摘要：
公司財務舞弊行為治理問題，一直是資本市場有序運行的障礙和也是海內外學者的研究熱點，對上市公司的財務舞弊問題的研究及其研究成果的運用，在現實維護資本市場的健康運行上有重要的意義。本文以欣泰電氣為案例，主題圍繞我國上次公司財務舞弊的成因及對策研究，以期為我國資本市場良好運行和抵制損害廣大投資者利益的行為。
關鍵詞：欣泰電氣；財務舞弊；成因；對策
一、財務舞弊的定義和性質
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根據美國注冊會計師協會2013年頒布的第99號（SASNo.99）的觀點，財務舞弊可以解釋為公司為了誤導使用財務報告的使用者的利益相關者而刻意錯誤披露報告中所列示的信息，導致相關利益人無法獲得某些重要財務信息，違背了公認會計原則。本文所描述的舞弊是指針對我國法律法規下，財務報告主體為謀求不正當利益，企業對應當呈現的財務數據進行變動、篡改具有主觀故意性，違反《企業會計準則》和相關法律法規[1]。最終披露虛假財務信息誤導財務報表的使用者。
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財務舞弊行為的本質是經濟詐騙和欺詐行為。對我國資本市場而言，財務欺詐極具社會危害性。財務舞弊最終呈現形式企業披露虛假的財務信息。財務舞弊和財務差錯雖然同具有披露虛假會計信息的特點，但行為本質不同，以財務報告主體是否具有主觀故意性而區分。財務差錯是因“過失”產生的財務錯誤。而財務舞弊是具有主觀故意性的為了謀取非正當利益而xxxx的行為。但是無論是財務舞弊還是財務差錯都會因錯誤的財務信息的披露誤導財務信息使用者的判斷決策。在我國證券市場中，財務信息使用者對上市公司的信息來源只能通過其在證券交易所平臺上披露的信息[2]。公開透明的會計信息披露是投資者了解上市公司經營現狀的重要途徑。財務舞弊的會計信息不僅會導致投資者做出錯誤決策，打擊投資者的積極性，進一步威脅證券市場正常運行。在我國市場經濟下的企業財務舞弊行為具有欺詐的性質。
二、欣泰電氣財務舞弊案例分析
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欣泰電氣2014年登陸創業板，股票代碼：600076。根據欣泰電氣招股說明書陳述，公司所屬行業為機械設備-電氣設備業，主要生產輸變電設備和電網性能優化設備。欣泰電氣的產品應用范圍囊括于電網、風力發電、光伏發電、電氣化鐵路等領域。欣泰電氣2009年首次提交了IPO申請材料。2011年證監會認為欣泰電氣持續盈利能力不足將其IPO申請駁回。欣泰電氣換保薦機構興業證券后，再次籌備IPO上市。因為經營不善回款壓力大，欣泰電氣放松對客戶把關后，回款愈加困難。在2011年底的模擬財務報告中發現，欣泰電氣發現其“經營性現金流為負”“應收賬款余額較大”等問題會影響其IPO上市。為了應對IPO上市過程中的硬性條件不足的問題，欣泰電氣走上了財務舞弊的道路。2014年3月欣泰電氣通過財務xxxx的招股說明書成功登陸A股。
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2011年欣泰電氣首次申請在創業板上市，但因其盈利能力受到質疑而遭到證監會駁回。再更換興業證券為保薦機構后，在2012年欣泰電氣通過了創業板上市審核。但不久互聯網上出現了懷疑欣泰電氣涉嫌嚴重財務xxxx的聲音。質疑其在沒有大幅度革新技術的情況下，主營業務產品產量大幅增加，但原材料耗用量卻呈現不合邏輯的下降趨勢。違背企業的正常生產經營狀況。不僅如此，該文章還質疑欣泰電氣IPO募資的真實目的或許并非擴充產能，而是為自身“補血”業績。不過這并沒有阻止欣泰電氣的上市腳步。2014年成功登陸創業板上市發行。上市僅17個月后，欣泰電氣遭到了證監會立案調查。自此欣泰電氣開始定期發布公告提醒存在暫停上市風險。2015年11月，公司發布公告承認其財務xxxx。欣泰電氣財務xxxx年份橫跨2011年度至2014年度，涉及六期財務報告。每期虛構收回的應收賬款從0.7億元至2億元不等。
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1、欣泰電氣面臨著嚴重的應收賬款周轉問題
由欣泰電氣的上市之路可以看出欣泰電氣面臨著應收賬款周轉慢難收回的問題。2011年欣泰電氣第一次謀求上市被拒時，應收賬款占營業收入的比重就高達33%，而到了2014年度應收賬款占營業收入的百分比則超過了100%?，F金流為負數。應收賬款的周轉天數也從2011年的103.5天逐步增長到2014年的256.4天。不斷增長的回款難題讓欣泰電氣有財務xxxx謀求上市解決企業缺血問題。
2、保上市公司資格的需求
盡管通過虛假的IPO申請文件，欣泰電氣成功的獲得了上市資格。想要維持其上市地位，欣泰電氣必須維持其虛構的持續增長的“經濟業績”。由前文所述欣泰電氣在2012年到2013年間，欣泰電氣所在的電力設備制造業營業收入在工業行業銷售收入中的比重大幅下跌了0.38個百分點，下滑至4.77%。輸變/配電及控制設備制造業市場集中度較低，市場準入門檻低。欣泰電氣所在的在中低端產品市場，競爭更加異常激烈。國家電網和南方電網傾向采用集中招標的方式以及外資大型跨國集團的進入，使得欣泰電氣的生存局面愈加惡劣。
3、欣泰電氣高管工資偏低
欣泰電氣的高管工資普遍低于市場平均水平。2014年公司10名高管的平均工資水平也僅人均10.16萬元。2015年高管人均平均工資為11.27萬元。也僅僅是北上廣一線城市的白領工資水平。而處于行業領先水平的上海電氣公司在2011年高管平均年薪有48.88萬元。擁有股權的欣泰電氣的高管在上市后謀求高額的薪酬和通過隧道效應促使欣泰電氣xxxx愈演愈烈。
4、丹東市政府的政績壓力
根據欣泰電氣的上市經歷可以看出，從2009年到2014年，欣泰電氣始終徘徊謀求在上市的路上，盡管在2011年因“所并購資產持續盈利能力不足”等原因被否。2012年網上出現質疑欣泰電氣涉嫌嚴重財務xxxx的聲音。但是欣泰電氣還是通過了“層層監管”成功上市。這罕見的“傳奇”與當地政府政績需求脫離不開。一方面欣泰電氣所處的遼寧省丹東市，在截止2011年僅有2家上市公司曙光股份和丹東化纖。丹東化纖于2001年上市，2009年由于資不抵債宣告破產重組。從2001年至2014年欣泰電氣上市前13年間，丹東市沒有新增上市公司。2009年至2014年五年間，曙光股份是丹東唯一的一家上市公司。當地政府希望提高政績新增上市公司。與之相應的是，2011年至2015年丹東市地區GDP呈現不斷下降的趨勢，也令當地政府對于振興當地經濟，活躍丹東資本市場的壓力日益增加。丹東欣泰電氣股份有限公司通過當地政府的考核和篩選成為其主推上市的目標企業。
四、欣泰電氣財務舞弊手段分析
?。ㄒ唬┓埏椊洜I業績及財務狀況的手段
1、少計提壞賬準備，虛增利潤
為了達成虛增利潤的目的，欣泰電氣通過少計提壞賬準備的手段來虛增利潤美化財務報表。截至2011年12月31日，欣泰電氣少計提壞賬準備659萬元；截至2012年12月31日，少計提壞賬726萬元；截至2013年6月30日，少計提壞賬準備313萬元。分別虛增了各自期間凈利潤11.75%；11.71%；13.71%。
2、未計提存貨跌價準備及在建工程減值準備
在欣泰電氣所披露的2016年的財務報告，也受到了深交所的關注。欣泰電氣2016年存貨期末余額是6757.6萬，庫存商品的期末余額占存貨50%以上。但是欣泰電氣并為對存貨計提存貨跌價準備。也并沒有對在建工程“磁控工程庫房”計提在建工程減值準備。不難想象欣泰電氣在因為財務舞弊遭到證監會處罰退市后，進行垂死掙扎。希望借不計提存貨跌價準備和在建工廠減值準備來粉飾經營業績。深交所針對欣泰電氣2016年度財務報告補充解釋其存貨減值的過程和未計提跌價準備的合理性，還要求審計公司報備其審計方法、審受阻的狀況和處理結果。
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1、通過外部借款來實現應收賬款的收回
欣泰電氣在會計報告期內通過外幣借款來虛增公司賬面現金，于會計年度后將借款歸還以實現資金閉環。欣泰電氣的具體操作一方面由出納人員在辦理現金支取業務時，在單據上顛倒收付款方，在收款方填寫欣泰電氣而付款方填寫客戶名稱。這樣欣泰電氣的這筆付款就被掩蓋成了客戶支付給欣泰電氣的應收賬款。另一方式是第三方借款人通過開局銀行匯票給欣泰電氣的客戶。欣泰電氣的客戶再背書轉讓給欣泰電氣。通過銀行匯票的外部借款虛構了應收賬款的收回。
2、欣泰電氣偽造銀行單據來實現應收賬款的收回
使用外部借款的成本高。欣泰電氣又開始鋌而走險自制銀行收款單據及付款單據來實現報表賬面應收賬款的收回。
五、欣泰電氣財務舞弊案例啟示
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現金流“供血”不足不僅是欣泰電氣案件的特例，而是2008年經濟危機及近些年經濟下行壓力下，整體民營企業的通病。在行業競爭激烈的領域，為促進銷售以賒銷為主要手段的企業除了加強經銷商的信用管理及壞賬管理外，也應該多元化企業融資渠道[3]。上市融資是雖然融資成本低，但是申請上市周期長要求高。僅針對應收賬款占用企業現金流的問題。企業也可采用應收賬款的保理業務，將企業持有的應收賬款按照一定的折扣向銀行進行折現。從而獲取生產經營所需的資金[4]。也可將應收賬款證券化，將應收賬款出售給資產證券化機構。資產證券化機構會對應收賬款進行整合包裝向國內外資本市場發行[5]。上市融資僅是企業融資方式之一，多元化企業的融資渠道可以最大程度的降低企業風險[6]。
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雖然高度集中的股權結構使得控股股東控制力加強，有助于降低代理成本，也便于推動高管與控股股東的目標一致[7]。但與此同時高度集中的股權結構限制了欣泰電氣運用市場機制公司治理進行改善，導致董事、監事、甚至中介機構缺乏獨立性，影響其專業性，進而引發更為嚴重的利益侵占問題。欣泰電氣的董事會監事會無法真正實現內部監督作用。中小股東無法決定公司甚至參與到欣泰電氣日常的經營決策。
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欣泰電氣財務舞弊案例分析可以看出，一方面欣泰電氣隱瞞重要會計信息使得事務所在審計過程中難度加大。這也導致會計師事務所披露真實會計信息的能力發揮受到限制[8]。例如欣泰電氣實際負責人溫德乙偽造員工差旅費加款侵占公司資產，利用未披露重要信息的漏洞進行舞弊。另一方面，欣泰電氣是興華會計師事務所進行審計和出具報告的委托方。受托方能否讓客戶滿意影響后期續約，進而威脅的審計的獨立性。2013年度、2014年度為欣泰電氣提供IPO審計報告存在虛假記載。雖然在審計過程中判定欣泰電氣各期收入及應收賬款有存在重大錯報風險。但是在具體操作過程中沒有實施進一步的審計程序。在并不高超的財務作假的水平面前，失去了審計的專業性獨立性。事務所的獨立性是其保證其專業性的重要因素。應當重視及維護會計師事務所審計的獨立性[9]。
總結
中國上市公司財務舞弊手段的多樣化以及舞弊集中領域。結合實例探討舞弊動因的主要形式，分析欣泰電氣案例，提出我國資本市場舞弊治理與監管漏洞。對舞弊治理對策提出自己的見結，期望可以改善舞弊治理現狀。
參考文獻
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