摘要
近年來，家電行業的發展越來越快，國際化程度越來越高，用戶的需求出現多樣化的趨勢和日益激烈的競爭，使得傳統的家電制造商，家電競爭激烈，天宇盈利狀況波動甚至瓦解。更激烈的市場競爭環境的多變，要求更多的管理者在他們的業務經理關注自身情況分析企業的優勢和劣勢，發現企業的區別，指出弊端，一個常見的問題。所以，企業建立健全的財務管理分析系統顯得尤為重要。
文章首先闡述家電行業發展的現狀，然后從家電銷售的盈利能力、資產的盈利能力和企業資金流轉的能力等方面對天宇公司的盈利能力進行了分析和診斷。杜邦分析法表明，企業盈利能力水平低下的主要原因有以下幾點：企業多元化戰略決策失誤，缺乏創新意識；.企業銷售成本高，人員管理成本高，經濟效益低；.庫存商品周轉率低，應收賬款周轉率低。本文主要突出如何提升企業在盈利能力方面的提議，如何在市場中積極迎接挑戰，抓住市場時機，節約經濟成本；提高人員工作效率和機器使用率，降低生產成本；建立相應的管理制度，規范存貨管理，提高企業盈利水平。根據市場需求開發新產品，合理運用多元化戰略，并進行資源整合，實現資源有效利用。經過對滄州天宇公司盈利能力存留問題的研究析，發起了有用的提議和對策，以協助運營者提升該公司的管制水平，最后達到提升滄州天宇公司盈利能力以及市場競爭力的成果。
關鍵詞：天宇家電；盈利能力；比率分析
1緒論
1.1選題背景、研究目的與意義
1.1.1選題背景
現在每個家庭里的家用電器幾乎趨于飽和，家電行業也趨向成熟，空調、冰箱、洗衣機等這些日常的白色家電由低端產品逐漸蛻變為中高端產品，花銷增高的走勢顯而易見?；ヂ摼W的廣泛應用催生了電子商務。電子商務已經滲透到千百萬家庭中，電子商務產品中增長最快的就是家用電器。消費者需求的變化促進了家電消費，提高了智能化需求。既能保證日常使用基本的需求，又能保證環保、低耗、時尚，從而導致企業不得不創新產品，順應時代。
外部環境變化越大，競爭越激烈，企業管理者對自身經營狀況的關注程度就越高。財務分析是管理者發現企業經營狀況、區分企業優缺點、找出企業存在的問題和缺點的常用方法。因此，財務分析對企業管制發揮作用更重要。
1.1.2研究目的及意義
從公司的立場解析，最終的宗旨是完成獲益的最大化，推進企業不斷穩固的成長。不斷穩固的規劃成長是一個成功企業盈利的根基，完成獲益最大化是企業不斷穩固成長的目的和保障。企業唯有在不斷盈利的底子上才能較快的發展與成長。如果用盈利實力比較弱的企業做對比，盈利實力比較強的企業則具備更強的生存能力以及更好持續發展的未來。
天宇公司在成立初期創造了相當好的業績，但近年來的經營狀況并不理想。財務解析中最主要的就是盈利實力分析。盈利能力指標主要包括營業利潤率、成本費用利潤率、盈余現金保障倍數、總資產報酬率、凈資產收益率和資本收益率六項。先得知天宇公司的現狀，然后通過杜邦分析，層層分析各指標，對盈利能力進行全面深入研究分析，隨之與其他公司相對比，判斷天宇公司的經濟利益水平，找到自己的利益的最高點。分析公司的盈利能力，根據存在的問題找出原因，或提出相應的解決方案，使企業避免繞道而行，提升效率，完成價值的最大化。
1.2國內外研究現狀與評述
1.2.1國外研究現狀
MichaelKesneer（2010年）在對公司的績效評價中對公司盈利能力進行了研究，主要研究了公司的盈利能力。主要關注的是美國管理者的薪酬如何影響公司績效和盈利能力。但并沒有得出較大的結論。
2011年PierreDuPont跟DonaldsonBrown提出了杜邦分析系統。企業財務的核心能力是財務管理能力，財務活動能力，可持續盈利成長能力以及可持續價值增值能力。經過杜邦分析系統自上而下將財務指標剖析后，財務指標當中才可以更直白地了解存在的關系，公司的經營狀況也被更清晰地了解。然后分析變化的原由，找出問題，解決問題。
加利福尼亞的教授AlexKane、波土頓大學ZviBodie聯合波士頓學院的教授Alan.J.Marcus(2011)“把杜邦分析體系中原有的“三要素”化分為“五要素”，是指把凈銷售利率分為稅前利潤率、所得稅稅負率、利率稅負率。
為了弄清資本結構和盈利能力的聯系，XuZhong與XiaoZhongSong(2014)等選用了行業內22家公司作為樣本。結果表明，資產負債率與盈利能力呈現負相關，但流動性比率與盈利能力的聯系不明顯。EminaResic、JasminaMangafic和TunjoPeric（2015）運用典型的多元回歸分析和相關分析證明出，公司債務中短期債務和長期債務比重越高，則盈利能力越少。
Biddle(2017)覺得，企業利潤的質量可以用總資產收益率來反映。只有當經營指標超過1時，企業才能實現盈利的成長性。
綜上所述，國外的學者一直在討論盈利能力的分析方法。在原始單指標分析的基礎上，提出了綜合分析的概念，單指標分析被逐步彌補不足。。
1.2.2國內研究現狀
常說的盈利能力是指企業的資金或資本增值能力。盈利能力的成本收益是與某個獲益相比所獲得的利益以或資源投資者的對應概念。其次利潤率能夠用來衡量盈利能力的大小，則可以得出這樣的關系：利潤率與盈利能力成正比關系。一個企業業績的成敗最終將由其盈利能力的大小來體現。
無論是企業管理者、債權方以及投資方，每個人對企業的盈利實力、利潤率都是相當關注的，隨時都在分析預測盈利的變化走勢。
其次企業的盈利能力爺會被許多外部因素、內部因素影響，由孫銀英(2011年)提出。其中外部因素主要包括國內外宏觀經濟的變化、法律法規以及相關稅收政策的改革、消費者個人偏好、人們的消費觀念等，企業本身的資本結構、發展營銷等對公司的盈利能力起決定性作用。
于曉慧（2014）指出經濟活動能力的關鍵所在是企業的償付能力和盈利能力。然而，他們之間的關系并不容易被區分，企業管理者和財務人員對其兩者矛盾不熟識，導致兩者之間的沖突。企業要想不斷提升盈利能力，實現現金增值的最大化就務必要保證有足夠的補償能力。假如企業總資產的凈利率基本保持不變，當企業盲目追求利潤最大化時，會導致股權倍增器的增加，也會導致企業股東負債份額的增加。風險增加。因此，只有企業的盈利能力和償債能力協調統一，才能實現企業的進一步發展。為緩解這種矛盾，應提高企業人員的專業素質，轉變企業領導觀念，增強債權人的利益，合理調整產權比例。
在2016年的時候，王齊嶺提出杜邦分析系統由許多破綻，其中對公司發展能力的解析不夠注重，現金流量信息分析不全面。改進后的系統增加了對公司發展能力的新分析，使系統更加完善全面；將資產欠債表、現金流量表以及利潤表的內容歸納到綜合財務分析系統中，使得財務解析的數據更加完整，合理運用資產欠債表中的凈營運資產和利潤表中的稅后凈營運利潤，使分析更加客觀。結論對會計信息使用者而言，中間區域凈資產收益率和凈經營資產利潤率的分析將經營活動和財務活動進行了劃分，彌補了傳統杜邦分析系統與經營損益不匹配的缺陷，為企業提供了一種新的分析方法。
周碩（2016）通過商業經濟發表：企業生產、發展的基礎性因素是盈利能力。盈利能力分析起著關鍵性作用。公司盈利能力解析主要通過審核具體的指標，對公司盈利能力以及未來盈利能力進行評價審判，最終能全面體現出公司的運營狀況和管理能力，為公司的久遠發展和科學決議供應有效的信息，以此來提升公司的盈利實力，選用符合自身的發展道路，建立企業盈利能力的理想模式，開拓債券融資市場，使企資本結構得到改善，提高市場競爭力，使企業實現持續健康穩定的發展。
周富龍（2018）指出對公司盈利能力有影響的還有一個因素，稱為杠桿效應。適宜利用財務杠桿效應，將給公司帶來高利潤，否則就會帶來嚴重的損失。所以，金融市場就好比一把開刃的雙刃劍。公司管理者根據自己的實際能力，充分運用財務杠桿效應。公司的盈利能力將受到企業規模、行業差異、組織結構、研發投資等諸多因素的影響，因此研究財務杠桿對企業盈利能力的影響是不合適的。隨著《中國制造2025戰略與供給改革》等一系列措施的出臺，企業管理者應考慮多方面因素，短期內不應妄圖利用財務杠桿擴大利潤，而應從產品的生產和質量入手，提高科技含量，真正實現企業的可持續發展。利潤增長慘淡。
綜上所述，創立完善的盈利指標體系能力，能夠周密地評估企業地盈利能力。盈利指標體系的構建也需要結合企業實際狀況，選擇合理、準確的評價指標，是準確評估企業盈利能力的重要環節。
1.2.3國內外研究綜述
國外的研究人員在公司盈利能力解析方面，更注重于研究杜邦分析理論并不斷完善；國內學者更傾向于將杜邦分析理論應用于企業。國內外學者的研究，大概都包括這幾個方面：解析指標、指標挑選、指標比率核算以及綜合性指標評估。采取從基礎單一指標到達綜合指標體系來評估公司的盈利能力。研究方面表示，經過分別不同的公司財務指標對比來評價企業的盈利能力。從評價來看，傳統單一的財務因素到組合財務因素和非財務因素來研究企業的盈利能力。
1.3總體思路和研究框架
最先，經過參考綜述首要領略了國內外財務解析和盈利能力的近況，以及它們運用的相關方法和技術，給予了寫作理論依據。然后，從行業特點、發展趨勢等方面分析行業現狀，并且簡單了解天宇公司的組織構成。第三，分析了天宇公司的財務狀況、盈利指標。最后，根據診斷結果，提出相應的整改措施，為天宇公司今后的管理和發展提供有價值的參考。
圖1-1研究框架
1.4研究問題及解決方案
結合天宇公司近年來的財務數據，對天宇公司經營管理現狀進行了初步分析。在此基礎上，對天宇公司的盈利能力從多個方面進行了初步分析，并找到天宇公司盈利能力所潛在的弊處，提出了天宇公司盈利能力變低的原因，結合自身實際情況，提出了相應的可行性建設方案，天宇公司的管理水平和盈利能力得以提升。
（1）文獻研究法，在中國知網等網站中查閱國內外相關文獻資料，總結概括他人成果，提供了論文撰寫的相關理論依據。
（2）比較分析法，將同一時期兩個性質相同的指標數值對比，比如五年內的行業平均水平和財務指標做對比，說明同類現象在不同空間條件下的對比關系。找出問題，解決問題，達到盈利的目的從而得到提高。
（3）數理統計法：以概率論為基礎運用統計學的方法對數據進行分析、研究導出其概念規律性，搜集公司歷年的財務信息報表，在對企業的財務信息應用梳理統計法進行解析計算，通過對數據的明確解析，發現數據中存在的規律，更準確把我企業的財務狀況。
2相關理論綜述
2.1盈利能力的定義
盈利能力是指企業獲取利潤的能力（也稱企業的資金或者資本增值能力），企業具有在不同周期內經過運營方式獲取利潤的能力。一般，盈利能力和獲益率成正比關系，隨著前者的增加后者也不斷增加。這樣企業發展的成長性也就越強。從而表現出公司在運營階段應用各種增加資產利率的能力。通過該指標全面反映公司的各種狀態，同時也能夠反響出目前公司的運作情況、銷售情況、資金流動情況、預算成本的高低。盈利能力既與管理者的管理能力相關，也與公司的不斷發展有關，最終關系著債權者以及投資者的利益，因此，企業一般多方面注重的是盈利能力。
2.2盈利能力分析的指標
2.2.1資本經營盈利能力指標
資本經營盈利能力是指以資本增值最大化為根本目的，以價值管理為特征，通過企業全部資本與生產要素的優化配置和產業結構的動態調整，對企業的全部資本進行有效運營的一種經營方式。包括所有以資本增值最大化為目的的企業經營活動，自然包括產品經營和商品經營。重點是對凈資產收益率進行分析和評測，最后的結果將是反映盈利能力的核心主要指標，凈資產收益率的指標主要受負債利率、所得稅率、企業資本結構、產收益率等影響。其計算公式是：
在盈利能力評估標準上，根據現金流量表顯示的具體現金存取數據和財務報表數據，通過去核算現金流量指標從而達到對公司盈利能力的復原和評測。通過算取現金流量指標來更正彌補盈利能力指標的漏洞，對企業的盈利能力實行全面的監控綜合解析。從而反應出公司利益中所運用的現金流的具體數據，達到反應公司利潤質量的目的。
凈資產收益率是為了更好的補充凈資產現金回收指數。對于之前確定盈利但是長時間沒有收到現金的企業，可通過將凈資產收益率與凈資產現金回收進行對比，以此來觀察公司凈資產收益率得盈利能力。如果要計算當前公司運營活動中具體的純現金流量和凈利潤之間的比率關系，則盈利現金比率計算公式是：
2.2.2資產經營盈利能力指標
企業運用管理資產的方式方法以及創造利潤的能力我們稱之為資產經營的盈利能力。指標的定義是總資產收益率的解析與評測?？傎Y產報酬和企業資產成正比關系，前者會因為后者的增大而增大，從而提高企業資產的盈利能力。更深的了解總資產報酬率對總資產指標、資產周轉率以及稅前銷售利潤率的影響。其計算公式是：
總資產現金回收率進一步說明了企業目前使用資產的能力，
通過這種能力去衡量企業資產回收現能力的強弱。其計算公式是:
2.2.3商品經營盈利能力指標
反映商品經營盈利能力的指標可從收人和成本角度分為兩大類，即以利潤表數值為基礎的利潤率分析。一類是收入利潤率計算時應注意主營業務收入、營業收入、總收入與相應利潤的對應關系；另一類成本利潤率計算時應注意：主營業務成本、營業成本費用、總成本費用與相應利潤的對應關系。其計算公式是：
商品經營盈利能力由銷售獲現比率來補充，體現企業通過銷售獲取現金的能力。其計算公式是：
2.3杜邦分析法
杜邦分析法又稱杜邦財務分析體系是一種用來評價企業贏利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業績效的一種經典方法。將若干個用以評價企業經營效率和財務狀況的比率按其內在聯系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過權益收益率來綜合反映。
杜邦分析法將凈資產收益率分為：總資產周轉率、權益乘數、銷售凈利率。杜邦分析法分別體現了企業資產使用效率、企業的財務、企業經營效率，重點揭示企業獲利能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。
圖2-1杜邦分析體系分解圖
3天宇公司盈利能力現狀分析
只有了解企業所處的行業概要和企業自身狀況，才能完全掌握企業的經營狀況及財務狀況，為企業的分析做好參考。本章先介紹了天宇的組織構成，然后講述了家電行業的環境特征和發展前景。
3.1天宇公司簡介及行業市場發展
3.1.1天宇公司簡介
天宇公司成立于20世紀90年代，一家以家電制造業為主的綜合性企業，創業之初，加速了公司業績的提升，創造了公司的輝煌。為了滿足市場需求，天宇公司的產品已多元化，行業已擴展到通訊業、服務業等多個類別。天宇公司擁有健康、高效的全球銷售網絡，有服務平臺、產業平臺和管理層的三類組織機構?？偛康穆毮茏⒅啬繕斯芾?，各組織部門的主要是服務和規劃。
天宇公司做到了事業育人，感情留人，即鼓勵個人的建樹，又講究團隊的協作。不斷對企業員工進行再教育，讓廣大員工“充電”。突出設備利用的最大化，顧客滿意的最大程度，盡可能的利用時間，提高企業的知名度。用最優秀的成本，提高最好的效率增強公司利潤，為世界家電制造業作貢獻，為此天宇公司日夜為之的目標而努力。
3.1.2行業市場發展
智能家電仍需要時間來發展，家電智能化已經是大勢所趨，但想要顧客全面接受則需要大量的時間，這就需要公司在家電技術上研發與努力。在國家實行的家電產品節能補貼政策和走進鄉村之后，家電市場要從原來的上升時期到現在的緩慢發展時期，家電公司面對著制作成本增大、價格迂回周期長和產量過剩等一系列問題，對于目前的市場來看競爭力越來越激烈。相對于未來家電市場來說，據觀察發現，家電產品的更新換代將成為新的熱點，數據統計家電產品更新換代一年比一年多。越來越注重產品質量和產品品種的多樣化。
隨著互聯網思維的影響，同時家電企業也在順勢積極轉型，互聯網渠道的發現將成為家電新的發展方向，因為消費者觀念的轉變，消費者把購買家電產品都轉移到了線上，線上的銷售日益增加，相反線下的消費市場出現了大幅度的下滑。電子商務已經成為了目前家電的發展趨勢。許多家電企業都開設了自己的電商部門，與京東、蘇寧、天貓等網上電商進行合作。
我國目前的家電市場正從大規模普及的增量市場逐漸轉向以更新需求為主的存量市場。當然公司要發展就必須通過創新的技術以及先進的理念，尋找發展新創意；為刺激國內市場的需求量，國家先后發布“家電下鄉”、“以舊換新”、“節能產品惠民工程”和提高產品出口退稅率等相關制度，拉動自身需求得變化從而刺激家電市場需求得增長，拉動綠色消費，促進節能減排。
3.2天宇公司盈利能力分析
3.2.1資本經營盈利能力分析
表3-1天宇公司凈資產收益率數
據單位：萬元
圖3-1天宇公司近五年凈資產收益率
圖3-1天宇公司凈資產收益率變化趨勢
資本的增值能力可以從凈資產收益率的變化中分析。對于家電行業而言，2015年是慘淡的一年，在經歷了“井噴式”的持續高速發展后，2015年整個家電行業的增速開始放緩，相比2014年出現下滑的情況，低至12.94%；2016年后持續兩年回升；公司2018年凈資產收益率比2017年減少了14.24%，說明天宇公司投資者投入資本獲利能力又在變低。
表3-2天宇公司凈資產現金回收率、盈利現金比率單位：萬元
由表3-2表明，相比2014年2015年在凈資產現金回收率、盈利現金比率都有所降低；2018年天宇公司的凈資產現金回收率比2017年有顯著上升，企業在保持比較穩定增長的盈利能力的同時，盈利質量相對來說也有了比較大的完善。
通常情況下，利潤的現金比率越大，公司效益的質量也更高。除了2016年盈利現金比率最高超出1，其余幾年得年份的比率數據都小于1，由此可以說明本期凈利潤中存在尚未實現的現金收人。碰到這種情況，如果盈利比率一直小于1，則公司的盈利質量低，即使盈利，也會因現金不足而導致企業資金鏈中斷或破產。
3.2.2資產經營盈利能力分析
表3-3天宇公司總資產凈利率數據單位：萬元
市場變化莫測，2015隨之到來之后，緊跟著國家市場刺激政策的退出，存在好多遺留問題，家電市場在此陷入低谷。2015年的總資產凈利率最低僅為3.95%，2016年隨之調整比起2015年增加了2.9%?？傎Y產凈利率直接反應公司運用全部資產獲得利潤的數據，天宇公司在2018年總資產凈利率比2017年降低了有3.55%，2017年利率最高則企業的資產利用效率越高，就越重視收入的增加和節約。其結果是，公司投資水平下降，資產運作效率下降，成本成本控制較不合理，管理水平下降。
圖3-2天宇公司近五年總資產現金回收率
近五年天宇公司總資產現金回收率波動比較大，2014年往后回收率有所下降，直到2016年回收率高達17.55%，盈利能力隨之增強；2018年中國家電業走過了40年的發展歷程，40年來從無到有，成長壯大，從國內走向世界正在從大國走向強國。但與前兩年相比2018年總資產現金回收率該指標有大幅度降低，改善效果下降，這說明公司盈利時期狀態增長不穩定，盈利質量也隨之變得并沒有隨時代發生改變。
3.2.3商品經營盈利能力分析
表3-4天宇公司收入、成本利潤指標單位：萬元
從表3-3數據得出，天宇公司的營業收入幾乎年年
增長（除2015年外）隨之增長還有營業成本，但是營業利潤在減少，則營業成本和費用增加的幅度比營業收入大；銷售凈利潤越高越好，這是評價企業在一定時間內獲得銷售收入的能力，數據得比例越高，表示企業利潤的上升越來越快，同事提高的還有2016年和2017年的銷售凈利潤率和營業費用利潤率，但如果跟2018年與2017年相比，營業收入利率下降了0.45%，和2014年接近；銷售凈利潤率下降了2.18%；營業費用利潤率下降了1.74%；營業收入毛利率五年來最低，營業利潤下降。所以盲目的擴大銷售規模和生產創新不一定回給企業帶來正的收益。
圖3-3天宇公司近五年銷售獲現比率
銷售的很大一部分是賒銷，銷售收入不能反映企業收現金，近幾年銷售現金的比例變化不大。2016往后直到2018年銷售獲現比率較高，也平穩；在努力提高營業收入，加強應收賬款管理工作的同時，要處理好應收賬款與營業收入的關系。公司要高度重視應收賬款的回收，確保資金及時回收，避免資產不必要的流失。
3.3用杜邦分析法對凈資產收益率進行分解
如果只使用財務指標對企業進行財務診斷，問題只能從表面上得到確定。而不是由于原因和問題。第四章介紹了天宇在許多方面的盈利能力，并指出該公司資產的凈利潤很低。為了確定影響天宇公司利潤下降的因素，本節采用了杜邦分析法，將公司的凈利潤分成兩部分。比較天宇在同一行業的優秀企業HB。對企業財務狀況的綜合分析，使用了幾個主要財務系數的比例，主要是這包括將資產的凈收益分成權益乘數、凈銷售利率和資產周轉率三個乘積。
表3-5天宇公司與HB公司杜邦分析法比較
通過對天宇公司與HB公司的對比分析，從2015年到2108年，天宇公司的股本回報率遠低于同行業的HB公司。作為一家傳統的家電企業，權益乘數低是值得深思的問題。與HB公司銷售凈利率存在一個巨大的差距，指企業凈利潤和銷售收入的比率，在一段時間內用來衡量企業銷售收入獲得的能力。天宇公司營業收入不斷增長，2016年銷售凈利率有所上升。但是，這表明天宇公司的銷售收入并沒有帶動利潤同比增長，說明天宇公司在此期間的銷售成本或費用偏高?？傎Y產周轉率也與HB公司有一定差距?？墒?，權益的乘數一直超過HB公司，所有者對企業投入的資本占全部資產的比例很小，企業獲得了很多的利益，但是負擔的風險也因此而高。從天宇自身情況來看，2017年至2018年的凈資產收益率持續下降，各項指標與2017年相比，除了權益系數之外所有指標都在下跌。凈資產收益率低的主要原因是銷售凈利潤低。
4天宇公司盈利能力存在的問題及原因
第三章通過對天宇公司盈利能力指標的現狀分析，發現天宇公司的在整體上盈利波動比較大，近幾年呈降低趨勢，企業整體盈利能力不高主要是因為企業經營活動盈利能力較差所導致。本章通過與同行業平均水平的比較，找出是存在的什么問題影響盈利能力。
4.1天宇公司盈利能力存在的問題
4.1.1資產運用效率低
在企業的各種資產使用過程中，能夠給企業帶來利益的能力是資產的盈利能力。按照資產的定義，資產可以為企業帶來利潤，它是其中的一個屬性，不能給企業帶來獲得利潤的價值，則不能為資產。企業的各種資產被充分利用，最大限度地提高企業的收益能力。企業內所有資產得到運用后的利潤能力，同時也可以反映總資產收益率的企業內總資產的經營業績。該指標數值越高，企業的資產運
用能力越高，企業活動業績越好，相反業績不佳。
圖4-1天宇公司與同行業總資產報酬率比較
圖4-1所示，在行業比較中，天宇公司利用資產的收益能力相對較低。2016年在一定的幅度上漲，整個行業的總資產收益率呈增長的態勢，公司的總資產的收益率，因此陷入了2017年以來的下降趨勢，大幅下跌，這也在一定程度上反映天宇公司資產的盈利能力存在的問題，天宇公司必須密切關注著這一問題。
4.1.2總資產周轉速度慢
如果我們分析資產運用利潤率對盈利能力的影響，我們可以分析總資產周轉率、凈利潤以及對企業收益性的影響。分析天宇的資產運用利潤率可以掌握企業經營活動的收益性?？傎Y產周轉率是財務分析指標體系中具有價值的指標，是反映企業總資產轉速的速度的指標，等于銷售額和平均總資產的比率。
圖4-3天宇公司與同行業總資產報酬率比
圖4-2所示，兩者差異雖然已縮小，使天宇總資金轉轉率與同行業平均水平之差初始化，但依然存在一定距離，天宇公司一直處于HB公司的下方，2016年差距最大，仍需進一步改善同行業總資金周轉率。
4.1.3收現能力不穩定
圖4-4天宇公司與同行業盈利現金比率對比圖
為擴大市場占有率，修改信用政策的結果，賒賬銷售有所增加。公司規模擴大(資產增加)導致應收賬款增加；盈余管理增加應收賬款。
由圖4-3可知，2014年和2015年比率小于1，應收賬款可能大量存在，利潤質量差；除了2015年受金融危機影響略微降低，從2014年開始至2017年天宇公司的盈利現金比率呈增長趨勢，說明回收銷售款的速度在提高，凈利潤的所含現金高,企業可供支配的貨幣量越大。但是，從2014年到2018年的5年間，天宇公司的盈利現金比率整體低于同行業的水平，則天宇公司的貨款收回速度趕不上同行業平均速度。2018年相比2017年減少，天宇公司要加強重視銷售款的收回管理。
4.1.4成本費用利潤率低
成本費用利潤率是指，企業在一定時期內利潤總額與成本本總額的比例中，主要通過對比企業的支出和收益，對企業支付的為了創造收益的成本進行評估。從這樣的觀點來評價企業的利潤和盈利能力，強化了對企業成本的節約意識和控制意識，也提高了經營效率。
成本費用利潤率指標是表示在一定的成本消耗之后能夠得到多少利益，表示經營消費帶來的經營成果。這一指標越高，就可以說明一定成本的創造價值和利潤，反映出企業當前的經濟效益。
圖5-4天宇公司與同行業成本費用利潤率比較
如圖4-4可以看出，天宇公司的成本利潤率都在4%之下，且成本明顯都與同行業平均水平有一定的差距。2015年相比于2014年降低，且是在行業成本使用率都上升時，天宇公司卻下跌了。2016年比2015年有所回升，利潤就變大，反映了企業好的的經濟效益。但在2017年以后持續下降，說明天宇公司的高消耗，低產出，它的資產的盈利能力不強。
4.2天宇公司盈利能力下降的原因
4.2.1多元化戰術決策失誤
與現有產品或市場中的擴張相比，多元化戰略意味著更高的利潤。天宇公司涉及多個領域并采用多元化戰術，規模是上的“大”，并沒有帶來“強”的盈利能力，企業的經營業績也在逐年下滑。天宇公司等大部分家電行業的企業都會選擇尋找新的利潤點來躲避風險，行業中的廣泛相互關聯性使因企業多元化經營的資源分散而加大了風險。企業進入新產業之后必須不斷地注入后續資源，同時，在進入市場的業界中，經過了最合適的投資時期，市場飽和，競爭十分激烈。天宇公司的長年的多元化經營對其整體的收入沒有很大的作用的，天宇公司的主要經營還是電視、空調、多元化沒有起到經營協同的作用。多元化經營削弱原有經營的產業，造成資金方面及管理層注意力的分散；天宇公司采用多元化太盲目，面對新產品，企業要花費太多的資源去打造品牌的影響度；資源的過度分散也會增加了企業所面對的風險；天宇公司在競爭力強的圈子里，市場的生存空間變小，市場充分，這造就了天宇公司多元化戰術失誤的原因。
4.2.2缺乏有效的新產品開發策略
對于家電行業來說新產品的開發是占領市場的首要選擇。隨著在物質生活不斷增強，消費者的需求也發生著變化，出現許多新的需求，家電行業也在加速進行這產品更新。天宇公司是一家傳統的品牌家電企業，在過去很長時間里公司通過苦心經營創造了許多價值，再好的品牌如果沒有新產品和好的服務的注入，也會失去效果。天宇公司也在努力推出新產品，但缺乏新創新。如果推出電視，就會令消費者感到疲勞。市場上已經出現了新產品、新技術。因此，天宇公司的市場占有率在下降，資產負債率年年上升，電視的毛利率也在下降，總資產收益率更不容樂觀。盲目地開發手機產品，對目前市場銷售量和占有率而言是徒勞的。
4.2.3應收賬款周轉率低
企業的盈利性受到了應收賬款的流動資產周轉速的影響。天宇公司的庫存的問題是庫存商品的存貨的總金額的比例較大，其產品無法滿足消費者的需求，因此，市場占有率下降，產品的銷路不暢，庫存較大，因此流通性很強。由于應收賬款周轉率與HB公司間的差距較大，再加上應收賬款周轉率呈現出持續下降的趨勢。與此同時，天宇的應收賬款始終處于上升的狀態，由于天宇公司把銷售放在了過度的重點，不加注意應收賬款，所以這無疑會增加企業的應收賬款的風險，導致日后成本的增加。如此一來，天宇公司對于存貨和應收賬款管理上的疏漏，直接后果是現金狀況非常惡化，因此有必要加強這方面的工作。
4.2.4銷售成本和期間費用過大
銷售成本是指已銷售產品的生產成本或已提供勞務的勞務成本以及其他銷售的業務成本。市場營銷、研發和人員成本的持續上升導致凈資產收益率的下降，國家停止家電下鄉，以舊換新等一系列財政政策，導致銷售單價的上漲，這就是營銷成本上升的原因，因此，整個天宇公司的現象是銷售成本率高，凈利率較低。
除了銷售額之外，期間費用也是對企業的純利潤產生影響的重要因素。企業的銷售費用、管理費用、財務費用包括在期間費用中。管理制度分散，員工的節約意識淡薄，執行能力不足，管理費用過大。天宇公司為了提高自己的技術實力和提高競爭力，將物力財力作為新產品的研究開發經費，并增加了研究開發費。天宇公司涉足相關性較低的其他領域，不僅沒能取得經濟上的協同效果，反而成為企業的絆腳石。
5提升天宇公司盈利能力的建議
良好的收益能力是企業發展的先決條件，也是生存能力的前提。以上文通過一系列財務指標系統分析和掌握了天宇的盈利能力，天宇目前的盈利能力相對較差，與同行業的優質企業HB有距離。通過進行深度分析，天宇公司利潤差，成本高，存貨高。關于成敗論，本章在多元化戰略、產品研發、擴大營銷等方面進行探討，給家電業界現狀的發展前景，提出一些的建議。
5.1合理采用多元化戰術
采用多元化戰術是指企業為了更多的占領市場和開拓新市場，或避免經營但單一事業的風險而選擇性的進入新的事業領域的戰略。多元化的好處是減少的經營風險，增加經營利潤。目前從天宇公司的多元戰術來看，天宇公司是因為沒有掌握好時機，所以其多元化戰略為企業并沒有帶來收益，隨著公司在一些必要套件下的成長，公司向其他產品領域多樣化的傾向正在逐漸增大。天宇公司有多極化經驗，在實行多極化戰略時，不應該重蹈覆轍。舉個例子，盲目的跟進雖然已經投入到液晶電視中，但由于創新不足，并不能成為企業成長的亮點；該公司試圖通過多元化戰略進入手機、IT領域，但由于毛利率高于家電事業，未能提高企業的收益性。天宇經濟資源有一定的盈余時，可以按順序實現多元化經營，切忌著急。在擴大規模時，要考慮到企業的實際能力；另外，在開展業務的時候，與以往的經營業務有著密切的關系，因此選擇了市場發展前景高，利益空間大，市場競爭微弱的行業。企業在進入一個行業前可以確保一定的研發能力，從而推動新行業，不會陷入領導新行業制造商在價格方面的競爭。
5.2加速新產品研發
2019年度京東家電行業峰會在北京舉行，中國家用電器協會理事長姜風表示，中國家電市場已經走向存量市場，從大規模普及的增量市場已經轉出，通過科技技術在家電方面的創新實現高質量發展?；ヂ摼W智能化將是未來家電產業重要的發展方向之一。智能家電產品將經歷三個發展階段，單品智能化、家電系統智能化和融入智能家居系統。隨著智能時代的到來智能化水平的提升，智能家電產品將呈現出分系統的趨勢，家庭中的電器產品將不再是孤立的，而是成系統地聯系在一起。社會經濟的發展促使了家電行業的發展，也給其帶來了大的挑戰。消費者對產品的需求日漸發生著變化。家電行業要想在競爭激烈的市場環境中生存，就必須根據需求生產消費者所需要的產品。尤其是家電產品，由于更換速度快，家電產品的壽命周期長度明顯不如以前。新產品要像企業一樣，要像體內的血液一樣進行新陳代謝，這樣才能保持企業的活力。在這種情況下，如果企業不顧市場需求，不努力開發新產品，企業就會在競爭中被淘汰。天宇公司必須提高研發能力，把核心競爭力放在研發上，不斷做出適合市場所需的新產品。
5.3加強存貨和應收賬款的管理
存貨越高，產品的市場價值就越低，企業的經營風險也會變高。則天宇公司應當采取的措施是：實行好銷售戰略，擴大營銷規模，減少生產規模。努力提升產品質量，獲取優質評價。通過制度管理員工的行為規范，內部控制有關人員和部門之間的關系，做到監督從而形成制約；科學上與天宇公司采用實際結合緊密的財務計算方法來測量庫存，避免財務計算方法不正確不能準確評估庫存；制度、核算方法確定后，這需要專門的庫存管理人才，許多企業往往忽視存貨管理，這是一個大問題。庫存管理人員的綜合素質、專業技能和經驗與庫存管理工作的質量有很大的關系。必須整理舊債，以防止新的不良債權發生。從源頭控制應收賬款造成的壞處損失。
5.4強化低成本優勢并精細控制期間費用
在越來越激烈的市場競爭的發展中，許多企業的中心競爭力在于產品價格和品質的成本控制研究中。在經濟緊缺的環境中，要加強競爭力和盈利能力，企業則需要通過降低成本，使得企業在競爭中存活。降低原材料成本，提高盈利空間；如果企業真的消費低、生產高，那么企業的競爭力則大幅度提高。利用先進技術降低原材料的消耗；與原材料供應商加強價格的談判，近而獲得低成本的原材料。能源的成本降低了，采用更先進的管理措施，減少能源消耗，降低人事費。通過企業文化來調動員工的生產積極性，從而提高員工的生產效率，同樣，人工成本也能創造出更多的價值，這樣每個產品所分配的成本就會下降。
由于管理費的費用范圍很廣，所以相對來說管理費用降低對策較多。下調天宇公司管理費需要以下措施：第一，提高機械的生產率。天宇屬于制造業，那就可以提高機械的生產效率，在一定程度上降低公司的管理費。即使是相同的固定資產，在相同時期的租賃費用和折舊費用也不會因固定資產生產能力的增加而增加費用。因此，在規定的時間內，能夠有效的利用工作現場的各種機器的話，各種機器的生產效率會提高，生產能力也會提高，相應的管理費也會減少?？梢钥刂聘鞣N材料的消費，在一定程度上降低管理費。第二，抑制研究開發費。天宇行業產品更換速度快，這就需要天宇公司加強研發力度。開發設計是為產品革新必要的投入。第三，加強員工的節約意識。對管理費用預算進行控制，天宇公司先對一定時間內產生的管理費作出預算，再控制預算支出，做到不超出標準。天宇公司大量補充資金受到資金變動的影響，虧損債權的風險也隨之增大。迅速回收采購債務會加速企業的資金周轉，降低財務費用。
結論
這項研究認為，通過將家用電器作為案例研究對象來評估和分析其產品的盈利能力是有用的。天宇的財務報表和相關的統計數據可以客觀、真實地比較公司的業績。財務會計信息似乎總是比其他相關信息更有效。本研究根據天宇的利潤、資產負債表和現金流計算和分析各種指標。
結果是：活動成本效益的成本效益,以及收回的資產的能力的成本效益有三個方面,人們注意到,總資產銷售凈利率和低成本高效益低、中、甚至一些不足之處,這表明,這些活動和資產的成本效益,必須加強天宇的收現正在得到加強的能力較弱,企業作為一個整體應該致力于提高企業的能力和現金流的分配。
（1）多邊戰略決定失誤。天宇公司涉足相關較低的其他領域，不僅沒能取得經濟上的協同效果，反而成為企業的絆腳石。
（2）由于缺乏有效的新產品開發戰略，天宇公司未能公布新產品開發方針，從而主導市場，降低了市場占有率和銷量。
（3）與銷售債券周轉率相比，銷售債券周轉率較低，尤其是銷售債券周轉率遠低于同行業的HB公司，這對企業的收益能力產生了影響。
（4）銷售成本太高了。HB在同一行業的年度銷售成本下降，以及同一行業的天宇銷售成本的上升，導致了嚴重影響天宇利潤水平的問題。管理成本太高。
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致謝
大學生活一晃而過，回首在海濱學院走過的歲月，感慨四年的緊張學習時光，對財務管理的各方面知識進行系統的學習，深深的被各位老師的專業內涵所折服，在這中間我不僅僅學習到財務等方面的專業知識，而且學到很多做人做事、做學問的道理，在此對老師們表示真摯的謝意。在論文即將完成之際，我要感謝我的論文指導老師姜老師。在撰寫論文的整個過程中，不論是從論文選題、撰寫開題報告，還是到正文撰寫，姜老師都給我提出了很多真誠的建議。姜老師指出的每個問題，指導的每一個思路，都使我突然驚醒。給我感受最深的是姜老師嚴謹治學的態度，無論從格式規范、論文要點、還是文章結構，姜老師都不厭其煩，給予我及時的幫忙，使我能夠最后順利完成論文寫作工作。
在此我要感謝經濟管理系，所有教過我的老師，你們無私的奉獻精神和愛崗敬業的治學態度，不僅僅使我對財務管理有了更進一步的理解，將理論和自己的工作互相結合，運用到實際，真是受益匪淺。而且使我能夠將所學理論應用于各種問題的分析和解決，從而提高自己的管理水平。
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