基于杜邦體系對新希望集團盈利能力分析

摘要

近幾年來，隨著現代市場的不斷發展和完善，對企業進行財務分析成為了企業生存與發展的必要前提，財務分析的根本目的是通過對一家企業或組織進行財務分析時發現生產經營過程中所產生的問題，并對其問題加以解決，同時改善財務狀況，提高生產經營水平，提高企業綜合償債能力，提升企業盈利能力，促進企業健康發展。財務分析是對企業生產、經營、投資、舉債進行分析，比率分析法是最常用的分析方法，但是如果要想全面綜合的分析公司各個方面情況，該方法并不適用。因而綜合財務分析是財務分析方法的最優選擇，例如杜邦財務分析體系法、沃爾比重評分法、綜合指數法等。一般而言，選擇杜邦分析體系法更多,因為可以將企業經營業績和財務狀況結合起來對企業各方面情況進行綜合分析，特別是對生產制造企業盈利分析更加顯著，杜邦體系的核心是凈資產收益率，并且可以將其分解到銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數之后再根據財務指標的內在聯系，將這三個指標進一步分解，找出影響企業盈利的原因。

本文新希望為例，從了解該企業財務指標開始，進行縱向對比分析，發現企業生產經營的不足，并對不足提出改進的思路進行詳細闡述。本文主要分為三個部分：第一部分，杜邦體系相關財務指標相關概念，包括財務分析意義、原則及方法；第二部分，具體案例概述，介紹了新希望公司基本情況，組織結構、盈利指標分析；第三部分，發現企業發展和盈利方面的問題，并對其提出部分改進意見。

關鍵詞：盈利能力分析杜邦體系分析財務分析

前言

自古以來，衣食住行與人民生活息息相關，則食是我們生活的重中之重，與食最相關的當然是農業。隨著科技的進步，我國農業行業近年來發生了巨大的改變，產業鏈不斷完善，企業模式不斷進化，與之前的小農經濟模式完全不同。在當前新的歷史方向中，加快農業產業進一步壯大升級，將是推動我國經濟社會可持續發展的必要條件之一。

本文我將選擇新希望作為研究對象，因為新希望六和集團是農業行業的龍頭企業，通過研究該公司經營情況，我們可以了解這個行業的現狀。

財務分析中最重要的是盈利分析，盈利能力強，利潤越高，現金流入越多，企業價值越大，企業償還負債的能力越強。因此盈利能力，是企投資者、管理者、債權人等各方面企業利益相關者都重視的要素。

新希望六和集團有限公司作為我國農業行業的巨頭公司，近年來發展迅猛，是行業中發展比較典型的企業，本文以對外報出的財務報表為起點，深入了解新希望六和集團有限公司的盈利情況及其現狀?；诙虐罘治鲶w系對其進行研究。通過對新希望集團的凈資產收益率進行分解分析，對比近幾年來的變化情況，找出新希望六和集團的經營問題，進而為公司管理層決策提供參考意見，具有一定的實踐意義。

1盈利能力和杜邦體系分析相關概述

1.1盈利能力概念

獲利、發展、生存是企業經營的目的，獲利能力是指企業賺取利潤的能力。企業一系列經營活動的綜合結果，形成了盈利能力，而各種財務指標給出了企業經營過程中的信息，最終反映到企業盈利能力上。

分析利潤表、資產負債表各要素之間的關系、來評價企業當期經營成果和未來盈利發展趨勢，是獲利分析。進行獲利利分析目的主要為兩個方面：一是盈利能力對財務指標的分析可以衡量反映管理層經營成果，并且通過盈利能力相關指標評價分析本企業所處行業地位和發展。二是通過營運指標可以找出企業經營管理中存在的問題。對于公司股東而言，盈利能力的大小決定獲利多少。除了管理者和股東，債權人也同樣關心盈利能力的大小，因為債務的償還來源通常是由經營業務所產生的利潤。盈利能力的分析重點關注盈利水平的穩定性和持久性。沒有了盈利的持久性與穩定性，企業將不能持續發展，難以生存。

1.2財務分析方法

財務分析方法是分析企業經營數據間關系的方法，一般分為通過對經濟指標進行比較的比較分析法，計算指標的比率的比率分析法，以及趨勢分析法和因素分析法。

1.2.1基本財務分析方法

1.比較分析法

比較分析法是通過指標數值大小的比較，來揭示指標的關系。一般有三種情況的比較：本期與上期的比較、計劃數值與實際數值的比較、公司與行業的比較。

2.比率分析法

比率分析法是通過數值之間的比較值，形成比率，再將這些比率進行比較的一種方法，例如今年毛利率與去年相比較進行分析。該方法是財務分析中最普遍的一種方法之一。

趨勢分析法趨勢分析法是將同幾期財務報表中的指標或比率進行比較。該方有：比較財務報表，比較近幾期財務報表之中的數據，并且分析其增減變動，考察變動背后的原因。比較百分比財務報表，這種方法是從比較財務報表中衍生出來的，只是將其中的比較數據化為百分比。比較財務比率，將連續幾期財務數據進行比較。圖解法，經過數據繪制成折線圖或柱狀圖等，進行分析比較。

4.因素分析法

因素分析法是保持其中的幾個因素不變，只變動其中一個要素，并研究該因素影響程度，由此可以做好相應的戰略措施。常用的因素分析法主要有連環替代法和差額分析法兩種。作為多元統計分析的下級應用之一，因素分析法是具備較強實用性的統計分析方法。

綜上四種方法，單獨使用都存在一定的缺點，都不能綜合全面的反映企業現狀。只有使用綜合方法，才能全面的評價企業現狀。因此采用杜邦分析法可以滿足全面綜合分析企業現狀的要求。

1.2.2杜邦分析體系

許多人都在考慮使企業股東財富最大化的途徑是什么，哪些因素影響了企業股東財富實現，以及如何加強企業財務控制等問題。在20世紀,杜邦公司在總結自身管理經驗的基礎上,從凈資產收益率開始,將相關聯的財務指標逐層分解,構建財務分析體系，同時分析了相關聯的指標間鉤稽關系，為分析股東財富影響因素及合理實施財務控制打下了基礎。我們把這種分析方法稱為杜邦財務分析體系。如圖所示：

　　圖1.1 現有杜邦體系分析圖

　　1.凈資產收益率

凈資產收益率是一個綜合性最強的財務比率，是杜邦財務分析體系的核心。該指標越高，公司賺錢能力就越強，投資該公司所帶來的回報就越高。但是不能只簡單地分析短期的數值，應當以長期視角，那些凈資產收益率持續穩定上漲的企業發展狀態更好。相關公式如下：

資產凈利率資產凈利率是與資產周轉和銷售利潤有關，是表面企業運用資產能力的指標。指標越高，表明資產運用效率效率越高，說明企業在增加資金流入與減少資金流出之間采取了良好的措施。

3.權益乘數

權益乘數也是代表公司財務杠桿使用情況的現實指標，他與公司長期償債能力有關，而財務杠桿的使用與長期償債能力之間呈反比關系。杠桿使用越強，企業長期場站能力就越弱。因此企業如何平衡二者的關系也是企業經營戰略中重要的一環。

4.銷售凈利率

是實現凈利潤與銷售收入的對比關系，衡量企業在一定時期內銷售收入獲取能力。對于企業而言，如果銷售凈利率在一定時期內穩定持續增長，那么企業發展狀況良好。

5.資產周轉率

評價企業資產利用率的重要指標，資產周轉率有兩種表示方式方法，一是一定時期內資產流轉次數，二是資產流轉一次所需的天數。一般來說，改指標越高，企業資產流轉越高，利用越好。

2新希望公司盈利能力分析

2.1公司簡介

希望六和股份有限公司是一家飼料生產企業。飼料、原料添加劑、農副產品、食品的生產、銷售等是該公司的主營業務。同時，由于公司戰略需要，集團先后進入食品快消公司主要產品包括飼料、乳品、屠宰及肉制品等。是全國、農業科技、地產文旅、醫療健康等多個行業。性大型民營企業和中國中西部最大的飼料生產商之一。。公司榮獲七項國家級大獎、六項國家級科技獎、八項部委省市級科技獎，擁有六個國家級重點實驗室、兩個省級重點實驗室和兩個院士博士后工作站。2018年，飼料研究院開展研發試驗127項，已全部完成；獲得發明專利、實用新型、外觀專利等發明專利。與科技部、科技廳等合作啟動8個研發項目，多個科研項目獲獎，其中《雞飼料質量快速評價與營養調控關鍵技術研究與應用》獲山東省科技進步一等獎，《高效、生態肉雞飼料關鍵技術開發與產業化推廣》獲青島市技術發明三等獎。

新希望集團是中國最早的民營農牧業上市公司，伴隨著三十多年的中國市場經濟與農牧業發展，在快速成長中逐步形成了具有自身特色的經營模式與企業文化。近年來，隨著國內、外經濟環境的變化，信息化、金融化、全球化的發展趨勢越發明顯，公司在逐步調整發展戰略的同時，積極加強、培育能夠適應新競爭環境下的核心競爭力。

集團于1982年由劉永好組建成立，在其前生是南方新希望的基礎上，進行擴張，成為現今新希望六和集團。1998年在深交所上市，并且發行公眾股票三千六百萬股，經過幾年的發展與增股，到2010年，公司總股本達到八億股。到了根據2011臨時股東會通過的《關于公司資產出售、資產置換及發行股份購買資產暨關聯交易的議案》，進行重大資產重組，于2011年底完成。隨后在15年股東大會、16年臨時股東大會，截止2018年底，公司注冊資本四十二億元，總股本為四十二億股。

集團2017年共實現營業收入陸佰貳拾伍億元，同比增長十六億元，增幅為2.77%（其中養殖與食品業務合計實現營業收入3,074,606.60萬元，同比上升591,838.32萬元，占公司匯總營業收入比重達到37.31%，同比提升了2.83個百分點）。

2.2新希望集團經營狀況簡介

2.2.1新希望集團經營狀況

表2.1 新希望財務狀況與經營指標

　　圖2.1 近年來凈利潤變化趨勢

　　從上表看出營業收入年年遞增，從16年的608億元增長至18年的690.67億元，但是相對于利潤來說反而呈遞減的趨勢，并且就18年利潤大幅下降，而企業利潤減少的原因是成本大幅提高。其原因是，首先，由于飼料原料價格波動，飼料生產的主要原料的成本占飼料生產總成本的 90%以上，所以飼料原材料價格上漲造成成本上漲。其次，受環保政策影響，各地對養殖場污染排查力度加大，一些養殖戶因棚舍設備不達環保標準或廢水超標滲排等原因而被責令停產修復環境或關閉取締。這些由于環保政策的影響，促使一些未達標的產業退出市場，會給公司收入帶來一定的不利影響。

2.2.2新希望集團近年來主營業務經營狀況

2018年，公司一直把畜類與禽類多元化發展戰略，和產業農食一體化戰略作為公司的首要戰略目標，通過專業大廠打造、布局優化調整、四位一體的運營模式升級，保持國內絕對龍頭地位。為了支持公司的首要戰略，公司于2018年底進行產業優化，改變了自2011年重組上市以來采用的區域主導型架構，并取得顯著效果。

該公司主營業務分為：飼料、肉食品、畜養殖、禽養殖、商貿和其他，主營業務經營數據如下：

　　圖2.2 2018年新希望主營業務經營數據

　　圖2.3 2017年新希望主營業務經營數據

　　從2017年和2018年數據可知，對于飼料而言，2017年營業收入為四百五十七億元，同比2018年的三百九十四億元，減少了六十三億元。2018年相比2017年收入所占的比例下降，利潤占比也有下降，但是毛利率18年相比17年上升1.5%左右。對于肉食品，18年與17年營業收入相差不大，成本也差不多，對于毛利率同飼料一樣2018年比2017年增長了1.5%。而禽養殖，2018年三十二億元、2017五十一億元，2018年同比2017年下降了43%左右，然而相比于毛利率為2.05%的2017年，18年毛利率為16.23%，增長了大概14%左右。

2.3基于杜邦體系的盈利能力分析

表2.2 新希望杜邦體系各指標數據

1.凈資產收益率分析

新希望集團在2016年到2017年期間凈資產收益率減少，減小的幅度為3%左右。然而在18年這一年下降到了個位數，為7.87%，這說明總資產收益率是導致凈資產收益率下降的主要原因，有總資產收益率公式可知，該指標在2016年至2018年總體處于下降趨勢，說明企業獲利能力在變弱。

2.權益乘數分析

表2.3新希望權益乘數數據

由表2.3可知，該公司權益乘數一直呈上升趨勢，又通過轉換將權益乘數轉為資產負債率。資產負債率急速上升，尤其16年到17年間上漲了大約7%，通過分析該公司財務報表可知16年到17年間借款有大幅上漲，盡管該公司總資產也在上升，但資產的上升幅度沒有負債上升幅度大，因此資產負債率上升，從而權益乘數上升。

在2016年至2018內的權益乘數這項指標不斷上升，說明該集團雖在不斷在提高財務杠桿使用程度。如果公司想通過財務杠桿獲得更多利益，就應該制定一個可接受風險水平，并在這個可接受風險水平下優化產業結構，使財務杠桿的使用和公司盈利提升達到一個動態平衡狀況。

總的來說，在這三個指標關系中，權益乘數呈上升趨勢，但是上升幅度不大，而一直下降的是總資產收益率，從原本的8.63%減少了43%左右到了6.01%，下降的比率過大。由凈資產收益率公式可知，盡管權益乘數持續上漲，由于總資產收益率減少的幅度更大，從而導致凈資產收益率也同步下降。此外，由表2.2可知由于一直下降的周轉率和銷售凈利率，二者都將會對公司的凈資產收益率造成了負面影響，導致收益水平不斷降低，而銷售凈利率的影響最為明顯。同時，公司很難兼顧到資產周轉與銷售利率。而在下一年開始關注周轉速度時，就不能保持原有的銷售利潤。下文，將就這三個要素對盈利能力的影響進行進步分析。

3.銷售凈利率分析

對于該企業來說，銷售收入所產生的利潤對企業的利潤總額貢獻應該是最大的，銷售收入的多少對企業的盈利能力起著決定性的作用。但如果僅僅依靠銷售收入的數額大小來判斷一家的盈利能力高低有失偏頗。因為銷售收入是一個絕對數值，對于不同大小，不同行業的公司，我們應該選擇一個相對指標，如銷售利潤率。

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

表2.4 近三年銷售數據

表2.5近三年期間費用數據

如表所示，該企業營業成本16年到17年變動不大，從560.27億元變為574.68億元.然而17年到18年間上漲了接近60億元。經分析，該公司銷售費用、管理費用用只有輕微上漲，對于營業成本大幅上漲，究其原因，其一是由于環保政策影響，公司部分分、子公司通過硬件改造無法達到環保要求，或因已處于禁養區域而不再具有市場基礎，也會導致一些分、子公司的關停。其二是原材料大幅上漲。

對于管理費用，在這三年期間中比較穩定。同時，我們發現該企業的研發費用在不斷上升，在2016年，研發費用僅僅為6000萬元，到了2018年達到1.6億元，整整上升了2.5倍。這說明企業希望在研發方面有所突破。該公司在銷售費用方面，沒有大幅上升，基本平穩。

相較于管理費用和銷售費用的小幅上漲，財務費用可是上漲急速，從16年2.22億元到18年3.42億元，上漲達到了54%，這主要原因是近兩年來貸款逐漸增加，由該企業財務報表可知，長期借款從16年6.16億到18年18.23億，上漲達到了300%。以此來看，該企業急需大量貸款，而如果繼續下去，企業肯能會面臨負債危機，導致財務危機。

由于現今公司從傳統農業向農業一體化轉變，公司需要新型領域的專業人才。但由于高素質人才，及公司發展戰略的不足，導致轉型沒有完全成功。因此該因素也是集團盈利能力逐漸減弱的原因之一。

4.總資產周轉率

通常來說，企業的規模越大，總資產就越多。但如果資產的運作不合理，就會產生大量的應收賬款難以收回，或者造成存貨的大量積壓，這往往會對企業的盈利能力造成很負面的影響。本節通過對了公司近3年總資產周轉率變化情況的研究來分析公司的盈利能力。

表2.6總資產周轉率數據

總資產周轉率=營業收入凈額/平均資產總額

總資產周轉率說明了對總資產運轉的能力，如表，總資產周轉率在16年到18年一直處于一個平衡穩定的狀態，16年到17年該公司有一定的上升，但是到了18年又開始回落。近些年來整體比較穩定，而且保持在了一個比較高的水平上，說明公司的財務部門對于公司總體資產的把控擁有–套比較完備的措施和方法，并且對總資產的運轉次數和對于總資產周轉率的指標變化有清晰的了解，盡管在一定程度上，該公司的總資產周轉率這一年出現了一定幅度的下降，由于營業收入在上升，也說明了公司的資產在上升，能夠應對不利的影響。

5.存貨周轉率分析

存貨周轉率也是日常財務指標中重要的一環，尤其他對于企業的營運能力分析尤為重要。該指標反映了存貨的流轉速度，表現了公司資金占用與銷售之間的關系。

存貨周轉率=銷售成本/平均存貨余額

表2.7近年存貨周轉率數據

該公司存貨一直急速上升，存貨周轉率數值越大，流轉速度越快，則資金回收速度也快，公司償還短期負債的能力越強，存貨周轉率的提高對總資產收益率的提高起到正向作用。

2.4新希望公司經營問題

1.獲利能力偏低

新希望公司在2016年至2018年期間銷售凈利率一直降低2016年的5.15%降至18年3.94%，下降大約1.2%左右，而銷售凈利率的大小能夠反映企業生產經營盈利能力水平的高低，由此看來該公司生產經營能力在逐漸降低。

2.成本費用控制較差

雖然該公司營業收入在逐年提高，但是與公司盈利能力相關的凈利潤和銷售利潤率卻在年年下降，如此說明應是與銷售相關的成本費用控制不到位。該公司2018年的營業成本較2016年提升了60億元，約10個百分點，這個指標會對公司的盈利情況產生負面影響。通過成本費用占營業成本比重分析，由于營業成本和財務費用快速增加而導致的。如果成本費用繼續增加，那么利潤將繼續被壓縮，不利于提高企業的盈利能力。從該公司年報可知，該公司成本戰略做的不夠好。

3.公司投資戰略存在問題

多元化投資是將現有資金投入不同行業或不同形式的業務，對于企業發展而言，多元化投資是企業發展戰略中必不可少的一步，它可以幫助現代化公司進行經營風險的分散。多元化投資對于該集團來說有兩種途徑，一是將資金投入與該公司主營業務農業相關的產業，二是將資金投入與企業主營不相關的業務。該公司從2011 年起先后進入食品快消、農業科技、地產文旅、醫療健康、金融投資等多個行業，基本市場上熱門行業該公司都有進行投資。但是投資規模過大，影響投資效率的提高，并且容易引起負債過高，延長投資回收期，加大投資風險，對公司未來發展也有不利影響。此外，投資企業不熟悉的領域，會造成前期投入過大，而且市場發展也不明確，極大可能使投資失敗。

4.閑置資金占比過高

表2.7 近年資金閑置情況數據

從表中數據來看，期末該公司持有大量資金，特別是2018年大概持有54億元閑置資金，銀行存款利息率過低，長期存放并不是明智的選擇，也會降低資金使用率。造成該結果的原因一是存貨周轉快，資金收回速度增加。公司在該年度沒有事先沒有安排投資項目或者其他資金使用事項。另一個原因是該公司短期沒有重大投資項目，資金寬裕，沒有大額支出。此外，這和管理層的態度有關，管理層決策過于保守，為保持公司穩定，保留意見強，也會造成資金閑置。

盡管資金短缺可能會導致償債能力較弱，造成企業持續經營風險。但是另一方面資金持有過多，等于使資金閑置，不利于企業的盈利。因此在資金的持有上，企業應該更具自身實際情況做好戰略，結合生產經營、投資、融資需要，保持最合適資金，已達到最大效用。

5.人力資源問題

集團人力資源問題主要集中在以下幾個方面，首先由于現今公司從傳統農業向農業一體化轉變，公司需要新型領域的專業人才。但由于高素質人才儲備不足。其次，近年來更多資本涌入農業行業，各大公司對農業人才競爭激烈，特別是高技術人才和中高層管理層，他們是企業中流砥柱。最后人力成本不斷上升，公司隨之成本逐步升高。

3提升新希望公司盈利能力對策

3.1加強成本控制管理

新希望集團需要加強成本控制，近幾年來該公司成本持續上升，盡管在營業收入也在提升，但是收入提升已經不足以抵消成本的上升，因此近年來的收入連續下降，這已經對該公司盈利能力產生了巨大的負面影響。新希望集團是屬于農業企業，主營業務有：飼料、肉制品、畜養殖、商貿等等。如果要改善這種情況，建議從以下幾點入手：

首先飼料原料價格上漲可以部分向下游養殖環節傳導，緩解原料價格上漲帶來的壓力。其次對原料采購體系進行了重組優化，通過新的管理平臺，積極開展供應商體系梳理，與多家國內外優秀原料供應商建立戰略合作伙伴關系，并積極開展多種形式的供應鏈融資，優化采購成本及相關財務費用。

畜、禽養殖成本控制：由于H7N9流感影響，下游禽肉消費也嚴重受挫，畜類和禽類價格都暴跌，在這種情況下只有擴大規模，將自身成本控制低于競爭對手，那么才能獲益。另一方面，企業可以在下游和上游建立產業，促進一體化發展，減少中間成本。

3.2促進人力資源運用效率

在企業中人力資源占據著非常重要的作用，它是企業的軟實力。人力資源與企業的生產、銷售、管理、研發等各方面息息相關，用好的人力資源運用效率，則會提升企業的核心競爭力，企業的競爭還不就是人才的競爭。

加強能崗匹配，根據不同的崗位制定不同的計劃，把目標定位在選擇什么類型的員工上，選擇合適的工作分析方法，簡述工作的職位和任職的要求，任職資格管理非常重要，有利于員工和企業的雙向選擇，更能減少成本，提高效率。

加強對員工的培訓。首先，在員工入職前，應該對員工進行崗前培訓，讓員工學習上崗技能、了解公司文化、熟悉工作環境。其次，定期對工作多年的員工進行培訓，更新老員工的的知識，了解公司的發展戰略，讓他們與公司一起成長。最后，針對不同層次的管理者制定不同的培訓目標，通過培訓提高管理者的核心競爭力。

設計一套嚴格、公平的績效考核制度與薪酬制度，嚴格遵守制度對員工進行升職加薪。不要暗箱操作，搞潛規則。要讓員工覺得他們的努力與付出是會得到相應的回報，這樣則會加大員工的工作積極性，讓員工對企業更有歸屬感，同這樣也會降低人員流失率。因此，司已需要將人才培養和組織激活作為公司長

期戰略任務予以重視。公司應當加大了新業務領域人才招聘力度，同時積極展開跨行業培訓學習，豐富公司現有人才的知識結構與能力結構。在公司轉型期，公司可以通過股份、現金激勵，可以每年績效考核加薪制度等，激發員工的創造性，實現人力資源效率的穩步提升；通過構建競爭、選拔、淘汰機制，形成優勝劣汰的職業經理人發展通道；通過構建合理的評價和激勵機制及價值分享機制，打造員工與公司成長共同體。

3.3優化產業結構

新希望公司需要繼續調整企業產業結構，需要對企業投資進行多元化發展。促進企業的穩步發展。

首先，新希望集團先后經歷了兩次產業結構的調整，分別是2011年的重組上市和2018年的改變產業結構，將原來傳統的的公司結構細分為飼料、畜禽產業、食品加工、貿易和海外營銷五大新模塊。其次，將食品業務作為公司長期轉型發展的方向。將畜類和禽類合并，收購了上游養殖環節，降低了企業成本，并且是企業對下游生產商更有議價能力。一方面，公司將繼續深化產業結構改革。另一方面，由于公司這部分業務相比禽屠宰的產能規模仍較小，公司也繼續保持對這一領域的投資，為今后的發展奠定基礎。

3.4優化資本結構

從之前的分析來看，該公司有大量的閑置資金，一般的閑置資金用于存款、票據、短期國債等。實際上，這種方法收益低，不利于企業的盈利。同時該公司權益乘數也低于行業平均水平，沒有合理運用資本結構?？梢詮倪@兩方面調整企業資金結構，使資金運用更合理，加強企業盈利能力。

對于閑置的資金，首先可以進行業務擴張，加強對主營業務的擴張，提升市場占有率。還可以開展副項業務，增加收入途徑，為多元化發展提供夯實的基礎。其次，可以將資金用于內部管理強化，比如加強內部控制、提升人才的培養。最后，可以將資金用于理財投資，如信托產品、p2p理財等。

新希望集團的權益乘數在2016年到2018年間不斷提升，說明該公司也開始重視財務杠桿的作用。財務杠桿的合理運用可以加強企業的盈利能力，合理運用財務杠桿可以是企業在激烈的競爭中穩定發展。

總結

杜邦體系分析是一個綜合的財務分析工具，盡管他也有部分不足，但是他卻能很全面分析了解一個企業的財務基本狀況。

首先，運用杜邦體系是為了分析新希望集團的經營狀況和盈利情況。其核心重點是“凈資產收益率”，圍繞著這一指標進行展開說明，從負債情況、資金流轉情況和盈利情況，三者結合分析。目前該公司負債正在增長，資金流轉趨于平穩，利潤率呈下降趨勢。

其次，該公司在16年到18年主營業務收入呈穩定增長狀態，但是由于營業成本增長過快，導致營業收入增長速度小于營業成本增長速度，凈利潤每年下降，盈利狀況不好。其次，該公司對于財務杠桿運用越來越重視，通過利用財務杠桿提高公司的盈利能力。該公司的存貨周轉率也在提升，說明公司資金回流速度增加。

最后，新希望公司還存在著許多對盈利能力提高起到不離作用的因素：公司成本控制缺乏，股權投資單一化，主營業務過于單一，人才培養機制不健全，內部控制不完善等。這些影響盈利能力的因素都亟待解決。

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基于杜邦體系對新希望集團盈利能力分析

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