

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