光明乳業股份有限公司盈利能力分析

　　摘要

盈利能力主要指的是企業順利獲得利潤的能力，是企業運營發展的一個重要目標。乳制品是食品行業必不可少的分類。光明股份有限公司在經過數十年的發展之后，現已成為國內運營規模最大、實力最強的乳制品企業之一。本文是把光明股份有限公司當成分析的對象，選擇了光明乳業2010年到2017年八年間的營業狀況開展盈利能力分析。首先從公司的運營發展情況開始，對光明乳業的發展狀況做出簡要的概述，以便讓大眾對光明乳業股份有限公司有所了解。其次從與投資有關、與營業有關以及與現金有關的相關的層面著手，重點針對公司實際的盈利能力展開深入剖析與全面解讀，并從中梳理出與盈利能力相關的一系列問題，最終針對營業現金回收率不穩定，資產現金回收率低等問題提出了減少成本費用的措施以及有效提高資產現金回收率的解決辦法，以便于光明乳業股份有限公司盈利能力的提高。

　關鍵詞： 盈利能力；銷售毛利率；凈資產收益率

在針對企業財務情況實施分析與探究的過程中，必然需要重點針對其盈利能力進行深入剖析與全面解讀，其中一個企業能夠獲得利潤的能力被稱作盈利能力。如果盈利能力越強，那么股東所能夠獲取到的收益就會越多。與此同時，如果企業盈利能力越強，那么其形成的現金流就會越多，就會越有能力償還各種債務。隨著資本市場逐漸走向正規化，上市公司和投資者的數量也逐漸增多。雖然國家已出臺有關規章政策，明確指出上市企業應當如實、準確、客觀的將財務信息披露出去，然而因為盈余管理的廣泛存在，致使很多企業所披露的財務信息均是經過人為加的。尤其在各類財務舞弊案件浮出水面的今天，人們對企業有關盈利的數據產生了極大地懷疑。因此，投資者也越來越注重企業的盈利能力，盈利能力逐漸成為衡量企業盈利情況的一項重點指標。這篇文為了使企業的投資者和債權人能夠對有更全面的見解，把光明乳業股份有限公司的數據進行了分析，通過對光明乳業股份有限公司盈利能力的研究，本文分析了光明乳業有限公司的經營情況以及盈利能力以便使大眾制定更準確的投資方案。另一方面也希望光明乳業股份有限公司可以看到自身發展的不利條件，進而及時采用科學的方法以逐步提高自身的盈利能力。

光明乳業股份有限公司簡介1996年，光明乳業股份有限公司正式成立，它是由國資、社會公眾資本共同組建的產權多元化股份制上市企業，主營業務涵蓋了乳制品開發、生產以及銷售等諸多領域，與此同時，還包括奶牛飼養、培育和營養保健品開發等多項業務內容。企業成立到現在，光明乳業已經建成一整套較為先進的乳品生產線，產品主要涵蓋了乳類飲品、黃油以及奶酪等，是國內綜合實力較強的高端乳品生產企業。在2000年的時候，光明乳業順利成為股份制企業，并且在2002年在上交所上市成功。2014年, 僅華東地區的市場購買率就可以達到22%；在上海地區的市場占有率甚至已經達到了40%左右，是當之無愧的行業佼佼者。與此同時，公司的鮮奶產品在國內市場中的占有率則達到了51%左右，并且在華東地區的占有率甚是高達83%。在2014年的時候，公司的銷售業績已經順利突破200億元，達到了204億元，成為國內首屈一指的乳制品公司之一。

　　二、光明乳業股份有限公司盈利能力指標計算及分析

通過對巨潮資訊上的數據進行收集并對其進行計算，對光明乳業股份有限公司的數據指標從資金情況到投資狀況再到經營狀況三個方面進行了分析。選取了食品行業的行業均值和光明乳業股份有限公司進行對比研究，以達到對光明乳業的盈利水平進行更準確研究的目的。本篇文章將光明乳業股份有限公司當做分析對象，且拿企業歷年的利潤表、現金流量表以及各類資料為依據，在對光明乳業的財務情況實施全面而系統的分析之后，對于光明乳業的財務發展戰略展開系統研究，以此來評價其過去、現在的財務情況，并對其未來盈利情況做出預測，希望能夠為其優化財務管理模式、健全內部管理體系，進而制定更科學的發展戰略以提供一定的參考和借鑒。

　?。ㄒ唬┡c投資有關的盈利能力分析

1.總資產報酬率

表1 光明乳業股份有限公司2010–2017年總資產報酬率與行業均值對比表

　　圖1 光明乳業股份有限公司2010—2017總資產報酬率與行業均值對比圖

　　從表1與圖1中的數據可以得到，總的來看，2010年到2017年公司總資產報酬率呈現出波動升高的變化態勢。其中，2010年到2011年光明乳業的總資產報酬率下跌為最小值4.31%。2011年到2013年總資產報酬率有所上升到了6.23%。2013年到2015年逐漸降到5.68%，在2016年回升至近八年最高點8.29%，2017年下降至7.69%。通過與行業平均值相比較可以看，在總資產報酬率這個指標上，光明乳業股份有限公司近八年數值均高于行業平均值，說明在資產取得利潤的能力上光明乳業股份有限公司處于行業內中上游水平。

2.凈資產收益率

表2 光明乳業股份有限公司凈資產收益率與行業均值對比表

　　圖2 光明乳業股份有限公司2010—2017年凈資產收益率與行業均值對比圖

　　由表2與圖2中能夠比較明晰的得到，2010-2017這八年間企業凈資產收益率總體上呈現出波動升高的變化態勢。其中，從2010-2011年的這段時間里出現了一定程度的提升，盡管在之后的2012年降至近8年來的最低值9.23%，然而從2012-2014年卻快速升高到11.40%左右。自此之后，2015年降低到9.50%左右，從2015-2017年又出現了大幅提升，并且在2017年的時候達到近8年來的最高值12.74%。通過與行業平均值相比較可以看出，2010-2017年里，企業的凈資產收益率都明顯高于食品行業，這能夠在一定程度上說明光明乳業股份有限公司在凈資產收益率上在整個行業內處于上游水平。

　?。ǘ┡c營業有關的盈利能力分析

1.銷售毛利率

表3 光明乳業股份有限公司2010—2017年銷售毛利率與行業均值對比表

　　圖3 光明乳業股份有限公司2010–2017年銷售毛利率與行業均值對比圖

　　從圖3和表3中的數據得知，從整體層面來說，2010-2017年光明乳業股份有限公司的凈資產收益率表現為波動上升的變化態勢。在這之中，2010到2011年出現了小幅的降低，盡管在2012年升高至35.12%左右，然而從2012-2014年卻迅速降低到34.60%左右。自此之后，從2014-2016年出現了大幅提升，升高到38.68%，不過到2017年又出現了一定程度的降低。與行業平均值相比較得知，光明乳業股份有限公司在2010-2017年凈資產收益率遠遠超出食品行業平均值，說明光明乳業股份有限公司在銷售毛利率上在整個行業內處于上游水平，營業能力較強。

2.銷售凈利率

表4 光明乳業股份有限公司2010–2017年銷售凈利率與行業均值對比表

　　圖4 光明乳業股份有限公司2010–2017年銷售凈利率與行業均值對比圖

　　從表4和圖4中的數據可以明晰的發現，2010年到2017年這八年，公司的銷售凈利率持續表現為在波動中下降的趨勢。其中，從2010-2011年出現了小幅下降，不過在2013年又快速升高至2.91%。自此之后，2013-2016年慢慢減小到2.43%，在2017年又再次呈現出持續升高的變化態勢，并在2017年達到近八年最高點3.77%。除了2017年有1.34%的上升以外，其他年份都呈相對平穩態勢，銷售凈利率都在2.50%左右，波動不超過0.5%。通過與行業平均值相比較可以看出，光明乳業股份有限公司在2010年到2017年八年里銷售凈利率低于整個行業平均值，說明光明乳業股份有限公司在銷售凈利率上在整個行業內處于下游水平。

3.營業利潤率

表5 光明乳業股份有限公司2010—2017年營業利潤率與行業均值對比表

　　圖5 光明乳業股份有限公司2010—2017年營業利潤率與行業均值對比圖

　　由表5與圖5中的數據可以明晰的發現，2010-2017年間，公司的營業利潤率一直明顯呈現出波動變化的態勢。其中，在2010-2011這一年呈現出小幅度的下降，并且在2011年的時候降低到最近八年來的最低值1.07%，不過從2011-2012年又快速升高至2.58%。自此之后，2013年升高到4.10%左右，然而從2015-2017年又再次呈現出持續升高的變化態勢，并在2017年達到近八年最高點5.08%，除了2011年低于2%之外其他年份都高于2%。與食品行業的行業平均值對比得知，光明乳業有四個年份低于整個行業平均值，這僅僅是在2010年到2017年這八年里，因此說明光明乳業股份有限公司在營業利潤率上在整個行業內處于中下游水平。

　?。ㄈ┡c現金有關的盈利能力分析

1.盈余現金保障倍數

表6 光明乳業股份有限公司2010–2017年盈余現金保障倍數與行業均值對比表

　　圖6 光明乳業股份有限公司2010–2017年盈余現金保障倍數與行業均值對比圖

　　表6和圖6中的數據可以看出，從光明乳業股份有限公司自身的角度來說，2010年到2017年光明乳業股份有限公司銷售凈利率盈余現金保障倍數呈大幅波動狀態。其中，2010年到2011年有所下降，2011年下降到近八年最低點0.33，不過從2011-2012年又迅速升高到3.71%。自此之后，在2014年有降低到0.58%，從2014-2016年又表現出快速升高的變化態勢，并在2016年升高到了近八年最高數值3.86，2017年又呈現大幅下降的態勢。只有2011年和2014低于1，而其他年份都高于2，2016年更是達到了3.86，接近4。通過與行業平均值相對照可以得知，企業在2010-2017年的時間之中，除2011與2014外，盈余現金保障倍數均高于整個行業平均值，由此可以得知光明乳業股份有限公司的盈余現金保障倍數在整個行業內處于中上游水平。

2.資產現金回收率

表7 光明乳業股份有限公司2010–2017年資產現金回收率與行業均值對比表

　　圖7 光明乳業股份有限公司2010–2017年資產現金回收率與行業均值對比圖

　　從表7和圖7中的數據可以看出，對于光明乳業來說，2010-2017年這八年間公司的資產現金回收率呈大幅波動狀態。其中從2010至2011年，呈現出逐漸降低的變化態勢，并且在2011年的時候達到最近 8年來的最小值1.21%，然而從2011年至2012年卻出現了大幅升高，升高至13.15%。自此開始，2014年又降低到2.61%左右，但是從2014至2016年卻又呈現出不斷升高的變化態勢，并且在2016年上升到2010-2017的最大值16.23%，2017年下降至9.68%。通過和行業平均值作比對能夠知道，光明乳業2010年-2017年里資產現金回收率均高于行業平均值，說明光明乳業股份有限公司在銷售凈利率上在整個行業內處于中上游水平。

3.營業收入現金回收率

表8 光明乳業股份有限公司2010–2017營業收入現金回收率與行業均值對比表

　　圖8 光明乳業股份有限公司2010–2017年營業收入現金回收率于行業均值對比圖

　　由圖8與表8的數據得知，從光明乳業股份有限公司自身來看，2010年至2017年這八年中的營業收入現金回收率總體上呈大幅波動狀態。其中，2011年下降到最低點0.76%。此后，2012年到2014年這三年光明乳業股份有限公司的營業收入現金回收率一直處于下降趨勢。2015到2016年逐漸回升至近八年最高點，12.91%。但2017年又有所下降。通過與行業內資產現金回收率平均值相比較可以看出，2010年至2017年這八年間，除2011和2014年外，光明乳業股份有限公司的營業收入現金回收率均高于行業平均值，說明光明乳業股份有限公司在資產現金回收率上處于行業中上游水平。

　　三、光明乳業股份有限公司盈利能力方面的優勢及問題

　?。ㄒ唬┕饷魅闃I股份有限公司盈利能力方面的優勢

1.資產收益率高

根據圖1與圖2可以看出，在總資產的方面來說，食品行業的總資產報酬率2010-2017年呈現出上升的態勢，光明乳業股份有限公司與食品行業一樣，也呈上升態勢，特別是在2010至2014年此比率一直呈現出波動上升的態勢，此外，光明乳業在總資產報酬率這個指標上總體高于行業均值。說明在食品行業中，光明乳業的投入和產出的比率相對來說稍高，資產的報酬率和利用率都很高。根據凈資產方面的數據能夠知道，2010-2017年，凈資產收益率在同行業中大都表現為波動上升的態勢，光明乳業股份有限公司也呈現出同樣的趨勢，但是，需要明確指出的是光明乳業在凈資產收益率方面卻明顯超過了同行業平均值。這能夠在一定程度上表明在整個食品行業當中，光明乳業的所有者權益獲利能力較強，自有資本獲得凈收益的能力較強。

2.現金保障性高

從圖6的走勢中可以看出，與行業平均值比較，光明乳業股份有限公司在2010年到2017年八年里，除2011和2014年外，盈余現金保障倍數都高于行業平均值，這意味著光明乳業股份有限公司在盈余現金保障倍數上在整個行業內處于中上游水平?？梢姽饷魅闃I現金對利潤的保障性總體上行業平均水平要高。從資產現金回收率和營業收入現金回收率可以得到，光明乳業股份有限公司從2014年到2016年這兩年也都呈現出上漲趨勢，可見光明乳業股份有限公司在現金保障性方面還是有比較強的實力。這能夠進一步展現出企業在當期凈收益中存在多少是具備現金保障的，去除收益中的其他成分，進而展現出企業當期收益的整體質量狀況，與此同時，還能夠在一定程度上有效避免權責發生制會計對于收益實施操控。如果這一指標的數值越高，那么則顯示企業運營過程中所形成的凈利潤對于現今的貢獻值越大，當然，利潤的質量也就會相對更高一些，并且具有一定的派現能力。

（二）光明乳業股份有限公司盈利能力方面的問題

1.銷售凈利率低

所謂銷售凈利率，就是凈利潤和銷售收入相比較所得到的數據。此數據通常是為了表現企業在某短時期里順利獲得銷售收入的能力狀況。如圖4與表4所呈現出的，從2010年到2017年這八年中光明乳業股份有限公司的銷售凈利率呈現總體波動下降趨勢， 且通過與行業平均值相比較可以看出，光明乳業股份有限公司在2010年到2017年八年里銷售凈利率低于整個行業平均值，由這個現象可以得出，光明乳業的銷售凈利率在同行業水平較低。由此可以知道，企業在適當提升銷售收入水平的基礎上，還應當努力獲取到更高的凈利潤，如此一來才可以充分確保銷售凈利率處于穩定狀態或者逐漸提升。企業在逐步拓寬銷售規模的過程中，因為銷售、財務以及管理等多方面的費用均在持續快速增多，而企業凈利潤并非必然會隨之同步增長，反倒還極有可能出現一定程度的下降。

2.營業利潤率不穩定

營業利潤率，主要指的是經營活動所產生的營業利潤與銷貨凈額二者之間的比值，這一指標通常會被用來展現企業或行業在運營過程中的營業效率狀況。如圖5和表5所示，從2010年到2017年這八年中光明乳業股份有限公司的銷售凈利率呈現總體波動趨勢，且通過與行業平均值相比較可以看出，光明乳業在2010年到2017年之中的銷售凈利率低于整個行業平均值，說明光明乳業股份有限公司在銷售凈利率上在整個行業內處于中下游水平。

3.資產現金回收率不穩定

資產現金回收率是用于體現有些經濟活動所造成損失大小的指標，在現實生活中，回收率越高，就能夠在一定程度上表明收回的資金占付出成本的范圍相比來說較大，損害相對少，反之則能夠表明損失相對較多。從圖7中能夠較為明晰的發現，光明乳業的資產現金回收率變化幅度較為明顯，從2010-2017年，這項指標雖相對有所上升，但始終處在波動變化狀態，波動的幅度還是比較大的。而且光明乳業的資產現金回收率資2010-2017年中大半時間都在降低。資產現金回收率在此期間一直降低了大約10%，由此可知光明乳業股份有限公司的資產現金回收率在近八年大部分時間都處于波動趨勢。

4.營業收入現金回收率不穩定

營業收入現金回收率能夠充分展現出企業營業收入中獲取現金的一種能力，這一指標通常會事先將壞賬損失所造成的一系列影響排除在外。從上圖8中能夠較為明晰的看出，光明乳業股份有限公司的營業收入現金回收率始終處于波動變化的狀態，并且波動幅度的比較明顯，2010-2011年，這一指標出現了較為明顯的降低；然而在2012年的時候，卻出現了較為明顯的升高；與此同時，自2013-2014年，這一指標又再次出現大幅降低，并且相比較于2011年的時候降幅更加明顯，而從2014-2016年則呈現出快速升高的變化態勢，可見光明集近十年的營業現金回收率很不穩定。

　　四、提高光明乳業股份有限公司盈利能力的建議

　?。ㄒ唬┙档推陂g費用

眾所周知，對于企業發展而言，其如果能夠在保證產品質量的基礎上最大限度的壓縮成本支出，那么對于其自身發展而言顯然是極為有利的，并且可以更好地增強企業的盈利能力。期間費用包括財務、銷售費用以及管理費用。在進行生產的過程中，如果其產品質量與行業平均水平保持相同，在這種情況下，若其生產產品所耗費的成本支出低于行業水平，那么其產品在市場中的競爭力自然會進一步增強，并且整個企業的競爭優勢也會更加明顯。

所以，光明乳業股份有限公司會計部門應該與銷售部進行密切合作，并具體依據過往的成本預算狀況，結合最近一段時間里銷售費用變化情況，從而進一步明確預算期范圍內所產生的總銷售費用。逐步強化對于銷售費用的預算與管理，構建完善而有效的資金審批制度與資金使用跟蹤機制，確保每一分錢均被運用到最合適的地方。通常情況下來說，在開展銷售費用預算工作的過程中，必須要立足于銷售收入預算這一重要基礎，重點針對過往年份的銷售收入、利潤以及費用三者之間的關系進行深入剖析與全面解讀，進而制定并推行更為科學的財務控制制度。針對額度過大、一次性的銷售費用支出問題，必須要經由集體討論之后所處決策，在充分保證銷售目標與利潤得以順利完成的基礎上，將各種合理的銷售費用詳細記錄到企業銷售費用清單當中。光明乳業股份有限公司應當立足于自身實際情況，綜合運用一些更為合理的成本管理措施，并針對企業各種支出進行合理規劃和控制，進而在一定程度上壓縮銷售費用，努力實現用最低的成本支出獲得最高的利潤收益。與此同時，企業還應當積極落實成本核算與分析工作，及早發現其中所存在的一系列問題，并采取有效措施予以處理，進而逐步提升企業盈利能力，確保各種資源得到最充分的運用。此外，企業還應當逐步健全與優化預算和成本核算體系，合理管控期間成本，進而最大限度的減少銷售費用，推動企業實現平穩快速發展。

從一定層面上來說，銷售成本的下降往往能夠對于銷售利潤率的提升產生積極的促進作用，通常而言，如果銷售盈利能力越強，那么銷售利潤率則就會越高，反之則有可能越低。有效管控成本不單單是企業運營發展過程中的一項重要內容，與此同時，還是其積極承擔社會責任的重要表現，低成本通常預示著更低的資源消耗，這對于建設資源節約型社會顯然是極為有利的。不過在著力降低成本的同時，還應當充分確保產品質量不受到任何影響，若低成本的獲得是以產品低質量為代價，那么這種低成本運營模式顯然就沒有存在的價值了，企業對此必須要予以充分認識，切勿本末倒置，進而對自身發展造成負面影響。唯有企業實施規?；a與運營，通過產生規模效益以減少成本，并確保質量不發生任何改變，才能夠促進實現更大發展，進而獲得綜合競爭力的進一步提升。

　?。ǘ┓€定營業利潤率

要想進一步提升營業利潤率，最有效的方法無非只有開源與節流兩種。就開源方面而言，則應當立足于企業自身發展的實際情況以及外部經濟狀況，實施產品深加工策略，進而逐步擴大銷售規模，適當增加投資收益等；就節流方面而言，可采取實施全面預算管理的方式，重點針對成本實施精細化管理，并進一步提升生產率水平，轉變采購模式，減少采購成本，進而讓單位產品成本有所下降，并最終提升企業利潤率。首先，為了控制發生壞賬的風險，把風險降到最小，光明乳業要學會如何提早判斷壞賬，應該采取全面的措施來穩定本公司的風險控制能力。這個財務判斷的常識是每個企業都應該做到的。此外，公司應及時檢查客戶本身的信譽程度有沒有達到可以賒銷的標準，當然也要定期注意企業的賒銷額不要達到最高的限度。所以光明乳業股份有限公司要從源頭上定制安全科學的信用政策以及其他類似的方案和政策，比如：讓信用很好的客戶得到欠款的機會，顧客歸還欠款的日期依靠顧客的信譽或資金情況來規定等等。另外，可利用打折的辦法來激勵客戶盡早歸還賒銷款。

光明乳業股份有限公司應該經常性的去分析市場的各種發展狀況，依據市場環境來制定符合的銷售模式，制造出更多的適應這個時代的產品，這樣便會降低庫存帶來的多種風險，以達到提升營業利潤率的目的。其次，光明乳業股份有限公司應該盡可能的增強庫存管理人員的工作素質，而且應該對負責倉庫的員工進行合理的職責和權利制約，以防企業內部人員之中表現出協調不一致的狀況，防止出現公司的職員運用工作方便進行舞弊的情況。

　?。ㄈ┓€定現金回收率

現金回收率主要涵蓋了營收現金回收率以及資產現金回收率兩部分內容。在此之間，經營現金凈流入與營業收入這兩個因素則會對于營收現金回收率產生一定程度的影響。在經營現金凈流量和營業收入二者均處于穩定狀態的情況下，營收現金回收率也會保持在較為穩定的水平上。經營現金流量以及營業收入的穩定是由銷售收入的穩定所決定的，而銷售收入的穩定則是由勞務數量、銷售商品和價格的穩定所決定的。因此，光明乳業在銷售過程中，應為消費者提供合理的使用價值或勞務。此外，也必須用最大的努力來實現產品以及勞務的價值，以此來獲取平穩的銷售收入，用來彌補生產耗費，確保企業的再生產能夠不斷進行。銷售收入為企業獲取財務成果的基礎，也是展現一個企業經營生產情況的重要財務指標。

與此同時，要提高資產現金回收率，光明乳業股份有限公司應當高度關注其資產管理工作，進而一步一步的調整與完善企業的資產結構，并逐漸提高企業的資產周轉速率，確保公司的資產可以獲取更加明顯的收益，此外，要提高對企業現金流量的重視程度，減小企業壞賬的風險，從而讓企業的現金流量可以獲得穩步提升，推動企業實現平穩健康發展。

本篇文章主要針對光明乳業股份有限公司的盈利能力展開了深入剖析與探究，進而全面把握其當前的盈利狀況，然后針對其中所存在的一系列問題給出一些應對建議與措施。事實上，對于該公司來說，降低成本費用以及穩定現金回收率是提高其自身盈利能力的必由之路。

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光明乳業股份有限公司盈利能力分析

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發布時間 2023年7月30日

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