云南白藥集團股份有限公司財務分析與評價

摘要

在經濟疾速開展的現今社會下,市場競爭越演越烈,與此同時,各企業制度也在逐步健全中,企業管理者及各股東也須要及時了解和把握企業各部門的經營成果和財務情況,并對企業經濟狀況進行分析,以便對企業今后的開展作出精確的決策。以此同時,企業正處于財務信息化時代,這一時代正在不斷加速和變化,在企業的日?;顒又欣秘攧辗治鰧ζ髽I進行管理也變得越來越重要,可見財務分析已成為企業財務工作中不可分割的一部分。本文以云南白藥公司為案列,對其2014-2018年的財務數據及相關財務信息進行剖析,通過對盈利、償債、營運、發展四個方面的能力分析后,了解云南白藥的財務狀況,并對其財務分析中存在的問題提出建議和改進措施,以便企業管理者和股東更好的使用其財務信息,使企業更好的發展。

關鍵詞:云南白藥財務分析財務狀況

一、引言

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籌資,投資,運營和管理相關活動的分配以及企業日?;顒拥墓苤频仁秦攧展芾淼囊粋€合并統稱。其中作為財務管理的重要工具之一是財務分析。一種通過使用適合于其自身條件的方法來分析和評估企業的過去和現有財務狀況和業務績效的方法。目的在于經過分析企業的運營情況,能夠了解到企業目前的獲利狀況、償債狀況、發展狀況、營運狀況等,向公司的經理和股東提供相關的財務信息,以便他們能夠更好地決定業務運營。

(二)研究意義

隨著我國社會經濟的日益開展,經濟體制的逐漸完善,對企業的行為也有了越來越高的要求和規范,企業在市場經濟中面對的壓力也越來越大。企業要想在現今競爭壓力如此之高的市場中存活并站有一席之地,只有自身具備著充分的競爭力才有資本競爭。其中財務管理中最重要的工具之一是財務分析,其能夠幫助企業的日常經濟活動提供依據,為企業管理者對企業今后的發展及時作出決策。同時,財務分析不僅是評估業務運營結果的重要途徑,也是財務預測的基礎。本文通過對云南白藥2014-2018年的財務數據及相關財務信息進行分析,對其存在的問題給出建議,讓其企業能更好的達到財務目標,得到更好的生長。

 二、財務分析概念及方法

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財務分析是應用一些特定的分析方式和技巧,依據為財務報表和相關財務信息等資料,分析和評估過去公司日常經濟活動的盈利能力,運營,債務償還和開發能力以及當前相關融資,投資,運營和分銷活動的經濟活動。同時,它也是一個經濟學科,公司的管理層和對公司感興趣的人員或組織對企業以前是如何運

營的有個大概的了解,從而對企業的現今運營狀況作出評估,并對企業以后如何運營有個大概的方向。

(二)財務分析方法

1、趨勢分析法

趨勢分析法是用相連的財會資料產生的報表內的數據來進行對比,同時通過剖析其之間的數字增加或減少的變動情況,以知曉企業的運營狀況、財務情況和現金流量的變化走勢。其可以對企業的相關日常經濟活動進行準確的分析,及時明了其發展動向。

2、比率分析法

比率分析法是用會計資料產生的報表內的數據來進行對比,并對相關的數字進行計算來篤定財務活動變化幅度的方法,其是財務分析中最基礎的方法。在日常經濟活動的財務分析使用中,一般人們都是通過對償債比率、盈利比率、發展比率、經營比率等分析。比率分析法在運用過程中會有阻礙,這是由于它在運用的過程中用到的數值都是企業過去的數據,導致對企業的動態狀況的了解很困難,所以難以用來對企業將來的發展作出預料。使用比率分析法時通常要用到很多個財務比率同時進行比對,而不是只用到單個或兩個的比率,只有這樣得到的結果才能夠比較精確和系統。

3、因素分析法

因素分析是一種分析影響企業中每個財務指標和數量的因素以及影響程度的方法。使用因素分析法能夠單個對企業中的單一因素進行單個分析,也能夠對多個影響因素系統分析。因子分析之所以能夠如此大規模地應用于企業的財務管理,正是因為這種靈活性。其又分成連環代替法和差額分析兩種類型。

此篇文章對云南白藥的財務分析方法是把以上三種方法并為一體使用,以便能更系統的分析云南白藥的財務狀況變化的動向和影響其產生變化的原因,同時加入圖表更直接清楚地對企業進行財務分析。

  三、云南白藥財務現狀分析

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云南白藥集團是一個花費了10.4億元作為啟動資金,現任CEO為王明輝的醫藥制造業。彝族有名的一個醫生曲煥章先生在1902年,用盡畢生所學將民族醫學與傳統醫學的知識所結合在一起,創造了云南白藥。經過上百年以來,數以百計的人的生命被云南白藥所拯救,與此同時在革命的征途上也起著重要的作用,所以被稱為“藥冠南滇”。其前身是白藥廠在1971年6月成立,通過云南經濟改革委員會的準許在1993年5月將白藥廠的企業制度改革才有了今天的云南白藥集團。1993年11月時通過了證監會的批準,發行了2,000萬股,這是云南白藥首次面向大眾發行股票??偣蓴颠_到8,000萬股。同年的12月15日上市了云南白藥A股(000538)在深圳證券交易所。

云南白藥的經營范圍有原料藥,中西藥原料/制劑,中藥資源,保健食品,食品,日用化學品,化妝品,戶外用品等。同時,其產品共有19種劑型和300多個品種。它擁有92項發明專利和161家大型制藥公司。

云南白藥上市至今,在其十大流通股東中云南白藥控股有限公司,持股數為432,426,597股,持股比例占總股本的41.52%,占比比重接近50%,是企業的首要股東。到2018年12月31日截止云南白藥的營業收入為26,708,213,487.75元,跟2017年12月31日時比較增加了百分之9.84,凈資產為19,781,999,823.75元,比2017年年末的18,037,520,277.46元增長了百分之9.67。從各項財務指標可以看出現今云南白藥處于一個穩定發展的地步。

?。ǘΡ绕髽I——北京同仁堂股份有限公司

1997年6月18日北京同仁堂股份有限公司于北京創辦。公司于同年的6月25日上市了同仁堂A股(600085)在上海證券交易。公司擁有22條國內外質量認證的生產線,擁有500多個產品批準文件,每年生產200多個品種。它涵蓋28種產品劑型,如藥丸,粉末,葡萄酒和膠囊,口服液和丸劑,它們基于最初的粉末制劑。形成以安宮牛黃丸,銅仁牛黃清心丸,銅仁大火丸為代表的一系列心腦血管疾病;以銅仁烏雞白鳳丸和昆寶丸為代表的婦科系列,以及國貢酒和骨痤瘡止痛等12種不同系列的葡萄酒。此外,新型中藥抗抑郁藥巴渝天天寡糖膠囊也已在部分省市正式生產并上市。公司產品以其獨特的配方,優質的材料,精湛的工藝和卓越的療效,在國內外享有盛譽。

本篇文章之所以選擇同仁堂作為云南白藥的對比企業,是因為同仁堂與云南白藥同屬于醫藥制造行業,同時同仁堂的實力與云南白藥也旗鼓相當。通過比較兩家企業2014-2017年的財務指標,作出相應的分析,從分析中可以得到云南白藥的優勢與不足之處,并學習別人好的地方,針對不完美的地方進行改變。

(三)財務分析

1、盈利能力分析

盈利能力是指企業通過自身的經營所獲得的錢財在去除成本等費用后能夠得到的多少利潤的能力。一般來說,企業所賺取的資金在去除成本后得到的收入占比越高,盈利能力越強。企業的領導層通常能夠通過對盈利能力的強弱分析,從而及時發現企業在運營過程中存在的問題。對盈利能力有影響的點有企業的銷售收入、企業日常經濟活動發生的費用、成本等。

(1)營業利潤率

營業利潤率是指一定期間內公司的營業利潤與營業收入的比值。

公式為:dbbb873abcb8220470a2dd332f093d55

通常情況下,營業利潤率的比值越大,在市場中占據的位置越多,盈利越強。

①走勢分析

表3-1云南白藥2014-2018年營業利潤率對比[表3-1中的數據來源于東方財富網]

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圖3-1營業利潤率走勢圖

云南白藥的營業利潤率呈現的是上升又下降又小幅度上升后又下降的走勢,表明云南白藥的利潤率出現了短暫的不穩定情況,但從2016年又開始有所上升,可是其在2016、2017兩年的增長幅度還是不太明顯,沒有2015年的營業利潤率高。雖然增加的幅度不是很大,但其營業利潤率是一直在增加的,說明了云南白藥有很高的發展潛力,且在行業中有著強勁的競爭力,隨著企業的發展,企業的盈利能力也會越來越強。

②同行比較

表3-2云南白藥與同仁堂的營業利潤率對比[表3-2中的數據來源于東方財富網]

2fdc92ad7c600f59ea24cf6fefb3f8a1  通過表3-2能夠看出同仁堂的營業利潤率走勢與云南白藥差不多,但總體上云南白藥的營業利潤率比同仁堂低了將近1%,這是由于黨的十九大報告中提出“堅持中西醫聯合,傳承發展中醫藥事業”,恰好同仁堂是屬于醫藥制造業中的中藥行業,所以此政策為同仁堂提供了良好的發展機遇,才導致云南白藥比同仁堂低。

(2)成本費用利潤率

成本費用利潤率是指企業通過經營賺取的資金在扣除成本后的利潤與企業為賺取資金所付出的費用的比。

9b1e564a5be93c2bd95fc7fa68f0dd33  成本費用利潤率的比值越大,企業的盈利越多,成本控制的越好。

①走勢分析

表3-3云南白藥2014-2018年成本費用利潤率對比[表3-3中的數據來源于東方財富網]

單位:億元

4e13e94a312b503ed12b3a74d343b472  圖3-2成本費用利潤率走勢圖

云南白藥的成本費用率呈現的趨勢是上升又下降,下降幅度由2015年的18.14%下降到了2018年的16.55%,下降了1.60%,總的來看下降幅度不是很大。由于行業政策的改革對2016年和2017年兩年產生了一定的影響,企業為了保住現有的行業地位,不在改革中被淘汰,所以在原有的基礎上加大了對產品的投入,使企業的成本比原來高,才導致了這種下降的趨勢。

②同行比較

表3-4云南白藥與同仁堂的成本費用利潤率對比[表3-4中的數據來源于東方財富網]

a3591e9f30e5f61382cf2918e090577d  從對比的數據可以看出云南白藥的成本費用利潤率總體比同仁堂的低,在2016年也同樣下降了,醫藥行業的大規模整改對同仁堂也帶來了一定的影響,要想在整改的風暴中存活只有對自身的經營模式進行一定的改變,這種變化將不可避免地增加現有總成本的成本,所以使得成本費用利潤率降低??傮w來看云南白藥的成本費用利潤率稍微低于同仁堂的,這是由于其公司的成本費用總額較高,企業應相應的減少成本。

(3)凈資產收益率

凈資產收益率是指平均凈資產被除以凈利潤的比值,能夠反映股東權益的收益水平。

c6efec85121e6d01167066e2c2d9cbff  一般來說,指標值越大,投資帶來的收益也就越多。企業可以保護投資者和債權人利益的程度更高。

①走勢分析

表3-5云南白藥2014-2018年凈資產收益率對比[表3-5中的數據來源于東方財富網]

單位:億元

6eb6358eb9b1996d0f4b619761e95786  圖3-3凈資產收益率走勢圖

企業其指標在分析的期間內,從2014年的24.56%一路減少到了2018年的17.20%,下降了7.37%,這表明云南白藥給投資者、債權人帶來的回報率在逐步降低,企業取得自有資本收益的能力下降,盈利能力降低。由于行業的制度變化后,國家對GPS飛檢常態化、節約能源保護環境、生產安全等標準的增高、及日益增加的對生產環境的清潔度審查的嚴格度,結果,企業的成本增加了,因此的盈利能力也相應降低。

②同行比較

表3-6云南白藥與同仁堂凈資產收益率對比[表3-6中的數據來源于東方財富網]

f5ae5f3679b1dd1b259b6f5ce506a263  從表3-6可以看出同仁堂的凈資產收益率總體水平是低于云南白藥的,這代表著同仁堂取得自有資本收益的能力不如云南白藥強,能夠給企業股東的回報低,盈利能力不如云南白藥。

2、償債能力分析

償債能力是指企業在與其他企業簽訂合同時約定的期限中是否能夠及時將欠款還給對方的能力。企業財務狀況是否良好的評判依據是企業能不能在雙方約定的時間內按時償還債務。企業在日常經營活動中可能出現的風險可以通過分析償債能力來觀察,同時分析償債能力還對預估企業將來的經濟效益有一定的幫助。眾所周知償債能力包含了短期償債能力和長期償債能力兩種類型。在正常情況下,企業欠別家企業的欠款能夠更多的變成資產,表明該公司資產變化成現金的能力不錯,償債能力也相應的不錯。

(1)短期償債能力分析

①流動比率

流動比率是指企業在大于等于一年的一個經營時段里能夠變成現金或者是運用的資金的總數與企業在小于等于一年的一個經營時段里清償的債務的總數的比。

f20feae0be9dfe5eb0068774ca577f3a  流動比率的數值越大,公司的短期償債能力越強。一般數值在百分之兩百上下時是最好的狀態。

a走勢分析

表3-7云南白藥2014-2018年流動比率對比[表3-7中的數據來源于東方財富網的資產負債表]

單位:億元

fcf1b4faec9c219944727f534ad885d2  圖3-4流動比率走勢圖

從圖表能夠看出其指標走勢從2014年到2015年上升了4.57%,2015年到2016年下降了33.73%,2016年到2017年增加了5.91%,2017年到2018年下降了65.89%,總體來看雖然有小幅度的上升,但還是比最高點2015年低了27.82%。之所以云南白藥的流動比率出現了短暫的下降趨勢,是因為流動負債增加,從2016年后小幅度上升,是由于行業的整改,企業為了保持行業地位,手中持有著數量較大的貨幣現金,所以上升??傮w在這5年內比值的減少速率過快,表明其能力在逐漸變弱。但云南白藥的流動比率比值總體上來看較高于標準的百分之兩百,企業應該增加投資,減少持有的現金數,降低資產的浪費。

b同行比較

表3-8云南白藥與同仁堂流動比率對比[表3-8中的數據來源于東方財富網的資產負債表]

e52aff93e5c10fad4eb528b41ce1a7c2  從表中數據可以看出同仁堂的流動比率從2015年之后的四年里一直是呈下降走勢的,且總體與云南白藥相差最大值為50.63%,從對比結果來看云南白藥比同仁堂強。

②速動比率

速動比率是指能夠當成歸還保障的一個有較快速度變化成現金的資產總數在每1元的企業在小于等于一年的一個經營時段里清償的債務的總數中占比有多少的比值。

在行業的操作中短期償債能力要越強,速動比率的數值就要越大。數值在百分之一百上下時為最好的狀態。

a走勢分析

表3-9云南白藥2014-2018年速動比率對比[表3-9中的數據來源于東方財富網的資產負債表]

單位:億元

3b308837e7eb0fe90a89f38630a75d62  圖3-5速動比率走勢圖

從圖3-5可以看出云南白藥的速動比率呈現的是先上升后下降的走勢,其下降幅度由2015年的241.12%下降到了2018年的169.64%,降低了71.48%。這是由于流動負債的增長導致了速動比率的下降,但云南白藥的速動比率指數都高于行業的100%的水平,表示云南白藥的償債能力還是很強的,可是過高于行業的水平多多少少都會給企業帶來影響,企業應充分運用流動資產,減少資源浪費。

b同行比較

表3-10云南白藥與同仁堂的速動比率對比[表3-10中的數據來源于東方財富網的資產負債表]

通過表3-10的對比數據可以得到同仁堂的速動比率一直是低于云南白藥的,表明同仁堂的短期償債能力沒有云南白藥的強,但云南白藥和同仁堂的比值都遠高于行業標準的100%,表明了兩家企業的流動性都不夠好,流動資產利用率都較低。

(2)長期償債能力分析

資產負債率

資產負債率是指企業中所有的負債合計金額與所有的資產合計金額的比值,它能夠反映給企業提供了運營所需資金的人所提供的錢被企業用在運營活動中的能力,也能夠讓債權人知道自己為企業提供的貸款是否安全及安全的程度是多少。

通常來講,企業的資產總額應該比負債總額大,資產負債率應該小于百分之一百。當企業出現資產負債率低于50%以下的情況時,表示企業有著較為不錯的償債能力。當企業出現了資產負債率等于甚至大于百分之一百的情況時,表明企業此刻處于資不抵債的情況中,債權人能夠向法院申請破產維護自己的利益??偟膩碚f,資產負債率越低,企業所面臨的財務風險越小,反之亦反。

①走勢分析

表3-11云南白藥2014-2018年資產負債率對比[表3-11中的數據來源于東方財富網]

單位:億元

d4765a8bdb67981fe5d506666128b1f7  圖3-6資產負債率走勢圖

其指標從2014年到2015年時小幅度減少,2015年到2016年時急速增多,2016年到2018年之間又減少。云南白藥在2016年時負債總額較2015年增加了29.8億元,負債的增加導致了資產負債率也升高。在2016年之后降低是由于企業對日常經營活動的管理水平有所提升,企業向債權人借入的資金占全部資產總額的比率也在隨之下降,所以資產負債率在下降??偟目磥?,云南白藥的資產負債率都在50%之下,這表明著云南白藥的償債能力較好。

②同行比較

表3-12云南白藥與同仁堂的資產負債率對比[表3-12中的數據來源于東方財富網]

043fe6908189c77f78103a1db5590ea6  通過對比能夠看出同仁堂的資產負債率在2015年到2018年四年間的比值率都比云南白藥的低,表明了云南白藥其能力比同仁堂的弱,云南白藥在這四年間面臨的財務風險高于同行業的同仁堂,債權人的投資保障力度低。

3、營運能力分析

營運能力是指企業通過用自己現有的資金來維持公司的日?;顒咏洜I,并從中得到利潤的一個技能。

(1)固定資產周轉率(次)

固定資產周轉率是指銷售收入除以平均固定資產凈值的比值。

固定資產周轉率越高,企業越能充分利用固定資產,也說明企業的固定資產結構越合理,固定資產用得越頻繁。反之則表明使用次數少,固定資產的生產成果少,企業總體的營運能力低。

①走勢分析

表3-12云南白藥2014-2018年固定資產周轉率(次)對比[表3-12中的數據來源于東方財富網]

單位:億元

28fff907835b8b71c02f380f084345a0  圖3-7固定資產周轉率(次)走勢圖

從走勢圖中能夠看出云南白藥的固定資產周轉率(次)在2014年到2015年間時是下降,在2015到2018年一直是穩定上升的趨勢,這是由于2015年到2018年的銷售收入一直在增加,同時企業近幾年來積極去適應新姿態的行業發展,主動把握升級的消費趨勢,通過創新產品和商業模式的突破口,并一直在調節完竣企業的經營策略,使企業的發展有了扎實的基礎,最終讓企業的發展有了質的飛躍,所以收入一直在穩定增加中,固定資產周轉率上升。固定資產周轉率的提升說明了云南白藥對固定資產的利用率較高,總體的營運能力也在穩步升高。

②同行比較

表3-13云南白藥與同仁堂的固定資產周轉率(次)對比[表3-13中的數據來源于中財網]

469f5e9c02370be70bd0dc45450eec2c  同行比較發現云南白藥的固定資產周轉率總體是高于同仁堂的,表明云南白藥對固定資產的利用程度強于同仁堂,同時企業的固定資產結構比同仁堂的更為合理,固定資產的使用次數相較于頻繁,其能力較好。

(2)應收賬款周轉率(次)

應收賬款周轉率是指企業的凈銷售收入與一定時期內應收賬款的平均余額之比,可以反映應收賬款的周轉率。

應收賬款周轉率越高,企業能夠在少量的時間內收回別的企業所欠貨款的時間及效率,使得企業的不能夠收回的賬款的損失在一定程度上能夠得以減少,企業的營運能力強,反之亦反。

①走勢分析

表3-14云南白藥2014-2018年應收賬款周轉率(次)對比[表3-14中的數據來源于中財網]

2d45ce12b843524daeac1baca0521879  圖3-8應收賬款周轉率(次)走勢圖

從走勢來看云南白藥的應收賬款周轉率2014到2018年一直是下降的趨勢,這是由于云南白藥的應收賬款從2014年的5.55億元一直增長到了2018年的18.53億元,且應收賬款的周轉天數也從10.44增長到了20.81,天數增多,相應的企業回收應收賬款的速度也就變慢,資產流動性也相應的減弱,最后導致應收賬款周轉率一直在下降,營運能力也在變弱。

②同行比較

表3-15云南白藥與同仁堂的應收賬款周轉率(次)對比[表3-15中的數據來源于中財網]

b58a1d0006ada923b4296d7796ce36d0  相比之下,同仁堂的整體應收賬款周轉率低于云南白藥,表明其賬戶回收率沒有云南白藥那么快。資產流動性差,運營能力低于云南白藥。根據前瞻性數據網絡的數據,制藥業的應收賬款周轉率平均值為2.88。云南白藥的應收賬款周轉率都遠遠高于行業平均,總體上看,在行業中還是處于優先地位。

(3)總資產周轉率(次)

總資產周轉率是指企業通過經營活動得到的收入與所有資產合計數的比率,可以反映企業的所有資產流動的情況。

總資產周轉率是對企業中所有資產的使用程度的分析,其指數越低,在經營活動中企業對所有資產的使用程度也就越差,對企業獲得利潤有一定的影響。

①走勢分析

表3-16云南白藥2014-2018年總資產周轉率對比[表3-16中的數據來源于東方財富網]

f22c2d73cb074c191bcff6574e60941e  圖3-9總資產周轉率(次)走勢圖

云南白藥的總資產周轉率在逐年降低,表明企業在進行經營時對全部資產的利用效率差,最終會對企業的獲得利潤有一定的影響。企業應當想辦法來提高企業中各項資產的利用效率,處理多余資產。

②同行比較

表3-17云南白藥與同仁堂的總資產周轉率對比[表3-17中的數據來源于中財網]

4f1ee8ada5f1e989044cdb9ecfe791df  從表3-17中可以看出同仁堂的總資產周轉率低于云南白藥的,其走勢都是下降,表明兩家企業對企業全部資產的利用程度不夠高,效率較低,所以才出現這種逐年下降趨勢。企業要增加對資產的利用程度,不造成資產的浪費,使總資產周轉率升高。

(4)存貨周轉率(次)

存貨周轉率(次)是衡量和評估企業各個環節管理狀況的綜合指標。通常來說,存貨周轉率越高,存貨占用的資金周轉速度越快,流動性越好,變現的速度越快,反之亦反。

①走勢分析

表3-18云南白藥2014-2018年存貨周轉率(次)對比[表3-18中的數據來源于中財網]

單位:億元

98eff84d96602b3bffff1b47727a6aeb  圖3-10存貨周轉率(次)走勢圖

從圖表能夠看出云南白藥的存貨周轉率的走勢一直是下降的,表明了云南白藥的存貨占用水平在逐年上升,存貨占用的資金周轉速度在逐年降低,流動性也在變弱,變現速度越來越慢,管理存貨的水平低,運營能力在逐漸下降。企業應該提高存貨占用的資金周轉速度,提升變現能力,從而提高存貨周轉率。

②同行比較

表3-19云南白藥與同仁堂的存貨周轉率(次)對比[表3-19中的數據來源于中財網]

c65a6b8e7c2bfcf234ca5ce5494d72fa  從對比中能夠看出同仁堂的存貨周轉率比云南白藥的弱,這說明云南白藥的存貨管理水平強于同仁堂的,且存貨轉換為現金或應收賬款的速度比同仁堂的快,雖然云南白藥的存貨周轉率在逐年降低,但總體上高于同行業的同仁堂,營運能力強于同仁堂。

4、發展能力分析

發展能力是指企業為提高資金總額而在已有的規模上繼續增大的能力。發展能力是企業實力的綜合能力,盈利、管理效率和償債都包含在里面。

(1)營業收入增長率

營業收入增長率是指當年營業收入增長額除以上一年營業收入總額的比,分析其指標能夠得到企業的營業收入增減變化了多少的狀態。

營業收入要有增加需營業收入增長率的比值在0之上。營業收入增長率越高時,企業營業收入增長的速度越快,表示企業處于一個良好發展狀態的市場中。

①走勢分析

表3-20云南白藥2014-2018年營業收入增長率對比[表3-20中的數據來源于東方財富網]

單位:億元

075a65a5765c495826fbb65081ee32d0  圖3-11營業收入增長率走勢圖

從圖表中數據可知云南白藥的營業收入每年都是在增長的,但營業收入增長率在下降,表明公司的營業收入增長速度在變慢,2018年營業收入增長率有所上升,表明企業在2018年時的營業收入增長速度在加快,總體來看企業的產品處于成長時期,有著較好的增長趨勢,暫時沒有面臨產品需要變新的問題,企業有著良好的市場前景,屬于發展型的企業。

②同行比較

表3-21云南白藥與同仁堂的營業收入增長率對比[表3-21中的數據來源于東方財富網]

a43ae834037d472e101e39e4dc15617e  從對比結果來看云南白藥的營業收入增長率總體上比同仁堂的大,說明云南白藥通過經營得到的資金的增速比同仁堂的增速快。

(2)總資產增長率

總資產增長率是指企業在當年總資產增長額與年初資產總額的比率,反映了企業當下的資產是增加了還是較少了的一個情況。

總資產增長率越大,企業能夠增加的資產范圍越廣。

①走勢分析

表3-22云南白藥2014-2018年總資產增長率對比[表3-22中的數據來源于東方財富網]

單位:億元

807662149f52e39d056e68b4853d6fa5  圖3-12總資產增長率走勢圖

從圖表數據可以看出云南白藥的資產總額在2016年時增長幅度最大,增幅達到27.48%,2016年由于行業制度的大改,企業在行業中一直屬于領先地位,能夠爭取到更多的市場機會,所以資產總額增加的速度較快,整體上云南白藥的總資產增長率大于零,說明企業每年的總資產都有一定程度的增加,也表明云南白藥的資產規模在擴張,有著巨大的發展潛力。

②同行比較

表3-23云南白藥與同仁堂的總資產增長率對比[表3-23中的數據來源于東方財富網]

0bd402fccce82df7510c7675c9172706  從數據中可知云南白藥與同仁堂的總資產增長率走勢相一致,但總體上云南白藥的總資產增長率高于同仁堂的,資產總額增長速度比同仁堂的速度快,同時兩家企業在2017-2018年時都慢慢趨于下降的趨勢,表明同仁堂和云南白藥在這兩年間都趨于穩定的成長。

(3)營業利潤增長率

營業利潤增長率是指企業在今年的營業利潤增長額與上一年營業利潤總額的比,反映企業營業利潤的變多或變少情況。

營業利潤率數值越大,企業能夠在去除成本等通過日常運營的活動中得到的收入越多,企業的盈利能力更好,反之亦反。

①走勢分析

表3-24云南白藥2014-2018年營業利潤增長率對比[表3-24中的數據來源于東方財富網]

單位:億元

c60c1ab36462c1ebf915f46244d10953  圖3-13營業利潤走勢圖

通過圖表數據可知云南白藥的營業利潤增長率呈上升又下降又上升后又下降的不穩定走勢,在2015年時營業利潤增長率達到最大值11.94%,這是由于2015年時云南白藥的營業利潤增長額達到最大值3.38,隨后的年度里,營業利潤增長額的增長趨勢不大,并且有所下降,所以營業利潤增長率也隨之下降。同時表明云南白藥通過銷售而獲取的營業利潤沒有在2015年時賺取的多。

②同行比較

表3-25云南白藥與同仁堂的營業利潤增長率對比[表3-25中的數據來源于中財網]

通過對比數據可以發現云南白藥的營業利潤增長率總體上低于同仁堂,說明云南白藥在2014-2018年間經過銷售而賺取的利潤沒有同仁堂的增幅大,盈利能力低于同仁堂。發展能力沒有同仁堂的強。

(四)云南白藥杜邦分析體系圖

圖4-1云南白藥2018年杜邦體系圖[圖4-1中的數據來源于東方財富網]

85ee712e952af6755ea1b07116a679c5  圖4-2云南白藥2017年杜邦體析圖[圖4-2中的數據來源于東方財富網]

bdb0789556346a6f5c043c28e3bff7d7  表4-1云南白藥2017-2018年杜邦體系對比

fae3049cfb92a717305894adafbfcce8  通常情況中,杜邦體系中的凈資產收益率計算公式為:

運用公式對2017-2018的杜邦體系進行因素分析:

2017年:凈資產收益率=12.88%×0.93×1.55=18.55%

2018年:凈資產收益率=12.32%×0.92×1.54=17.37%

替代第一因素:12.32%×0.93×1.55=17.76%

替代第二因素:12.32%×0.92×1.55=17.57%

替代第三因素:12.32%×0.92×1.54=17.37%

銷售凈利率的影響:17.76%-18.55%=-0.79%

總資產周轉率的影響:17.57%-17.76%=-0.19%

權益乘數的影響:17.37%-17.57%=-0.2%

總影響:-0.79%-0.19%-0.2%=-1.18%

經過上訴的計算可知,銷售凈利率使凈資產收益率下降了0.79%,總資產周轉率讓凈資產收益率降低了0.19%,權益乘數使凈資產收益率下降了0.2%,凈資產收益率總體下降了1.18%。銷售凈利率和總資產凈利率對凈資產收益率的影響比權益乘數對其的影響大,在2018年時銷售收入與凈利潤較上年都所增加,這主要是云南白藥在2018年時加大了互聯網的銷售渠道力度,新增了多家線下健康產品體驗門店,所以云南白藥總體上資產和利潤都較上年度有所增加。

 四、云南白藥財務存在的問題

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1、結合企業五年間的營業利潤率的對比和走勢圖來看,其五年間走勢不太理想,降低的程度大于增高的力度,2018年比2014年少了0.73%,特別是在2016年和2018年降低的幅度最大,這都是因為在2015-2106年間醫藥制造業的政策改動給企業帶來了一定的影響,所以導致其比值降低,這種現象表示企業現在的發展后勁在減弱,在市場中占有的地位也較之前在減少,競爭力不夠之前的強。

2、其企業的成本費用利潤率在2014-2018年間除了在2015年時有所增加,其余年間都是下降的,到2018年末為止與2014年比少了1.38%,行業政策的變動讓企業的成本變多,公司想要在變動的行規中搶先占有更多的市場,就得在工人、研發人員方面多用心,加上藥材方面的價格也在比以前多了等,也就使企業的費用變多,其比值減少,說明公司在成本方面的管制不夠好,沒有找到一個適合公司的方式。

3、公司在分析的5年間里,其凈資產收益率始終都是降低的,2018年比2014年少了7.36%,行規的變動后,國家在安全生產方面的標準比原來更嚴格了,為了公司能符合國家的標準,企業在相關方面的費用比原來也就用的多了,才造成這種一直降低的狀況,云南白藥現今給投資者、債權人帶來的回報率在逐步降低,企業取得自有資本收益的能力下降,盈利能力降低。

(二)償債能力方面

1、公司在流動比率,速動比率方面一直處于一種增多又降低的不穩定狀況,增加的沒有減少的多,流動負債變多的程度大于變少的,且企業為了應對行規的變動,保持著公司現有的地位,手中持有著較多的貨幣現金,造成了資源的浪費,比率也就隨之變高,短期償債能力也就相應的變弱。

2、資產負債率方面在2016年時企業增高的幅度較大,企業在這年的負債總額增加力度較大,其比值也就隨之升高,說明企業的財務風險也在慢慢地變大中,對債權人的保障也在變弱中,長期償債能力比較差。

?。ㄈI運能力方面

1、企業的應收賬款周轉率在所分析的5年間一直是減少的,2014-2018年共少了17.18,其公司應收賬款從2014年的5.55億元一直增長到了2018年的18.53億元,且應收賬款的周轉天數也從10.44增長到了20.81,天數增多,相應的企業回收應收賬款的速度也就變差,資產流動性也相應的變差。

2、公司的總資產周轉率從2014年的1.29一直減少到2018年的0.92,少了0.37,企業在這5年間的日常經營活動中對全部資產的效率在逐步的變弱中。

3、企業在所分析的期間中存貨周轉率一直在減少中,共減少了0.71,表明著企業對存貨的管理較差,存貨占用的幅度越來越大,流動性比較差,公司將存貨轉變成現金的能力比較弱。

?。ㄋ模┌l展能力方面

1、企業在分析年間的營業收入增長率一直呈減少的狀況,2018年比2014年少了9.11%,表明著公司的營業收入增多的速度在變慢。

2、總資產增長率在選取的分析年間是不穩定的狀態,減少的程度大于變多的程度,2018年比2014年少了17.18%,在2018年時降低的力度最大,公司在2018年的總資產增長額最低,企業在5年間的資產規模變大的速率在變弱中。

 五、對云南白藥的問題提出的建議

 ?。ㄒ唬p少成本費用

行規的變動給企業帶來了一定的影響,公司為了穩固現有的地位,應快速的尋找到適合自己的新市場定位,迎合變動的制度,建立與企業較符的模型,對藥材的價錢、每次采購多少、市場的趨勢等進行一個預估,并提早做好相應的調控,同時對人員進行合理的減少,使企業的成本得以有效的控制,減少成本總額,維持產品的增長和利潤的營收,從而提高企業的盈利能力。

?。ǘ┙档推髽I資產的占用

對企業中盈利不好的,同時占有的資產又比較多的產品,把其占有的資產給抽出,減少資源的浪費,使公司的收益提高,資產收益率增加,相應的盈利能力也得到提升。

?。ㄈp少企業負債

企業的短期償債能力指標數值都遠高于行業的標準的最佳值,在一定程度上多少會給企業帶來影響,所以企業應該將企業現有的資金充分應用起來,適當的增加投資,減少手中的現金持有數,避免資源的浪費,從而提升企業的資產流動性。同時,企業應該對相應的負債實施管理,減少企業負債,使企業的流動負債的流動性降低,提升企業的償債能力。

(四)提升存貨周轉率

增加企業對于資金的使用程度,減少日常運營中對于企業資金的動用,并提升企業資產轉化成現金的能力,從而使存貨周轉率的速率得到一個提升;還可以通過降低商品售價讓商品的銷量上升,從而獲得少量的利潤的方法,來使資產的周轉速度提升,增加銷售收入凈額,達到提升營運能力的目的。

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企業應當把注意力集中放在行業政策的改革上,分析醫藥行業改革的變化點,并加強對產品的創新和研發,從而能更快的對市場的變化做出應對措施,搶先占領新的發展市場,提升企業的銷售額,得到更大的利潤。同時在現有的資金和知名度的同行業市場優勢基礎上,將現有的業務穩固,同時使現有的業務板塊提升,在原有的技術上加強創新,使企業能有更強勁的競爭力去面對以后的發展,從而增加發展能力。

?。┨嵘龖召~款的回收速率

專門列一個管理的項目,集中應收賬款的管理并根據其現狀進行分析,及時對沒有收回的賬款進行回收計劃,對公司經營的天數、資金鏈風險進行專題研究,進行風險提示和采取風控措施,緩解資金周轉壓力。

 六、總結

通過財務分析方法和杜邦分析對云南白藥2014-2018年的財務數據進行分析,同時與同仁堂的對比分析后,可以發現云南白藥在醫藥行業中的各項財務指標都是處于優勢地位的,總體來說擁有著強勁的競爭力在行業中,但是企業的發展能力方面還有所欠缺,企業應當在提升自己技術的基礎上積極尋找市場中新的商機,穩定市場地位的同時使企業有更進一步的發展;在償債能力方面企業應該增強資產變為現金的能力,使存貨周轉率的速度在原有的基礎上更快,從而使短期償債能力增強;營運能力方面企業該將現有的資金充分應用起來,適當的增加投資,減少手中的現金持有數,避免資源的浪費。

云南白藥集團股份有限公司財務分析與評價

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