企業融資能力分析——以新三板通信運營行業為例

　　摘要：通信運營行業與人們的生活密切相關，它服務于國民經濟和社會的發展，推動網絡提速降費，提升4G網絡和寬帶基礎設施水平。然而運營商的價款結算一般需要經過嚴格的審批程序，結算周期較長，導致部分應收款項余額較大，因此通信運營行業的企業的日常經營活動的資金比較短缺。國家為了扶持該行業中小企業的發展，設立了新三板，以便于中小企業利用資本市場進行融資。若想進一步促進這些企業的發展，國家應該實施其他的金融政策來緩解企業的資金壓力，當然，企業要想獲得政策支持，需要重視自身融資能力的提高。

　　本文梳理了國內一些與融資能力評價指標相關的文獻，最終選擇吳巖的熵權-層次分析法，發現名通科技、大漢三通、北方新媒、希奧信息的融資能力在不斷上升，景心科技、元豐科技的融資能力在不斷下降。若想提高企業融資能力，企業需要加強應收賬款管理力度、加大研發投入強度、時刻捕捉市場需求以及激勵員工。

　　通過對企業融資能力的分析可知，欣網卓信融資能力一直很高，北方新媒、長信股份、希奧信息一直處于中上水平，元道通信融資能力一直處于中等水平，大漢三通融資能力處于中下水平，阿爾創與捷思銳一直處于低水平，融資能力一直處于中低水平的企業需要引起注意。

　　關鍵詞：新三板企業；融資能力；橫向分析；縱向分析

　　通信運營行業推進了“提速降費”行動，提升了4G網絡和寬帶基礎設施水平，是發展移動互聯網、IPTV等新型消費的推動力，其主要的業務是系統集成業務與網絡優化及維護，這些企業都是都需要大量資金以維持運營，需要利用技術研發來增強它們的核心競爭力。然而，銀行的服務對象主要是國有企業，這導致中小企業在經營過程中存在資金短缺的問題。為了實現國家經濟進一步發展，國家積極制定相關政策來扶持中小企業，比如說在主板市場之外設立了新三板市場，在準入條件上，只需要企業財務核算體系健全、是股份制企業、具有持續經營能力即可，在是否盈利方面沒有苛刻的要求。新三板的設立方便了中小企業進行融資。

　　本文梳理了國內一些與融資能力評價指標相關的文獻，最終選擇吳巖的熵權-層次分析法，因為吳巖利用熵權法與層次分析法，從主觀判斷與客觀財務數據兩個方面對融資能力進行綜合評價，發現名通科技、大漢三通、北方新媒、希奧信息的融資能力在不斷上升，景心科技、元豐科技的融資能力在不斷下降。若想提高企業融資能力，企業需要加強應收賬款管理力度，由于通信運營行業的項目結算周期長，若不妥善管理應收賬款，會產生壞賬。其次，加大研發投入強度，技術上的革新既可以提高公司服務質量，留住更多的客戶，又可以提高產品的議價能力，從而增加收入。另外，要時刻捕捉市場需求，增加新業務來迎合顧客的新需求，發展金牛業務，及時摒棄瘦狗類業務。最后，要實施員工激勵政策，比如股權激勵政策，讓員工利益與企業利益相一致。

　　通過對企業融資能力的分析可知，欣網卓信融資能力一直很高，北方新媒、長信股份、希奧信息一直處于中上水平，元道通信融資能力一直處于中等水平，大漢三通融資能力處于中下水平，阿爾創與捷思銳一直處于低水平，融資能力一直處于中低水平的企業需要引起注意，及時調整自己的業務結構，加大應收賬款管理力度，加大研發投入，進而提高融資能力。

　　各國普遍利用定量和定性兩種方法綜合定義中小企業。通過經濟特征、管理機構、運營方式來進行定性分析，通過研究公司運營商的數量、年收入總額和總資產的分類進行定量分析。

　　科技型中小企業是中小企業的一種，這種企業有很強的科學和技術背景以及明顯的科學和技術特征，科技型中小企業專攻科技產品研究和發展、產品的生產和銷售，致力于尋找科技產品市場，將技術成果轉化成營運資金。

　　我國首部對中小企業有著明確定義的法律文件是1999年xxxx發布的47號文件:致力于高新科技產品的研發、創新、生產和銷售，企業員工不超過500人，本科人數至少占30%，最重要的是在研發費超過年產量的3%。另外，地方政府發布一些文件，使得科技型中小企業的定義變得越來越精確。

　　企業融資能力是指在資金有限的條件下，企業低成本、多種途徑獲得短期借款、長期資本的能力。

　　融資能力包括資產運營能力、經濟強弱、合作能力、創新能力、雙贏能力等，我們可以將融資能力具體分為內部融資能力、債務融資能力和股權融資能力，融資能力是指企業連續、準時、高效地籌集資金的實力。正確地使用融資能力是提升企業行業地位的前提條件。

　　融資能力對資金而言至關重要，從企業創立之初，企業需要籌集注冊資金即原始資本，購買廠房和機器設備，注冊商標，研發專利，再銷售商品獲得資金，這就是資金運動。資金運動是一項增值活動，如何融資、如何使資金增值是企業的重要任務。

　　企業需要大量資金支持企業的運轉，一般而言，企業可以通過向金融機構貸款、發行股票等方式來籌措資金。但是中小企業往往融資規模小，融資成本高，業務風險高，信息披露少，可以用于抵押的資產較少。

　　企業的資金主要來源于內部留存收益、銀行貸款、私人貸款、發行股票、天使投資以及其他的外源融資方式，獲取這些資金是維持企業生產與運營、使企業脫穎而出、快速發展的關鍵。對于通信運營行業的企業而言，它們需要大量資金用于研發，此時資金融通能力顯得非常重要。

　?。?）吳巖融資能力評價標準如下：

　?。?）徐京平融資能力評價標準如下：

　?。?）劉義進將企業融資能力評價標準：

　?。?）肖杰融資能力評價標準：

　?。?）宋曉芹企業融資能力評價標準：

　?。?）沈志遠的融資能力評價標準：

　?。?）王蕙主要從企業發展規模、企業盈利能力、企業財務狀況、企業抗風險能力、企業競爭力和企業創新能力這六要素來分析企業融資能力。這些指標狀況越好，說明企業競爭力強，具有可持續經營的能力，增強了投資者、金融機構對企業的貸款信心。

　　綜合比較以上七種融資能力評價體系，本文決定選用吳巖設計的體系，這種體系將主觀判斷與客觀數據相結合，用熵權-層次分析法來綜合研究企業融資能力。層次分析法具有主觀色彩，迎合學術界的主流判斷，對內源融資能力賦予最高權重，而熵權法從客觀財務數據出發進行研究，層次分析法與熵權法兩種手段占總體融資能力的0.494529、0.505471。而其他體系利用熵權法、層次分析法其中的一種。

　　通信運營行業是信息服務行業的三級行業分類，它的主要客戶是移動、聯通和電信，為這三家運營商設計迎合客戶需求的系統，解決一系列的技術問題，通信運營行業中的企業主要致力于物聯網、大數據和人工智能的研發。

　　《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》已發布，其中多處提及和通信運營行業相關的內容，通信運營行業致力于研究大數據、人工智能和物聯網，為聯通、移動、電信三大運營商提供系列技術成果，若想實現“網絡強國”戰略，迎接5G時代的到來，國家必須政策扶持通信運營行業。

　　3.2.1樣本選擇

　　由于尚通科技、精信科技、龍騰佳訊2013年財務報表未在網絡上公布，而吳巖的融資能力評價標準中2014年度的應收賬款周轉率、凈資產收益率指標需要2013和2014兩個年度的數據計算平均數，因此本文只對行業剩余13家企業進行橫向分析與縱向分析。

　　3.2.2融資能力的縱向分析

　　(1)訊眾股份

　　根據附錄表1和圖1來對訊眾科技進行縱向分析：

　?、?014-2015企業融資能力上升原因：一是每股收益、銷售凈利率、凈資產收益率、凈利潤增長率上升。公司“云通信”呼叫及營銷管理平臺與服務業務快速發展，本年度啟動的基于移動端APP的云通訊管理平臺業務快速增長，大幅提高公司的營業收入。二是速動比率、總資產增長率上升。公司采用預收款方式運營，使得現金收入比去年同期大幅增長，從而使得貨幣資金增加。三是應收賬款周轉率上升。因為企業加大催款力度，上一年度前五名的應收賬款均全部收回。2015-2016企業融資能力下降原因：一是每股收益、銷售凈利率、凈資產收益率、凈利潤增長率下降。由于公司業務中的PASS業務的毛利率較低。二是總資產增長率下降。PAAS中的流量業務按業務形態的需求與供應商的結算采取預付費形式，使得貨幣資金減少。三是應收賬款周轉率下降。對部分需求量大、信譽度高的客戶采取賒銷形式銷售。

　?、诳偨Y：由此可知，訊眾股份若想要提高融資能力必須加大研發投入，以保證產品的核心競爭力，從而增加產品的銷售收入；其次，妥善管理應收賬款；公司的主要收入來源于云通信服務，云平臺為大大加快了企業的業務創新速動，市場需求量大，這是企業未來研發的方向。

　?。?）名通科技

　　根據附錄表2和圖2進行縱向分析：

　?、倨髽I融資能力上升原因：一是每股收益、銷售凈利率上升。企業成本控制得當，管理水平較好；其次，企業重視技術研發，產品在整個行業具有領先水平，因此產品具有較強的競爭力，議價水平較高。二是存貨周轉率上升。產成品賣出去，存貨結算成營業成本；通信運營行業主要從事軟件開發，名通科技為了迎合行業的發展趨勢，將業務從硬件向軟件逐步轉型。三是總資產增長率上升。通信運營行業的一大特點就是項目結算周期較長，公司大部分營業收入以應收賬款的形式存在。

　?、诳偨Y：應加大研發投入，增強產品的議價能力，同時可以獲得稅收優惠，因為按照高新技術企業認定管理辦法，最近一年銷售收入在5,000萬元以上2億元以下的企業，比例不低于4%，可以按照相關規定享受所得稅優惠政策；股權激勵，讓高層管理人員與核心技術人員成為企業的股東，讓他們從股東財富最大化角度進行決策。

　?。?）景心科技

　　根據附錄表3與圖3進行縱向分析：

　?、倨髽I融資能力下降的原因：一是速動比率下降。B2B業務增加后?？蛻舨捎妙A付的形式支付公司服務款項，導致公司預收賬款增加。二是R&D投入強度下降。研發費用沒有和銷售收入相同幅度增加。

　?、诳偨Y：研發費用與銷售收入同幅度增加，保持企業的競爭能力與創新能力。

　?。?）欣網卓信

　　根據附錄表4和圖4縱向分析：

　?、偃谫Y能力上升主要是由于存貨周轉率上升。主要是低值易耗品（如計算機配件內存、鍵盤、鼠標等）的領用，且存貨的基數較小。

　?、诳偨Y：企業要重視對存貨的管理。

　?。?）大漢三通

　　根據附錄表5與圖5進行縱向分析：

　?、偃谫Y能力上升原因：一是每股收益、凈資產收益率、凈利潤增長率上升。新增大漢流量銀行業務，迎合市場需求，提升服務質量，保留原有的優質客戶，同時吸引新客戶；公司重視科研創新，從而推動了業務增長；充分使用銀行信貸資本杠桿，為投資者創造價值。二是應收賬款周轉率上升。企業對應收賬款管理較好。

　?、诳偨Y：從產品質量出發，吸引更多的客戶；加大技術研發，生產出客戶喜好的產品；充分使用銀行信貸資本杠桿，為投資者創造價值。

　?。?）元道通信

　　根據附錄表6與圖6進行縱向分析：

　?、偃谫Y能力下降原因：一是應收賬款周轉率下降。企業業務規模擴大，收入增長，但由于行業特點，項目結算周期較長，大部分收入以應收賬款形式存在，同時，信用政策較為寬松。二是凈利潤增長率下降。公司管理水平不適用于現有公司規模，管理水平低下導致資源利用效率不高，從而降低了公司的利潤率。三是R&D投入強度下降。研發費用與收入沒有相同幅度增加。

　?、诳偨Y：公司需要不斷完善自己的管理水平，適應公司規模，借此提高資源利用效率；其次，公司要加大研發投入，保持研發投入強度與公司收入同步增長，保持其創新能力。

　?。?）阿爾創

　　根據附錄表7與圖7進行縱向分析：

　?、偃谫Y能力下降原因：一是應收賬款周轉率持續下降。公司業務量增加，但尚未完成結算回款，且公司信用政策寬松。二是銷售凈利率持續下降。主要成本為人工成本及材料成本，隨著公司業務量及收入增長，成本隨之增長，成本增長幅度大于收入增長幅度，公司對產品成本管理不善。

　?、诳偨Y：加大成本管理力度；選擇合適的信用政策。

　?。?）北方新媒

　　根據附錄表8和圖8進行縱向分析：

　?、偃谫Y能力上升主要是由于總資產增長率的上升，即信息整合管理服務收入增加及移動視頻業務收入增加導致貨幣資金、應收賬款增加。

　?、诳偨Y：要根據可獲得的所有信息分析消費者需求的變化，捕捉市場行情，及時更新公司業務。信息整合管理服務與移動視頻業務收入處于上升狀況，公司應該將更多的資源投入其中，相反，對于互聯網廣告服務業務而言，它的市場份額處于縮減狀態，應該摒棄這種業務。

　?。?）元豐科技

　　根據附錄表9和圖9縱向分析可知：

　?、?014-2015融資能力上升原因：一是每股收益、銷售凈利率、凈資產收益率上升。成本管理水平高，讓資金用在最需要的地方。二是資產負債率、總資產增長率增加。企業業務量增加使得應收賬款增加。三是R&D投入強度增加。研發人員增加。2015-2016融資能力下降原因：一是每股收益、銷售凈利率、凈資產收益率、凈利潤增長率下降。業務正向軟件和信息技術服務轉型，減少了系統集成類業務。二是總資產增長率、速動比率下降。主要由于預付賬款同比降低61.10%，預付庫存商品款項已經結算并驗收入庫三是存貨周轉率下降。公司2016年購買的存貨尚未出庫。四是應收賬款周轉率下降。項目工程的施工周期為6-12個月，部分項目施工周期較長，本年度尚未完工結算。

　?、诳偨Y：元豐科技需要提高自身的成本管理水平；由于行業特點，企業項目結算周期較長，應該增加現場技術支持人員，提高現場體驗的滿意度，推動項目結算進程，加快應收賬款的回收。

　?。?0）捷思銳

　　根據附錄表10和圖10進行縱向分析：

　?、?014-2015融資能力上升原因：一是每股收益、銷售凈利率、凈資產收益率、凈利潤增長率上升。公司業務量在不斷增加，原有業務增長穩定，新開拓的業務逐步步入正軌，銷售收入在不斷增加。二是速動比率、存貨周轉率、總資產增長率上升。公司訂單主要存在季節性，一般上半年業務較少，下半年訂單較多，然而，項目結算周期長，下半年的訂單很難在當年就收回款項，因此應收賬款在不斷增加。2015-2016融資能力下降原因：一是每股收益、銷售凈利率、凈資產收益率、凈利潤增長率下降。集群通運營服務業務體系的研發投入造成，集群通運營服務業務尚處于成長期初期階段，營業額的增長未能彌補市場與產品開發的投入；加大新興產業的投入，使之成為公司未來的現金牛，是當前公司的戰略部署。二是存貨周轉率下降。為集群通運營服務業務的開展而采購的終端產品，該終端產品將隨著集群通運營服務業務的進展。三是應收賬款周轉率下降。由通信運營行業的特點決定，項目收回款項的周期較長，應收賬款伴隨收入的增加而增加。

　?、诳偨Y：提高存貨與應收賬款的管理水平。新業務會暫時降低企業的融資能力，開展新業務時要詳細分析它的風險與收益。

　?。?1）長信股份

　　根據附錄表11與圖11進行縱向分析：

　?、?014-2015融資能力上升原因：一是速動比率上升。報告期內贖回理財產品用于補充流動資金所致。二是R&D投入強度上升。增加研發投入，按照高新技術企業認定管理辦法，當期營業收入在5,000.00萬元以下的企業，研發投入金額需占營業收入的比例不低于6%，享受所得稅優惠政策。2015-2016融資能力下降原因：一是每股收益、銷售凈利率、凈資產收益率、凈利潤增長率下降。行業存在價格戰，同行為了獲得客戶源，壓低了價格，從而使得本公司的單價降低；其次，為了加快款項的收回，企業增加了現場技術支持人員；為了吸引客戶，提高客戶留存率，企業新購入了一些新設備；另外，公司加大了研發強度，暫時增加了管理費用。以上因素都增加了公司的運營成本。二是存貨周轉率下降。報告期內公司購買庫存商品，尚未賣出去所致。

　?、诳偨Y：公司主要經營收入來自本地服務企業，海外拓展能力有限；加大科研投入，獲得以稅收優惠為代表的政策扶持。

　?。?2）希奧信息

　　根據附錄表12與圖12進行縱向分析：

　?、偃谫Y能力上升原因：一是應收賬款周轉率上升。由于“新三板”掛牌的品牌效應，公司聲譽有所提高，吸引了更多的客戶。另外，公司加大了催款力度，比如現金折扣，減少了應收賬款。二是R&D投入強度上升。增加了客戶信息狀態報告功能。

　?、诳偨Y：公司要加強產品研發投入，提高產品和服務質量；采用適當的信用政策，使應收賬款保持適度的水平。

　?。?3）網信聯動

　　根據附錄表13與圖13進行縱向分析：

　?、?014-2015融資能下降原因：一是每股收益、銷售凈利率、凈資產收益率、凈利潤增長率下降。首先計提了資產減值損失。另外公司營業收入有所減少，同時公司與項目執行有關的管理費用與銷售費用增加導致了營業成本的上升。二是R&D投入強度下降。研發費投入減少。2015-2016融資能力上升主要是應收賬款周轉率增加，公司加強了應收賬款的催收力度，尤其是第三方網優客戶回款進度。

　?、诳偨Y：公司的資金實力、市場規模、企業資質上尚存在較大的提升空間，企業需要注重自身品牌的樹立，追蹤市場行情變化，及時研制出迎合顧客新需求的產品；同時要加強對應收賬款的催款力度，否則會產生壞賬，運營資金鏈也會斷裂。

　　3.2.3融資能力的橫向分析

　　對13家公司的融資能力進行排序，結果如下：

　　由表8可知，名通科技、大漢三通、北方新媒、希奧信息的融資能力在不斷上升；景心科技、元豐科技的融資能力在不斷下降；阿爾創與長信股份融資能力總體水平在下降；欣網卓信融資能力一直很高；北方新媒、長信股份、希奧信息一直處于中上水平；元道通信融資能力一直處于中等水平；大漢三通融資能力處于中下水平；阿爾創與捷思銳一直處于低水平。

　　名通科技、大漢三通、北方新媒、希奧信息的融資能力在不斷上升的原因，一是成本管理得當；二是重視技術研發，提升服務質量，既增加產品議價能力，又保留了原有客戶、吸引新客戶，與此同時可以獲得高科技企業的稅收優惠；三是捕捉市場行情，根據客戶的需求調整業務結構，摒棄瘦狗類業務；四是對存貨與應收賬款管理得當，采用現金折扣等方法加快應收賬款的回收。

　　景心科技、元豐科技的融資能力在不斷下將的原因，一是研發強度降低；二是通信運營行業項目周期較長，從而款項回收期較長，企業應該加強對應收賬款的管理，應該增加現場技術支持人員，保障現場服務的滿意度，推動項目款項結算的進程，加快應收賬款的回收。

　　公司要根據自身實情與公司狀況，選擇合適的信用政策，過高的應收賬款會降低企業的運營能力，甚至會出現壞賬風險，過低的應收賬款會使得訂單減少。增加現場技術支持人員，保障現場服務的滿意度，加快項目款項的回收，進而減少應收賬款回收期。

　　保證研發費與營業收入同步增加，保持企業的創新能力，既增強產品的議價能力，又提升了服務質量，吸引新客戶。同時可以獲得稅收優惠，根據相關規定，報告期營業收入在5,000萬元以上2億元以下，研發費占營業收入的比例不低于4%，或者報告期營業收入在5,000.00萬元以下，研發投入強度不低于6%的企業，都可以享受所得稅優惠政策。

　　根據市場需求，調整業務結構，摒棄瘦狗類業務，發展金牛類或明星類業務；擴大原有業務的規模，開發其他地區的市場，在開拓新業務時可以在初期舍棄利潤優勢，搶占市場；提高服務質量，提高產品創新能力，吸引更多的客戶。

　　通過股權激勵政策，讓大部分高層管理者與核心技術人員成為公司股東，解決代理問題，實現股東財富最大化。

　　結束語

　　本文借助吳巖提出的融資能力評價體系，對通信運營行業的每家公司進行了融資能力的計算，得知名通科技、大漢三通、北方新媒、希奧信息的融資能力在不斷上升；景心科技、元豐科技的融資能力在不斷下降；阿爾創與長信股份融資能力總體水平在下降；欣網卓信融資能力一直很高；北方新媒、長信股份、希奧信息一直處于中上水平；元道通信融資能力一直處于中等水平；大漢三通融資能力處于中下水平；阿爾創與捷思銳一直處于低水平。企業若想提高融資能力，需要重視成本、存貨與應收賬款的管理，加大研發強度，捕捉市場需求。但由于個人能力有限，本文還存在以下不足：

　?。?）由于關于融資能力評價體系的研究成果還是比較多的，因此不可能對所有的融資能力評價體系都作了解，本文通過閱讀知網上一些參考文獻，經比較得出吳巖建立的融資能力評價體系相對而言比較合理。

　?。?）本文主要針對上述公司公開的年報對各個指標進行分析，提出的措施也只是就報表披露的信息而言，并沒有結合公司內部信息，所以考慮問題可能不太周到。

　　在寫作過程中，我意識到了信息收集的重要性，俗話說：“工欲善其事，必先利其器。”從選題開始就要找大量的資料收集工作，否則后期的寫作工作不能順利進行，同時，寫論文對我們而言是一樣新事物，雖然平時有所涉獵，但接觸的只是皮毛，從本質而言，論文還是一件新鮮事，寫作初期，充滿困惑，完全沒有頭緒，但只要踏踏實實的收集資料，就會有所感悟。由于個人學術水平有限，本文尚且存在一些問題，希望各位老師指出本文的不足，給出修改的意見。

　　[1]Haynes，G．W．AcquisitionofAdditionalEquityCapitalbySmallFirmsFindingsfromtheNationalSurveyofSmallBusinessFinances[J]．SmallBusinessEconomics,2006,27（2)：157-168．

　　[2]ColemanS.TheRoleofHumanandFinancialCapitalintheProfitabilityandGrowthofWomen-OwnedSmallFirms[J].JournalofSmallBusinessManagement2007453303-319.

　　[3]DolphinRR.Corporatereputation-avaluecreatingstrategy[J].CorporateGovernance,2004,4(3):77-92.

　　[4]MarkP.Taylor.AnEmpiricalExaminationofLongRunPurchasingPowerParityUsingCointegrationTechniques[J].Appied

　　[5]BergerandUdell.SmallBusinessCreditAvailabilityandRelationshipLending,theImportanceofBankOrganizationStructure[J].EconomicJournal,2002,112,32-53.

　　[6]劉堯飛.基于AHP分析法的中小企業融資能力評價體系構建[J].企業經濟,2014,03:98-101.

　　[7]沈志遠,高新才.科技型小微企業融資能力評價及提升對策[J].科技進步與對策,2013,12:133-136.

　　[8]肖杰.天津市高新區科技型中小企業融資能力評價研究[D].天津財經大學,2014.

　　[9]宋曉芹.科技型小微企業融資能力評價與提升策略[J].現代營銷(下旬刊),2016,03:106-107.

　　[10]付騰.我國科技型中小企業創新能力評價指標體系研究[D].湖北大學,2014.

　　[11]孫林杰,孫林昭,李志剛.科技型中小企業融資能力評價研究[J].科學學與科學技術管理,2007,05:146-150.

　　[12]束蘭根.科技型中小企業融資風險識別及融資能力評價研究——基于商業銀行視角[J].江蘇科技信息,2015,01:1-6.

　　[13]劉義進,吳敏.文化科技型中小企業融資能力評價研究[J].福建商業高等?？茖W校學報,2016,05:33-38.

　　[14]吳巖.中小企業融資能力評價研究——層次分析法[J].中外企業家,2013,11:88-91+94.

　　[15]王蕙,張武強,汪衛霞.基于模糊物元法的少數民族企業融資能力評價研究[J].貴州民族研究,2014,05:86-89.

　　[16]章家盛.基于AHP和BP神經網絡的創新型中小企業融資能力評價研究[D].北京化工大學,2015.

　　[17]周宗安,王顯暉,周沫.科技型中小企業融資能力評價與創新研究——以山東省為例[J].經濟與管理評論,2014,06:89-98.

　　[18]陳如清.民營中小企業銀行融資能力評價研究[J].市場周刊(理論研究),2012,01:70-71+76.

　　[19]李碩.戰略性新興產業類企業融資能力評價指標體系構建研究[J].商場現代化,2013,29:129-130.

　　[20]徐京平.我國科技型中小企業融資體系研究[D].西北大學,2014.