蘇寧易購的財務分析與風險評估

摘要

近年來，我國社會主義市場經濟體制的不斷完善與發展，國內企業面臨的各種各樣的風險,在周遭市場經濟變化環境中變得越來越廣泛，企業風險也向著更深層次的方面和風險范圍在發展。從財務管理方面來看，現代企業隨著業務的不斷發展上升期間，企業的財務管理風險在企業的經營管理核心地位越來越突出。企業在面臨生產經營中的財務風險時，首先要在財務風險還未達到的情況下及時的控制它，同時，企業在識別、評估和分析的基礎上，分析財務風險的成因，利用財務風險分析方法及時分析財務風險，得到最佳的風險評估方案。企業在資產流動的過程中，也要特別注意資產比例的流動，以及資產的回轉。由此財務報表分析與風險評估在了解企業經營狀況中的作用正逐漸凸顯出來。通過財務報表分析能評估公司的價值，保護投資者利益；能評價公司經營管理狀況，改善公司的管理；能夠發現公司舞弊及其他風險，強化公司外部監督。在本文中，通過對蘇寧易購的財務報表指標進行分析，來了解蘇寧易購的經營狀況和盈利能力的情況，發現蘇寧易購存在的問題和風險，并且給出相應的措施。

關鍵詞：蘇寧易購，財務報表，財務報表指標分析，風險識別及應對措施

1、引言

如果想要了解一家企業的基本情況，那么查詢企業的財務報表就是一個最為有效且迅速的方式，根據財務報表上詳細的數據信息展開深層次的解析，能夠進一步的掌握企業具體的營運狀態，了解其企業盈利水平。財務分析能使投資者明白自己將要投資的企業是否能給自己帶來利益；財務分析還能夠發現企業在管理中的問題，從而使用對應的策略來解決這些問題。從財務分析還能發現企業存在的風險，例如籌資風險、投資風險等。企業對財務信息的解析和評價的重視程度日漸增加。[1]。

2、財務報表分析的必要性

2.1 監督企業制度的不完善

企業資金流動和投資等方面都與企業的財務能力有關。對于企業來說，制度是不可或缺的，良好的企業制度能夠幫助企業在未來有好的發展前景，所以監督是必不可少的。管理層人員如果不重視財務分析，相關的工作人員沒有交接好工作，會使財務表格不規范等問題，此時企業就會面臨分散，財務的監管工作就不能實現，監督財務報表分析能夠使企業這些問題不斷地得到完善，使企業更好的發展[3]。

2.2 改進財務報表制作基礎

財務報表對于企業來講是很重要的，對于財務報表的填寫，其最為主要的一點就是內容的真實性。只有確保了數據的真實可靠，才可以確保企業能夠穩定的發展和運行。除此之外，數據的完整性也很重要，數據的完整體現能從多方面、多數據反映企業的運營情況，以此來確保會計信息質量能夠得到明顯的提升。

2.3 加強財務報表的審核

財務報表與社會公眾的投資息息相關，財務報表的信息主要是給企業的投資人、債權人、政府等用于查看企業的盈利狀況，讓利益相關者能夠很好的掌握企業的信息。加強財務報表的審核能夠降低企業的財務風險，減少些不必要的損失，同時也能讓各個部門之間進行適當的交流，讓各部門之間用統一的流程來對報表進行審核[2]。

3、蘇寧易購財務報表分析

3.1 蘇寧易購的簡介

蘇寧易購集團股份有限公司（后面簡稱蘇寧易購）成立于2001年6月，是一家以家用電器作為主銷售連鎖性質的企業。蘇寧易購的日常經營范圍非常廣泛，例如母嬰用品、電子產品、海外產品、日常用品等，走在大大小小的商場里都可以看到蘇寧易購的標志。

隨著科技的不斷發展和進步，蘇寧易購進行了雙線發展，一個是實體店的發展，一個是線上的發展平臺。經分析比較，其線上模式與線下實體店模式相比之下，其線上模式要發展得快，能夠迅速的把信息傳播到每一個城市；而且線上平臺的服務不比實體店的差，它包括配送和售后服務等，最主要的優勢是不用出門都可以選購自己喜歡需要的商品。

本論文主要分析蘇寧易購2015年、2016年和2017年的財務指標和財務能力存在的問題和風險以及給出財務能力存在問題和風險的對策。在對財務指標進行解析的過程中會涉及到該企業的現金流量表、資產負債表以及利潤表。

表1 蘇寧易購資產負債表

表2 蘇寧易購利潤表

表3 蘇寧易購現金流量表

3.2? 蘇寧易購財務報表的指標分析

3.2.1 償債能力分析

(1)短期償債能力分析

短期償債能力是指企業能夠通過流轉的資金來承擔自身企業負債的能力。對公司來說，其短期償債能力尤為重要。當公司不能確保它的短期償債能力在某個范圍波動，則意味著不管該公司的資產規模有多大，盈利能力多強，都將可能因資金調度不暢而陷入財務危機。短期償債能力的大小可以從以下四個方面來了解:現金比率、速動比率、營運資本、流動比率。

表4 蘇寧易購2015-2017年短期償債能力財務指標分析

營運資本=流動資產-流動負債

流動比率=流動資產/流動負債

速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產-存貨）/流動負債

現金比率是現金類資產占流動負債的百分比，同時營運資本能有效的減少流動負債對公司帶來的影響，其營運資本與其償債能力呈現正比的關系。由表4可知，2015年到2017年，蘇寧易購的流動資產明顯要高于流動負債，從這里看出營運資本剩余較多，近三年分別是1101721萬元、2092861萬元和2356602萬元，其營運資本是逐年上升的，且上升的幅度比較大，這就表明蘇寧能夠償還債務，其短期償債能力不小。

營運資本是沒有一個統一的標準來衡量，不一樣的行業，其營運資本也就存在不同，因此，不同行業之間不能正常的進行比較?；旧纤械亩唐趥硕枷胍镜臓I運資本能夠不斷增加，只有這樣公司所面對的相關風險才會越來越低。

流動比率也是說公司有多少的流動資產就有多少的償還能力。通常情況下，流動比率基本上會超過2，而流動比率與公司短期償債能力成正比關系，公司面臨的風險成反比關系，與債券人的安全程度成正比關系。由表4數據可知，近三年的流動比率都沒有達到2以上，但是該指標是逐年增長的，且增長的幅度不是很大，說明蘇寧易購短期償債能力有所改善但短期償債壓力還是比較大的。

由蘇寧易購的資產負債表數據可知，流動比率增加是因為企業內的資產流動性很大，導致短期的償債能力也跟著變強，由于企業在前期時需要大量的存貨及資金來維持運營，所以企業的經營和理財方式也影響著流動比率。另外公司因應收賬款、其他應收賬款也使得流動資產有了明顯增長。但流動負債近三年來也是不斷上升的，這導致流動比率的下降，綜合兩者的作用，最終導致流動比率上升的幅度減小，2017年比2016年只上升了0.03。

速動比率的作用是估算公司流動資產能夠在短時間內變成資金進行債務償還的能力。通常情況下，速動比率的標準數值為1，當公司處于該數值時，則說明公司的債務償還能力不低，并且總有一個相對適宜的流動資產架構。蘇寧易購2015年至2017年的速動比率分別為0.93、1.11、1.08，從數據可得出，2015年到2016年之間，其速動比率明顯提高，據此可知，企業的流動負債償還能力在持續不斷地提升。但2016年至2017年的速動比率呈下降趨勢，說明蘇寧易購的償債能力有所下降，結合資產負債表，導致速動比率下降的主要原因是公司的存貨大幅增加，蘇寧易購想要對將所有的流動負債進行償還，就會對大部分的存貨資產進行出售。

現金比率能夠較為精確的估算企業在出現財務危機時的短期債務償還能力水平。從表4數據可以看出，蘇寧易購近三年的現金比率都在標準值0.2之上，從這里就能夠知道，公司的短期償還能力不用讓人擔憂。表4中可看出，2016年的現金比率有較為明顯的降低，其主要原因是2016年的流動負債在大幅度的上升，從2015年的4573466萬元上升到6145503萬元。

(2) 長期償債能力分析

長期償債能力能力的大小直接決定公司財務的安全性和穩定性。衡量長期償債能力的方式有八種，其中較為常用的有:利息保障倍數、資產負債率、長期資本負債率、股東權益比、產權比。

表5 蘇寧易購2015-2017年長期償債能力財務指標分析

*利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用=（利潤總額+利息費用）/利息費用

資產負債率是最常用的資本結構衡量指標，同時也是長期償債能力分析的重要指標。從表5數據可以看出，蘇寧易購2015年至2017年近三年的資產負債率從63.75%下降至46.83%，逐年呈下降趨勢，這就意味著其債務負擔有著顯著的下降，其債權人所能夠承擔的風險也明顯降低，其長期償債能力與財務風險呈反比關系。

股東權益比率可以表現出投資者為公司投入了多少，其投入所占公司總資產的多少，其比率的高低能夠說明公司對債權人的保護程度。從表5可以看出，股東權益比率從2015年的36.25%上升至2017年的53.17%，這意味著投資人向公司投入資金越來越多，公司資產不斷增加，其償還債務的能力也越來越高。蘇寧易購的經營模式與資產比例表明有越來越多的投資人，因此構成的資產總額越來越高，償還債務的保證程度就越高。同時，股東權益比率=1-資產負債率，從這個公式可以看出，自2015年起，兩年的時間其資產負債率逐步減小，公司的財務風險也越來越小。

產權比率和資產負債率有著一定程度的關系，它可以說是資產負債率的一個表現狀態，產權比率更加注重怎樣將公司財務架構的保守狀況表現出來，此外，還將其償債風險的承受能力顯示出來。由表5的數據可知，蘇寧易購近三年的產權比率分別是175.88%，96.17%，88.07%，其比率年年下降，這里可以知道蘇寧易購的長期償債能力逐漸增強，而債券人所需要承擔的風險也越來越低。2015年的產權比率高達175.88%，此時的指標過高，它會增加公司的財務風險；2017年的指標達到正常范圍內，與2015年相比，有較為明顯的下降。

長期資本負債率是反映公司長期資本的結構。由表5可知，雖然長期資本負債率從2015年的24.60%下降到2016的7.65%，又上升到2017年的10.09%，但總的來說，近三年的長期資本負債率是有所下降的，說明公司依賴長期債務進行籌資的程度在減少，長期償債能力風險在變小。

利息保障倍數是盈利對債務支出保障程度的分析，它可以反映債務政策的風險大小。從表5的數據可以看出，盡管在2016年時利息保障倍數下降，已經降到了3.17，但其倍數值仍舊高于3，這就意味著公司仍舊能夠進行利息的償付。所以從總的來看，這三年的利息保障倍數是有所上升的，說明蘇寧易購近三年支付利息的保障程度明顯上升[4]。

3.2.2 營運能力分析

營運能力分析主要是對公司資產營運能力水平進行解析，并根據結果對公司資產的價值貢獻進行估算，并且估算其運用的效率，進而確定公司能夠承擔風險的能力以及盈利多少的。營運能力分析的作用對象有多個，它們分別是:存貨、總資產的周轉次數、資產、應收賬款，其中資產又分為流動資產和固定資產。

已知2014年年末即2015年年初的應收賬款、存貨、流動資產、固定資產和總資產的數額分別為53558、1603852、5064741、11218974、8219373。

表6 蘇寧易購2015-2017年營運能力財務指標分析

從上表可看出應收賬款周轉次數能夠直接體現出其應收賬款轉換成現金的速度以及管理能力的高低。從表6的數據可以得出，2015年到2017年的應收賬款周轉次數由218.41下降至107.61，說明在2015年至2017年這三年內，蘇寧易購在應收賬款收回這方面存在著欠缺，其明顯降低應收賬款的運用速度，這個時候，公司需要對應收賬款部門進行嚴格的監管，并且重點關注其賬款的催收工作。

存貨周轉次數不但能夠直接表現出存貨的流動性，還能夠表現出其存貨資金的占用量是不是與記錄相匹配，同時，它還可以用于公司生產經營的各個流程，用來計算其存貨的使用率，并對其經營業績的多個方面進行評價。由表6的數據可以看出，蘇寧易購近三年的存貨周轉次數在不斷地提高，這意味著存貨轉換成現金的速度不斷加快，其效率不斷提升，而公司的盈利水平也在不斷地提升。

對于流動資產，其流動資產起到一個重要的作用，它能夠表現其運用速率。由表6的數據可以發現，盡管2017年的流動資產周轉次數相比2016年有所上升，但總體來看，這三年的流動資產周轉次數從2.52下降到2.21，這就意味著公司在這方面沒有什么能力，不能借助流動資產高效率的開展經營活動，導致周轉次數下降的主要原因是2016年和2017年的應收賬款和存貨占了絕大部分。

固定資產周轉次數能夠表現出公司固定資產運用情況，能夠對固定資產的利用狀況進行估量。蘇寧易購的固定資產周轉次數從2015年的10.64上升到2017年的13.76，這就意味著，固定資產利用率決定其運用效率，同時也決定著公司運營狀態，它們呈現出正比的關系。

蘇寧易購的總資產周轉次數近三年呈逐年下降的狀態，這就意味著公司所有資產的利用率并不高，沒有利用好資產的效用，從而讓公司的營運水平不斷下降。

3.2.3 盈利能力分析

公司盈利涉及各個方面的利益，利息相關者之間有所差異，其意義也有所不同。任何一個盈利能力分析的方法對上市公司盈利能力分析都具有參考價值。這里主要對銷售利潤率、銷售凈利率、營業成本利潤率、總資產收益率、凈資產收益率進行分析。

表7 蘇寧易購2015-2017年盈利能力財務指標分析

從表7的數據可以看出，銷售利潤率和銷售凈利率在2015年至2016年呈下降趨勢，在2016年至2017年呈上升趨勢，總的來說，這三年里，其銷售利潤與凈利潤都有明顯的增加，這就說年公司的的盈利水平在持續上升中。

由表中的數據可以得出，蘇寧易購公司的營業成本利潤率在2015年至2017年間不斷提高，特別在2016年時，公司的營業利潤不再為負數，開始出現盈利的狀態，說明公司的盈利能力在上升。

總資產收益率是評價公司資產綜合利用效果、公司總資產盈利能力以及公司經濟效益的核心指標。由表7可以得出，蘇寧易購的總資產收益率在近三年來是不斷上升的，對總資產收益率進一步分析，從這里就能夠明白，總資產收益率=總資產周轉率*息稅前利潤率，根據表7的具體數據信息可以知道，總資產周轉率一直都在往下降，所以導致總資產收益率上升的主要原因是息稅前利潤率的上升，且息稅前利潤率上升的幅度大于總資產周轉率的下降程度，從而使得蘇寧易購資產盈利水平不斷提升。

凈資產收益率在2015年至2017年總體來說呈上升的趨勢，表明蘇寧易購的經營者在經營期間利用單位凈資產為公司新創造利潤的能力有所上升，盈利水平持續增高[5]。

3.3? 蘇寧易購的綜合分析

綜合財務分析方法有很多種，在此我們對蘇寧易購的綜合分析采用的是杜邦分析法。杜邦分析法還有另一個稱呼，叫杜邦財務分析體系，它能夠借助多種財務比率指標的關系，分析公司具體的財務情況和營運結果，并對其進行多方面的解析和評價[7]。

杜邦分析法重要的指標是凈資產收益率，下面對2016年和2017年的蘇寧易購分析。

凈資產收益率=銷售凈利率*總資產周轉率*權益乘數

　　圖1蘇寧易購2016年杜邦分析圖

　　圖2蘇寧易購2017年杜邦分析圖

　　從圖1、圖2的杜邦分析圖可以看出，2017年的凈資產收益率是上升的，下面對凈資產收益率進一步分析，采用的是差額計算法。

銷售凈利率變動帶來的影響數=（2.15%-0.33%）*1.32*1.96=4.71%

總資產周轉率變動帶來的影響數=（1.28-1.32）*2.15%*1.96=-0.17%

權益乘數變動帶來的影響數=（1.88-1.96）*2.15%*1.28=-0.22%

相加：4.71%-0.17%-0.22%=4.32%

由上述計算可以知道，銷售凈利率明顯增加致使公司凈資產收益率持續增加。雖然總資產周轉率以及權益乘數的起伏總是伴生一些負面的影響，但銷售凈利率的增長幅度遠遠大于下降的幅度。引起銷售凈利率增長的原因是凈利潤和營業收入都增加且凈利潤增幅大于營業收入的增幅。相比2016年，2017年蘇寧易購的成本效益在上升，盈利能力也在增強[8]。

4、 蘇寧易購財務能力存在的問題及風險分析

4.1 蘇寧易購財務能力存在的問題

根據以上財務報表的指標的詳細解析，蘇寧易購的營運能力還存在較大的問題，主要體現在應收賬款、流動資產和總資產這三個方面，應收賬款周轉率，流動資產周轉率和總資產周轉率均在一個逐漸向下降的狀態，說明近三年的營運能力在下降，這一問題蘇寧易購應該重點關注[9]。

4.2 蘇寧易購財務風險分析

投資風險的識別投資風險是指企業的實際收益偏離了原先預估的目標收益。近些年來，蘇寧易購不斷地擴大其業務，涉及的范圍越來越大。

　　圖3資產投資趨勢圖

　　從圖3的折線圖可以看出，近三年來蘇寧易購在不斷地擴大資產投資的規模，特別是在固定資產和無形資產擴大的最明顯。

　　圖4投資現金支出圖

　　從圖4的折線圖可以看出，三年里，在長期資產、固定資產以及無形資產這幾處的資金投入均有明顯的減少。但是蘇寧易購在其他方面卻投入了很大的現金流，特別是在2016年，投資支付的現金在迅猛的增長，這無疑增加了投資風險的發生，因為當前的市場環境是不穩定的，一下子投入過多的現金會有很多的不確定性，大大地加大了投資的風險。

資金回收風險的識別資金回收風險主要是指企業在營運能力的水平上和應收賬款不確定性引起的風險。營運能力分析在上述的指標分析中已經分析過，資金的循環效率是跟企業的營運能力相關，而效率的高低直接影響著資金的回收速度。從表3的數據可知，應收賬款的周轉次數逐步下降，說明蘇寧易購的營運能力在下降，效率也在降低，表明近三年來公司資金回收的風險在增大，需要引起公司的強烈注意。

應收賬款是客戶欠企業的資金。公司只有及時的收回應收賬款才能降低公司的損失，讓企業能經營的更長久。但就資產負債表的具體信息來說，近三年蘇寧易購應收賬款和其他應收款在不斷地擴大，說明公司沒有收回的資金越多，面臨的資金回收風險越大。

4.2.2 其他財務風險的識別

（1）員工的管理

員工在公司里有著重要的作用，特別是財務方面的人員。對于財務報表，其財務人員是非常重要的，其編制是由財務人員進行的，當財務報表被財務人員做手腳，公司將有可能會面臨巨大的財務危機；財務人員每天重復同樣的工作，很枯燥，會使很多人看不到未來的發展，許多人會選擇離開現在的企業[6]。

（2）信息系統的不完善

盡管現在的信息系統到處都有，蘇寧易購公司基本覆蓋，但是過于龐大的信息系統還是會出現問題，比如合并財務報表時出現的種種不合邏輯的問題等，這些也會給企業帶來財務方面的風險[10]。

5、 解決蘇寧易購財務能力存在問題的對策

5.1 提高營運能力的措施

要想提高公司的營運能力，最主要的是提高公司的應收賬款周轉次數，盡量把公司未收回的賬款收回，減少應收賬款賬戶的余額，這樣才能提高了企業的營運能力。同時，應收賬款的周轉次數、流動資產和總資產的周轉次數、營運能力也會一起提高。在營運的情況下，我們一定要防止流動資產或者固定資產出現閑置，在運營一家企業的時候我們要提高各項資產的利用程度，盡可能的多去擴大銷售收入。

5.2? 加強投資風險的控制措施

對公司的某些資產投入進行有效的控制，例如:固定資產。公司在其他方面的投資，應該是要對整個市場環境充分了解后再進行，例如對市場的整體走向、市場的包容性、市場的飽和度等從幾個方面去觀察分析是否能夠進行有效的投資，也切記不能盲目的投入過多的現金。盡量不要再增加線下的店面，減少不必要的資金投入，當今已經是互聯網時代，社會對于互聯網企業有了更大的包容性，對于線上企業來說這即是風險又是機遇，所以企業在面對機遇的時候如果能夠規劃好自己企業未來的五年計劃，作為一家以線上商業為主的企業來說，這無疑是個很大的機遇。

5.3 強化資金回收風險的控制措施

公司需要不斷強化應收賬款的管理工作，定期的去催促沒有收到的應收賬款，公司在營業期間應制定出規避風險的防范措施。合理制定公司信用政策，也就是說公司在利用信用的方式進項銷售時，應對那些應收賬款進行控制，并利用所確定的基本原則和規范進行有效的規劃。公司應通過對收賬的制度、信用條件、信用額度、信用的標準來進行實施與規劃，從發生的源頭開始控制，減少應收賬款發生的頻率；企業也應該建立起應收賬款的內部控制制度，做好相關的應收賬款的資信良好檢查，制定出適宜公司的結算方式和合法的賒銷方針，在賒銷上我們可以分為購買方有提供擔保的賒銷及有條件的銷售，盡快的建立起有關于賒銷的審批制度，對于財務監督管理方面加強管理，及時統計賒銷業務的賬務處理；公司也應建立起和完善應收賬款的工作制度，建立起針對銷售人員一心只追求業績盲目推銷而沒有去跟進款項是否到賬的情況，公司在應對這個問題的時候應該明確追討應收款項是銷售人員的責任，而不是財務人員的責任，與此同時，有懲罰必然也要有獎勵，公司應該制定出資金回籠的考核制度，銷售部門的考核指標應該是啟收到的實際款項，避免應收賬款越積越多。公司也應該降低其壞賬準備的風險性，積極提高公司的營運能力，使其資金的回收速度加快。

5.4優化其他財務風險控制措施

公司應該加強對員工的管理，定期對財務人員進行培訓，目的是告訴財務人員做好本職的工作，不要去對公司財務報表做手腳；適當的推出激勵制度，讓員工們看得到以后職業發展的前景，必要時進行適當的加工資。

公司需要不斷完善龐大的信息系統，適當的引進些高級的技術人員，確保信息系統的穩定。

6? 結束語

通過以上分析，我認為，蘇寧易購在2015年到2017年的經營狀況越來越好，盈利能力也在不斷地增強。但需要密切關注應收賬款的數值，使用一些方法，將應收賬款在規定時間內收回，進而減低資金回收的風險。在這個時代里，蘇寧易購在線下實體商業的競爭發展中，開辟了自己獨特的商業模式，蘇寧易購企業不僅在線下擁有強硬的運營經驗與資源，同時也有線上批發零售的技術支撐和數據來源，因此線下零售成為蘇寧易購的競爭優勢。在這互聯網零售下半場的比拼中，蘇寧易購在對線下商業數據實施數字化改造中，為了能更好、更快地保證完成任務，同時也要跟進報表的數字化改進，公司流動比率和速動比例都處于比較穩定的狀態，供應商的貨難免也會有所擠壓，進一步看，蘇寧線下的布局是市場客戶對于蘇寧模式的認同，在一些細節上的優勢暫時無法替代，這反而是市場地位強勢的表現。

未來，蘇寧要保持并發展自身優勢，保證線上線下商業化運營達到市場理想化標準，一定要制定出合理的風險規劃和合理的渠道協同策略，在擴大規模的同時必須要認清企業自身所處環境與行業地位，優化財務風險，不能盲目擴張，這樣才能獲得更出色的成績。

參考文獻

[10]張藝嬋.電子商務環境下蘇寧易購財務風險管理研究[J].電子商務，2018（07）.

[11]王振輝,趙懋.中國早教企業可持續發展研究——基于財務分析視角[J/OL].重慶大學學報(社會科學版),2019(02).

[12]吳明濤,韓鼎琪.基于杜邦分析法的青島海爾財務分析[J].經濟研究導刊,2019(01).

[13]ágnes T?r?s,ádám Mészáros,ákos Dani. Investment Promotion in the Visegrad Countries: A Comparative Analysis[M].Springer International Publishing:2017-06-15.

[14]Marco Fazzini. Financial Statement Analysis[M].Springer International Publishing:2018-06-19.

[15]Leo Onyiriuba. Chapter 24 – Analyzing and Interpreting Financial Statement for Corporate Lending[M].Elsevier Inc.:2016-06-15.

[16]Ana Paola Balderrama-Carmona, Gortáres-Moroyoqui Pablo, Morán-Palacio Edgar Felipe, Ulloa-Mercado Ruth Gabriela, Díaz- Tenorio Lourdes Mariana and Leyva-Soto Luis Alonso. Risk Assessment for Giardia in Environmental Samples[M].InTech:2017-12-13.

[17]James M.Wahlens.Financial reporting,Financial statement analysis,And valuation[M].2017-09-19.

8 致 謝

本篇論文歷時兩個月時間完成，在寫作論文的過程中，我遇到了很多論文的疑惑與難題，但是導師都全身心的提供無私的幫助給予我，導師以他不絲一茍的學術敬業精神，嚴謹的工作作風指導著我完成了這篇論文，在此，我想對指導過我，幫助過我的導師獻上我十二分的誠懇感謝！同時。我也要為本篇論文提供參考文獻的各位期刊及文獻的學者，如果沒有這些學者的文獻成果提供給我參考，我也不可能完成最后的論文寫作。

我還要感謝我的家人,養育之恩，無法回報，感謝您們從幼兒園到如今大學結業的支持與理解，如果不是你們一直以來的支持，我也不可能順利完成大學的學業，感謝您們!同時也感謝我的朋友，從選題到最終定稿得到了我許多朋友的幫助，也獻上我最誠摯的感謝!

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