FG公司盈利能力分析

　摘 要：

利潤表是企業盈利狀況的直接載體和體現，但僅通過財務報表很難看出背后實質性信息，需要借助一定的理論和方法對其分析和解讀。FG公司是一家有很強競爭力的白酒企業，但隨著我國宏觀經濟環境的惡化以及后疫情時代人民消費信心的不足的影響，FG公司的盈利狀況也受到了一定程度的沖擊。在這樣的背景下分析白酒企業自身盈利能力及其存在的問題具有一定的指導意義。

本文以FG公司為研究對象，對FG公司盈利能力的好壞進行分析，包括財務狀況的分析和盈利能力的相關指標分析，同時選取了同行業進行對比，在此基礎上發現FG公司盈利能力存在的問題并提出如何提高盈利能力相關的對策和建議。以及通過這些措施促進FG公司健康的發展和持續的盈利，取得長久的發展。

　關鍵字：盈利能力；財務分析；白酒行業；FG公司

1 引 言

隨著資本市場的不斷發展及監管的趨嚴，財務在企業對外信息披露過程中發揮著重要的作用，而且企業對外披露的信息中一個重要的信息即企業的盈利能力。了解一個企業的盈利能力，需要從企業對外披露的財務信息中分析出來，以此來提高企業的兼營能力和競爭力。白酒行業擴大經營規模的同時，行業中各品牌白酒中競爭不斷，企業的盈利能力對企業在未來的發展管理中至關重要。白酒企業都要面對競爭對手的挑戰，怎么去解決在競爭中的各項企業問題和企業壓力對于企業經營管理者來說異常重要。在企業的未來發展中企業的管理者需要去對企業的能力進行全方面的分析，在對盈利能力分析時能發現企業存在的問題。

本文將從FG公司目前盈利能力出發，分析其自身的盈利能力水平，進而為企業相關利益人制定投資決策提供參考依據，從自身發展角度來考慮是否要做出投資行為以及安排合適的投資組合策略。另外債權人和政府部門也可以通過該企業的財務信息了解企業的風險管理。因此，本文對FG公司的財務分析具有重要的現實性意義。

2 FG公司盈利能力現狀分析

2.1 FG公司簡介

2.1.1FG公司概況

FG公司是國家大型白酒生產、銷售企業，成立于1993年12月，是山西省首家上市公司，也是全國白酒行業首家向社會公開發行股票、異地上市的公司，公司股票代碼600809。公司的主要業務包括：生產和出售白酒等產品；銷售原輔材料、酒糟副產品還有一些生產的包裝材料；主要產品有汾酒、竹葉青酒，玫瑰汾酒，白玉汾酒等系列。受近幾年全球經濟下滑及疫情對人們生活的沖擊，人們生活消費水平出現了一定的下滑，白酒消費也受到了一定的沖擊，在新的生態環境下，分析白酒行業的盈利能力水平及發展過程中存在的不足對FG公司的發展具有一定的指導意義。FG公司近幾年財務狀況變化如下：

表2-1 FG公司2017-2021年財務狀況（單位：萬元）

圖2-1 FG公司2017-2021年財務狀況圖

從上表2-1以發現，FG公司2017-2021年公司一直處于快速擴展的狀態，進一步發現，雖然企業的業務規模不斷地增加，同時企業的負債也在同步的增加，所有者權益也在增加，說明FG公司的擴張還主要是依賴投資者的投資而不是靠負債籌資完成的，作為白酒行業的龍頭企業，FG公司還是得到了投資者的青睞，目前正朝著良性的方向發展。

從表2-1和圖2-1可以看出，FG公司2017-2021年的營業收入是在整體上升的趨勢，凈利潤也出現了類似幅度的上升，但進一步分析發現營業收入增長幅度明顯大于凈利潤的增長幅度，這主要是成本的增加。

2.2FG公司盈利能力現狀分析

2.2.1主要盈利能力指標分析

盈利能力是公司盈利效果的反映，分析企業的盈利能力時，常用的指標有銷售凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率等。結合FG公司2017-2021年財務數據，衡量FG公司主要能力指標分析如下：

表2-2 FG公司盈利能力主要指標

圖2-2 FG公司盈利能力主要指標

（1）銷售凈利率：銷售凈利率是企業用其凈利潤和銷售收入進行對比，這可以準確的知道企業在一定時期內的獲利能力。由表2-2和圖2-中我們能夠了解到，2017年到2021年，FG公司整體銷售凈利率在不斷上升，上漲趨勢較好，尤其是2019年之后增長加速，公司整體盈利狀況較好。

（2）總資產報酬率：是指企業當前處于某個特殊的經營階段，其所獲得的平均資產總額中凈利潤的比值，計算公式為總資產凈利潤率加凈利潤與平均資產總額相比較的值。由表2-2和圖2-2可知，FG公司總資產凈利率也是呈現不斷上升趨勢，但上升幅度沒有銷售凈利率的上升幅度大，也說明企業的資產內部流動較慢，沒有充分發揮出自己的作用和價值，企業的創造力相對較較低，管理層在作出相應的方案調整之后，企業的內部資產流動速度在中有了充分的提升。

（3）凈資產收益率：它是指股東權益報酬率，是企業的稅后利率與凈資產相對比得出的比值，該主要指標是反映企業股東權益的收益水平，能幫助企業的股東清晰明了的了解自身獲取薪酬的情況，也能體現企業對自身擁有資產的利用程度。從表2-2和圖2-2可知，FG公司凈資產收益率整體也在不斷上漲，企業自身盈利水平較強。

2.2.2其他盈利能力指標分析

能夠反映企業盈利能力的相關指標，除了常見的利潤率和凈資產收益率以及總資產收益率之外還有其他的一些輔助指標，本文主要選取成本費用率、三項期間費用及總資產利潤率三項指標等，結合FG公司2017-2021年財務數據，衡量FG公司其他能力指標分析如下：

表3-4 FG公司盈利能力其他指標

（1）成本費用利潤率：在對成本費用利潤率進行對比分析時發現，企業的經營利潤和程程成本之間的比值，充分反映出企業投入的成本所帶來的利潤和效益，當企業的成本費用利率處于上升的趨勢時，說明其整體的成本控制比較好。而如果企業的成本利潤率處于較高水平時，則意味著企業需要在成本控制方面加大力度。在表3-4當中可以發現，FG公司在2017-2021年成本費用率一直陳上升的趨勢，成本費用利潤率從2017年的29.62%上漲到2021年的54.4%，成本費用率整體較高，未來需要進一步控制成本，進一步強化自身的盈利水平。

（2）期間費用比率：在討論企業期間費用比率時，具體指的是企業的期間費用在其利潤當中的占比情況，通過該指標能夠了解企業期間費用的控制水平。

通過對表3-4進行分析，可以了解到FG公司企業在2017-2021年年間的期間費用占比情況整體比較穩定但處于一個較高的水平，三項期間費用在總成本中的占比達到了1/3，費用管控水平有待進一步提升。

2.3同行業公司盈利能力對比分析

為了進一步分析FG公司盈利能力的好壞，本文選取了同行業進行比較，為更好地進行對比，故本文在進行同行業對比分析時選取同為龍頭企業的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖進行對比分析，對它們者相關財務數據進行對比分析，發現FG公司存在的不足，FG公司和貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖2021年盈利能力相關對比數據分析見表3-5。

表3-5 FG公司和同行業指標指標對比分析

圖3-3 FG公司和白酒行業其他企業同行業對比分析圖

表3-5和圖3-3是FG公司和貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖盈利指標對比分析結果，從以上分析可以看出：

（1）從盈利能力主要指標分析：從銷售凈利率看，FG公司銷售凈利率為26.99%，遠低于同行業貴州茅臺215.77%、五糧液122.61%及滬州老窖102.88%；從資產報酬率看，FG公司資產報酬率和貴州茅臺、滬州老窖相近但高于五糧液；從凈資產收益率看，FG公司凈資產收益率均高于同行業的貴州茅臺、五糧液及滬州老窖。FG公司整體盈利能力較強，但銷售收入的增長轉化為利潤的能力還有待提升，未來需要進一步提升銷售進利率。

（2）從其他盈利能力指標分析：在成本費用方面，FG公司成本費用率為29.62%遠低于同行業貴州茅臺52.47%、五糧液41.28%及滬州老窖38.45%，FG公司的生產成本遠高于同行業酒業的生產成本；從期間費用比重看，FG公司期間費用比重卻遠高于同行業貴州茅臺、五糧液、滬州老窖，FG公司在銷售費用投入方面較大。

（3）從成長性看，FG公司具有較強的成長性。從主營業務收入增長率增長率看，FG公司主營業務收入增長率42.75%遠高于同行業貴州茅臺11.88%、五糧液13.25%及滬州老窖23.96%；凈利潤增長率和總資產增長率均遠高于同行業其他企業，若這種趨勢得到持續，FG公司有機會趕超同行業酒業的龍頭企業。

3FG公司盈利能力存在的問題

從前文的分析可以，FG公司作為白酒行業的后起之秀，目前發展速度較快，正有趕超酒業龍頭企業的趨勢，市場競爭力也進一步提升，但是與自身過去幾年的發展和同行業的貴州茅臺、五糧液、滬州老窖等知名企業相比，其發展過程中還有一些需要改進的地方，主要體現在成本劣勢、銷售費用投入過大及品牌影響力不足等。

3.1成本控制能力有待提高

結合前面的分析可以發現，FG公司整體具有較強的盈利能力，但與同行業酒業相比，FG公司的成本費用一直在上升的階段，成本費用率較高，說明FG公司整體成本控制能力相對較弱，所以公司在未來發展過程當中一定要對成本進行管控，從而獲得更多的利潤空間和的發展空間。

表4-1 FG公司和同行業成本費用對比分析

圖4-1 FG公司和同行業成本費用對比分析圖

從表4-1和圖4-1結合前面的分析可知，FG公司成本費用率一直處于高位，連續5年成本費用率一直在65%以上，雖然近幾年成本費用與收入的比出現了一定的下滑，但成本費用率依然維持在高位，比同行業的貴州茅臺、五糧液、滬州老窖成本費用率都高，比貴州茅臺成本費用率高出30%多，對成本管控不足是導致FG公司盈利質量沒有同行業貴州茅臺、五糧液、滬州老窖等知名企業好。在未來的發展過程中，FG公司要堅持控制成本為主，將成本控制作為能力作為自身實行盈利的重要手段。

3.2對原材料成本的控制能力較弱

白酒企業的成本中，排在第一位的是直接材料，而影響原材料材料成本的因素主要是量和價，由于近幾年原料成本的大幅上升及人工成本的上升使得FG公司成本居高不下，2021年山西成汾酒成本構成情況如下。

表4-2 FG公司2021年成本構成情況

從表4-2情況可知，導致FG公司成本居高不下的主要原因是原材料成本的上升和人工成本的上升，原材料成本上升是導致公司成本居高不下最主要的原因，白酒的生產原料主要為糧食，如果白酒對于糧食原材料的使用有固定的量值，那么就不能在量上進行節約。同時規模如果在采購時沒有到達一定的數量，那么對于采購價格就沒有任何談判的優勢。當然，也有企業為了降低成本，硬要降低價格，那么就只能以次充好或者超量采購，前者會損害企業信譽，后者會增加倉儲成本與資金成本。還會給企業的品牌以及發展，帶來不可逆的損失。進一步分析產品的成本增減變化情況如下表。

表4-3 不同產品類型2021年成本構成情況

造成成本上升的主要產品還是汾酒系列產品，結合國內外的環境與經濟發展，糧食價值的變動一直相對突出與明顯。另外，FG公司采購部門權力過大，并且企業沒有相關監督措施，采購部門擁有采購定價權和采購計劃執行權，并且缺乏對供應商的評價考核，這也就在一定程度上導致了材料采購價格高，而這點在生產成本近幾年的增速中得以體現，材料成本在2021年增速達到57.68%，與同行業其他酒業相比，FG公司在材料成本的控制上還有很大的提升空間。

3.3銷售費用居高不下、銷售質量不高

對于制造企業來說，處于核心地位的就是企業的銷售狀況，企業在不斷擴大銷售規模的同時，對銷售費用的嚴格把控也是直接影響到企業經營的核心事項。能夠幫助企業收入增長的核心手段是銷售水平，近幾年，FG公司的銷售相關數據分析見圖4-2。

圖4-2 FG公司銷售費用變化情況

從前面的分析可知，FG公司每年花費了大量的銷售費用用于產品的推銷，銷售費用從2017年的108025萬元上漲到2021年的316009萬元，受疫情影響，2020年銷售費用出現了一定幅度的下滑，但整體銷售費用居高不下。進一步分析銷售費用在期間費用的占比情況如下圖。

圖4-3 山西汾期間費用構成情情況

通過研究我們發現FG公司近幾年來花費大量的銷售費用和產品費用，在三項期間費用當中占據絕大多數，大量的銷售費用的投入一定程度上增加了銷售，但同時也侵蝕了企業自身的盈利水平。

4提升FG公司盈利能力的對策建議

4.1加強預算、提升成本控制能力

企業成本控制離不開企業的預算，健全的成本預算體系可以確保企業的庫存能夠較多地滿足加工生產的需求，同時又不會出現庫存太多而減少庫存的效率以及提升存貨管理費用，因此在當期成本的預算中必須注重上期期末庫存的影響，根據庫存情況相應地調整當期原料的購買量。

目前國內白酒行業的競爭越來越激烈，企業面臨的生存和發展的壓力非常大。要想讓企業獲得更好的發展空間，除了要不斷開拓創新各種新技術、不斷提升服務售后質量、不斷獲得更多的運營資本，企業更需要注重自身的成本管理控制，有效的降低、優化企業各種不必要的成本，從而不斷提升企業競爭力。目前FG公司企業在發展中，也是堅持不斷創新、不斷開發各種市場需要的新產品，同時也在結合市場實際情況，優化產品結構，不斷改進和提升自身的銷售策略，努力降低銷售過程中的各種不必要的經費支出，通過這些改進從而不斷獲得更高的市場份額，企業也獲得了更高的盈利空間，這樣企業的主營項目的利潤比就有了很大的提升。建議汾酒在不降低產品質量的情況上，控制并減少在成本、費用上的開銷，發現企業在成本控制環節的潛質，在根本上提高資金利潤率水平。

4.2加強對原材料成本的控制

（1）加強對采購價格的控制：白酒生產企業在進行生產時需要耗費大量的原材料，因此成本要從以下三個方面進行控制：第一個是公司要成立價格委員會，通過委員會進入市場進行大量的調查，了解其原材料在市場方面的普遍價格，并尋找到采購的價格范圍；第二是選定采購單位，可以在社會中招募專業的采購單位引進來競爭機制，最終以實現原材料供給質量以及數量的保證；第三是適時地對材料供給單位進行評估和對原材料進行調查，使企業一直了解原材料的情況以及供給原材料成本、企業的供應能力，對出現問題的單位提出一定的整改要求，否則進行淘汰。

（2）加強對供應商的控制：首先，對于供應商的檢測監管可以采用日常監督和不定期檢查相結合的方式。對于長期合作已經生產的產品可以以日常監督為主，以季度為單位進行不定期的抽查。對于剛上市的新產品，企業需要加強監管力度，重視對新產品的質量監管。在監管過程中如發現有不合格或者違規產品，需要采取強制整改措施，提高對供應商的質量監管效率；其次，企業需要對供應商進行季度以及年度考核?？蓮墓痰臉I績、產品質量、生產水平、合作意向等各個方面對供應商進行綜合性的評價，根據評價分數對供應商進行等級分類。

（3）建立原糧種植基地：繼續發揮原糧基地的作用，從原糧基地采購優質高粱、大麥、豌豆等釀酒原材料，確保了釀酒原料綠色健康。

4.3提高銷售能力、注重銷售創新

FG公司投入了大量的銷售費用，然而，從市場的反饋情況來看，FG公司的廣告投放戰略還是存在較大的偏差。具體而言，在網絡化的今天，電視的受眾群體正在逐漸減少，然而FG公司當前主要還是將廣告支出放在電視廣告上，導致廣告支出的收益率逐年下滑。因此FG公司應當注重營銷方式的創新，可把廣告支出更多地投放到手機客戶端上，通過一些論壇和短視頻平臺擴大自身的品牌影響力。另外，FG公司應當保證產品技術的持續更新，在產品中現代物聯網科技元素，對產品進行優化升級，滿足當前市場中新型消費者對于產品新功能的需求。

啟動了新型的營銷模式，以“銀票”這種銷售方式銷售老酒。組建新的項目組對旗下青花汾酒，巴拿馬汾酒等單品銷售，使得旗下單品牌銷售的精細化。對國際市場進行迅猛開拓，對非洲和亞洲的主要機場覆蓋，其在海外的免稅店開到了174家，并開辟新的海外市場，對安哥拉、英國等新市場進行銷售。成立全國名優酒企打假協作聯盟，對市場上的假酒進行大力的整治，加強警方與企業之間打假合作，維護了白酒產品在市場上的秩序。

5、研究結論

中國白酒行業中FG公司是代表品牌，具有很好的發展前景。本文基于FG公司企業作為分析案例，通過財務分析等方法對FG公司企業的盈利能力進行分析，研究發現：FG公司整體盈利能力較強，但銷售收入的增長轉化為利潤的能力還有待提升，未來需要進一步提升銷售進利率。FG公司的生產成本遠高于同行業酒業的生產成本，FG公司期間費用比重卻遠高于同行業貴州茅臺、五糧液、滬州老窖，FG公司在銷售費用投入方面較大，公司成本控制水平有帶進一步提升，進一步提升盈利質量和水平。

FG公司盈利能力目前存在的主要問題包括：成本控制能力有待提高，對原材料成本的控制能力較弱，銷售費用居高不下、銷售質量不高。為進一步提升企業自身盈利能力，本文提出加強預算、提升成本控制能力，加強對原材料成本的控制，提高銷售能力、注重銷售創新力。通過這些改進策略和方法從而提升企業的整體能力的能力，幫助FG公司企業能夠更穩定、更健康的發展。

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　致謝

學習即將結束，在論文即將完成之時，我心中非常激動，感慨萬千?；厥走^去的這段歲月，既有付出又有收獲，這些歡笑與淚水最終都化成了我不斷前進的動力。

本論文是在尊敬的導師悉心指導下完成的，她嚴謹的治學態度，淵博的學識讓我受益匪淺。在生活中，她無微不至的關心讓我倍感親切，是我一生都敬佩不已的老師，在此我對她表示深深的感謝。

同時我要感謝求學路上的各科任教老師，是你們不辭辛勞的工作，將自己掌握的知識毫不保留地傳授給我，才讓我有了自己知識庫。

另外我還要感謝我的父母，是他們默默的付出，才讓我有機會接受知識的熏陶，他們的鼓勵是我能在學校完成學業的最大精神支柱，我將會用我的知識來回報他們。