摘要
杜邦分析法是一種非常重要的分析方法，可以幫助企業管理者更好地發現企業的問題，促進企業的發展，它主要是將企業的主要財務指標相結合，形成內在的聯系。本文在杜邦分析法對主要指標分析的基礎上，以海爾公司2015-2017年的財務數據為分析對象，對海爾公司的經營管理、獲利能力以及資本結構等方面利用因素分析法、案例分析法、文獻研究法和總結歸納法進行了分析，得出來海爾公司成本不穩定、存貨問題嚴重、財務杠桿較高，該文針對這些問題提出如下的建議:提高企業的銷售凈利率、合理有效的控制成本費用以及提高總資產周轉率、有效的發揮財務杠桿的作用。從而改善企業的經營狀況。
關鍵詞：杜邦分析法 企業財務 案例分析法
第一章 引言
1.1研究背景
杜邦分析法是一種企業財務分析的綜合分析方法，利用凈利潤率，銷售凈利潤率，股權乘數和財務指標之間的內在關聯，來反映業務狀況的不同方面的意義，然后對企業財務進行逐層的分解。伴隨著我國經濟體制的發展和完善，企業的監管應該更嚴格，為了企業更嚴格的監管，加強公司財務管理、了解企業的財務狀況。而杜邦分析法可以更好的發現企業存在的問題和企業的資本結構是否穩定等都有重大的意義。海爾公司是在1948年創立的第一大品牌，在全球的家電行業處于領先的地位，還顛覆了傳統企業固有的模式，緊跟時代的步伐，建立新的經營模式，與資源互通，打造新的品臺，實現共贏。因為企業的行業地位及發展規模，數據來源更可靠，分析發展的更具有切合的背景意義。
1.2研究意義
通過這種方法，報告分析師可以全面、詳細地了解企業的運營和盈利能力。使財務比率更清晰，更明顯。
企業主可以使用杜邦分析來更清楚地了解潛在的股權收益決定因素，以及銷售凈利潤與總資產周轉率和資產負債率之間的相關性，它提供了明確的計劃給領導層，我們審查并評估了公司資產管理的有效性以及股東投資回報是否最大化。
為了實現公司的財務管理目標，緩解公司的代理沖突，解決公司的金字塔風險，充分了解杜邦公司的分析方法是一個重要角色。只有充分了解這種相互影響并且足以認識到這種一重要作用，公司才有可能盡一切可能使用它。二是完成財務會計基礎工作，建立健全財務會計各項規章制度，保障財務會計信息的真實性。誠信、可靠和及時性提高了財務和會計信息的質量。然后，使用杜邦最高分析?？刂贫虐罘治龇椒ㄅc公司長期策略方向和最新仔肩目標之間的交流和關聯，杜邦分析和戰略規劃職能，以先發制人的責任的財務管理擴大。最后，考慮杜邦審計系統中不同財務平衡的影響之間的關系?；诎l展中的干系，不同因素之間的關系對財務績效產生負面影響，并且每個因素都得到協調和培養。同時，在發展的動態發展的基礎上，遵守新的企業責任的實施和長期策略方向的實施，并迅速調劑最新的指標責任和長期策略目標，創建融洽和團結，互相支持，互相督促，營業管理的目的系統互相達成。
1.3研究方法
本工作中使用的搜索方法有文獻研究法、案例分析方法、因素分析法、總結歸納法
文獻研究法：根據以往文獻研究，匯集有關成就，實現杜邦分析方法的運用思索。
案例分析法：結合海爾公司的近期營業成果，對海爾公司成果認識公司內部發展的情況。
因素分析法： 是一種定性的分析方法。進行一項比較研究，以逐案分析財務比率對凈資產收益的影響。
總結歸納法：本文主要通過該方法對上述分析結果進行總結歸納，得出研究結論找出其中存在的弊端，相對應的提出解決方案。
1.4研究內容
在杜邦分析法對財務數據的談判研究中的應用。本文的分析和研究企業融資和金融發展趨勢，通過杜邦分析法的財務應用。根據搜索內容，本函各章的內容如下：
第一部分緒論，本部分首先介紹了研究背景、研究意義、研究方法和研究內容。
第二部分文獻綜述，重點介紹了國內外杜邦分析方法的案例研究，且得出杜邦分析方法的一些研究結論。
第三部分介紹杜邦分析法，主要了解杜邦分析法的特點、優點、局限性、應用流程及基本思路。
第四部分杜邦公司財務應用分析方法—以海爾集團為例，該部分主要采用杜邦分析法對企業財務進行分析，分析并比較近年來公司的財務凈資產收益率。
第五部分政策及建議，該部分主要是對以上內容的一個總結及結果分析的建議。
1.5研究的不足
雖然本篇論文整體已經完成，但是可能由于查找資料方面的不足，分析的不夠全面，導致文章仍有不足之處。并且該文只是分析海爾公司的近幾年，分析的問題可能不夠準確，關于這個問題還需要深入的研究。
第二章 文獻綜述
隨著經濟體制和經濟全球化的經濟效應的建立和完善，上市交易的股份公司面前遇到日益激烈的國內和國際競爭。再這種背景下，企業為做出合理的決策，企業的相關利益主體需要實時客觀的熟悉企業經營業績。作為一種財務分析方法，杜邦的分析方法，隨著管理的多元化，企業的發展，本身就有其自身的不足，例如現金流量這個因素沒有考慮到，然則，能夠較好地幫助管理者發現企業存在的問題和缺陷，為提高企業的效益指明了方向，因此杜邦分析法已被廣泛認可，并廣泛用于分析真實的企業應用程序。杜邦的分析方法在許多分析方法中較為周密。
2.1國外研究狀況
杜邦的第一項研究是由美國資深人士唐納德布朗研發的于1919年在公司管理層創建的。為了追求最大化ROE（凈資產收益率）,公司的目標，所以ROE是杜邦分析中最原始的核心。
亞歷山大.沃爾（1928）在他的《信用晴雨表》中對信用能力指標做出了具體的說明。他使用線性關系來鏈接七個相關的財務比率，例如流動資產比率、存貨周轉率和權益比率。使用該指標分析，對公司財務的全面分析避免了財務分析的片面性。[1]
帕利普（Palepu）(1978),公司的股息分為四類：未能償還債務，收入，資產價值和利率。剝離真正指標層，來發現企業財務的變化原因。[2]
茲維博迪（2008）等教授在他的著作《投資學》中，把銷售凈利率進行進一步分解，進一步分解的五個基本財務指標被分解并組合成五因子模型。這樣可以更好的分析企業的資本結構等問題。但在公司可持續發展和現金流方面仍有所欠缺。[3]
2.2國內研究狀況
國內的研究相對于國外對于杜邦分析法的研究可能稍微晚點，我國主要分析的是改進的杜邦分析法和杜邦分析在企業財務的應用研究，并根據杜邦分析對公司的利潤進行分析，杜邦公司的分析也有部分范圍不能夠研究到。
冷錚錚（2018）認為在激烈競爭的市場環境中，企業財務管理效率的提高，這可以通過杜邦公司分析法對公司財務狀況的檢查來實現。[4]
米芬俠（2018）認為企業獲取利潤的能力是指盈利能力，是企業生命力的體現。杜邦分析方法可以清楚確定公司的位置，它通常反映公司存在的不足，一般是通過企業的經營獲利能力來實現，然后可以幫助到公司優化管理，提高自身的管理能力。[5]
肖寒（2018）認為改進的杜邦分析法更有利于現在的經濟大環境，現金流量和可持續發展的指標等可以幫助企業實現最大的股東權益，幫助企業更好的發展。[6]
張春曉（2018）認為杜邦分析方法對企業財務數據的分析結果，會很容易的找到公司存在問題的重要隱形原因，對企業未來的戰略目標有一個合理的規劃和企業的良性經營發展有合理參考作用。成本控制是企業戰略管理的關鍵，是企業參與市場競爭的核心，合理的資本主義不僅會改變我們公司的過度平等問題，還會公司未來可持續發展的投資回報有重要的作用。[7]
王哲男（2017）認為財務管理中的重要環節是財務分析的財務診斷，而企業可以通過杜邦分析找出其中存在的問題，為公司的財務診斷打下基礎，從而提出相關管理優化措施，最終實現財務管理優化。[8]
曹凱晨、李小光、冒泗農（2017）認為將杜邦分析方法分析的結果融入到企業的全面預算中，通過合理的分類、細分指標，對企業發生的各個環節進行分解，在財務的分析中可以起到監控預算指標的狀況。[9]
劉妙增（2017）認為利用杜邦分析法分析可以較好的分析上市公司的盈利能力，一個公司的成敗與該公司的財務水平有關，而財務分析可以將企業的財務水平提現出來。[10]
蘇杭（2017）認為引入現金流指標對于傳統的杜邦分析法具有重要的作用，它可以幫助企業日常經營中現金流的使用狀況，現金流量也反映了公司的實際業務活動。[11]
董紫琨（2016）認為杜邦分析法的結構很清楚，條例清晰等特點，從財務角度評價企業的業績，它有助于深入分析，并被越來越多的公司用于經濟領域。[12]
總體而言，杜邦的分析對于我們剖釋企業的財務數據至關重要。
第三章杜邦分析法
3.1杜邦分析法的特點
杜邦模型中最突出的特征是，利用了財務指標之間內在關聯的組合，來進行評價企業的經營狀況和業績效率。利用這種緊密結合的關系，形成一個完整的體系，最終在股權回報率中反映出來。采用這種分析方法?？墒关攧毡嚷实姆治龈咏Y構化，分析的條理更加清晰，分析的結果更加的明了，方便了使用者能夠清楚的看到企業的近期狀況。
杜邦分析法給企業的管理者提供了一個清晰的路線圖，主要是利用了銷售凈利率與資產周轉率和權益乘數之間息息相關的聯系，它還可以幫助企業的管理層簡單明了的看到企業的股權回報率，另外還可以用來調查公司的最大股東投資回報率。
3.2杜邦分析法的局限性
從研究分析的角度來看，杜邦無法確定公司的優勢，包括財務報表，在很多領域，必須考慮正確的應用，必須包括一些 有關該公司實體的更多信息。 它清楚地發現在：
1.專注于短期現金流導致公司的短期管理，改變公司的長期價值。
2.資金指標反映了公司以前的業務并衡量了行業的時機。 但是，在報告期內，客戶，提供商，員工和技術升級等因素與業務實踐有很大關系，杜邦公司沒有權力在這些領域開展工作。
3.對于提高企業的長遠競爭力，公司的無形資產也是非常重要的，但是我們使用杜邦分析方法時，對于這個問題的估算價值時不能實現。
4.使用杜邦分析法計算公司的收入時，公司的經營收入不能劃分清楚，不利于企業管理者對于經營效益的控制。
5.對于分析企業股利的支付能力、現金流量的信息以及企業的可持續增長能力等方面分析的缺少，也是杜邦分析法局限性的重要一面。
3.3杜邦分析法的含義
杜邦研究是美國杜邦政府在企業現金流中的聯系鏈接的一個例子。 對杜邦分析方法的分析是利用這種內部聯系建立一個綜合的計劃評估系統，該系統可以反映和確定公司財務管理的價值。 杜邦的審查分析了公司的凈資產收益率，并確保了財務報表，并專注于公司的生產力，利潤和收益。 杜邦的領先指南可以防止該地區從特定的角度調整商業業務的角度。 它的價值在于公司的行業，管理重大交易，并專注于關鍵問題，杜邦的先進營銷實踐在商業金融研究中至關重要。
是將凈資產收益率（Rate of Return on Common Stockholders’ Equity,）分解為三部分進行分析的方式名稱：利潤率，總資產周轉率和財務杠桿。這種方式也被稱作“杜邦分析法”。
杜邦系統主要反映了以下幾種主要的財務比率關系。
股本回報率=凈資產利率×平均權益乘數
資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率
凈銷售利潤=凈利潤÷銷售收入
總資產周轉率=銷售收入÷資產平均總額
杜邦的分析表明，凈資產收益率受三種因素的影響：
凈資產收益率=(凈利潤/稅前利潤)×(稅前利潤/息稅前利潤)×(息稅前利潤/
銷售收入)×(銷售收入/平均總資產)×(平均總資產/平均所有者權益)
分解五因素杜邦模型產生:
權益凈利率=(1-稅收負擔率)×(1-利息負擔率)×銷售報酬率×資產周轉率×權益乘數
稅負率=所得稅金額/利息和稅前利潤
利息負擔率=利息和稅前利息金額/利潤
銷售回報率=利息和稅收/銷售收人之前的利潤
資產周轉率=銷售收入/平均總資產
權益乘數=平均總資產/平均所有者權益
3.3.1杜邦分析法的模型
圖3.3.1杜邦分析法系統圖
杜邦的設計，ROE ROE）是杜邦系統核心的全面而全面的金融交易。 它反映了投資者利益的優勢，并展示了商業活動各方面的優勢，如收錢，投資和工作。 大部分資金都是基于公司用于工作和工作的資本規模。
第四章杜邦分析法在企業財務中的應用研究—以海爾集團為例
4.1海爾簡介
海爾公司是注冊在青島市嶗山區海爾工業園內，辦公在青島市嶗山區海爾信息產業園內的青島海爾股份有限公司；由最初的海爾兄弟動漫形象到現在的以Haier藍色的英文字體作為標識；海爾主要以白色家電為主，主營冰箱、洗衣機、空調、熱水器等家用電器的制造生產、銷售的業務，為消費者提供智能家電的圈套解決方案。海爾不僅在中國是家電行業的影響者，在全球的家電行業中也是十分重要的角色，海爾還打破了家電行業的技術互通的阻礙；海爾持續打破了創新力，具有研發與技術創新的能力，發明的專利是海外布局發布最多的。海爾還是一個以用戶為處理事情核心的觀念，用誠信來服務顧客的理念；海爾還實行“線上、線下、電商”三個銷售渠道相結合的銷售策略，使用戶具有更多的選擇。根據世界權威市場的調查機構歐睿國際2016年全球家電品牌零銷售數據：海爾大型家電2016年品牌零銷售量占全球市場的10.3%，第8次蟬聯第一；同時，冰箱、洗衣機、酒柜、冷柜繼續蟬聯全球第一。在2017年通過易理貨平臺對鄉鎮進行實時在線管理；持續推進網絡與線下及物流等方面的結合，剛好的服務用戶。
海爾在房地產行業又有發展，承接著海爾互聯網經營模式的引領，從傳統的房地產模式向互聯網時代社群服務轉型，致力于引領一站式的美好生活服務平臺。
4.2海爾集團財務分析
表4.1企業主要財務數據
| 年度 | 凈利潤（億元） | 營業收入（億元） | 資產總額（億元） | 股東權益（億元） |
| 2015 | 59.22 | 897.48 | 759.61 | 324.02 |
| 2016 | 66.91 | 1190.66 | 1312.55 | 357.80 |
| 2017 | 90.52 | 1592.54 | 1514.63 | 467.50 |
（數據來源于東方財富網：青島海爾公司年度報告資產負債、利潤表）
表4.2企業主要財務比率
| 年份/財務比率 | 總資產周轉率 | 銷售凈利率 | 權益乘數 | 凈資產收益率 |
| 2015 | 1.19 | 6.60% | 2.34 | 18.38% |
| 2016 | 1.15 | 5.62% | 3.49 | 22.56% |
| 2017 | 1.13 | 5.68% | 3.24 | 20.80% |
（數據來源于東方財富網：青島海爾公司年度報告整理和網易財經）
表1和表2顯示了海爾的情況和凈資產收益情況以及2015年，2016年和2017年三年期間的變化情況。凈資產回報率是公司盈利能力分析的重要指標，但總資產周轉率，凈回報和權益乘數等三個財務指標會影響凈資產率。凈資產收益率=總資產回報率*凈銷售額*權益乘數。在下文中，還通過將因子之間的依賴性從參考值替換為每個因子的實際值來使用連續替換方法的經驗方法，其用于確定每個因素對股東權益報酬率的影響。使用被調用的因子分析方法。
4.2.1銷售凈利率的變動影響
計算2015年的銷售凈利率用2016年的銷售凈利率來替換
凈資產收益率15.65%=5.62%×1.19×2.34
銷售凈利率的變動影響=15.65%-18.38%=-2.73%
計算2016年的銷售凈利率用2017年的銷售凈利率來替換
凈資產收益率22.80%=5.68%×1.15×3.49
銷售凈利率變動的影響=22.80%-22.56%=0.24%
4.2.2總資產周轉率的變動影響
計算2015年的凈資產收益率用2016年的銷售凈利率和總資產周轉率來替換
凈資產收益率15.12%=5.62%×1.13×2.34
總資產周轉率變動的影響=15.12%-15.65%=-0.53%
計算2016年的凈資產周轉率用2017年的銷售凈利率和總資產周轉率來替換
凈資產收益率22.40%=5.68%×1.13×3.49
總資產周轉率變動的影響=22.40%-22.80%=-0.40%
4.2.3權益乘數的變動影響
2016年的權益乘數變動影響=22.56%-15.12%=7.44%
2017年的權益乘數變動影響=20.80%-22.40%=-1.60%
對于上述的分析，以及2017年和2016年和2015年的分析，分析在2016年的營業利潤率在股票收益率的變化發現，減少2.73％，顯示期間的總資產2017年銷售利潤率收益率變動的凈資產周轉，降低了凈資產收益率0.40％和0.53％，2016 2017 0.24％的影響，同時增加收入上漲7.44％的股份，成倍數2,016股變化的影響2017年股價下跌1.60％，放大倍率。在營業利潤率和總資產周轉率的變化，但資本回報率在2016年下降，但比資金乘數ROE2015年的變化2016年凈資產收益率，去年同期增速提高7.44％、4.18％，因為它實際上是在股利2016資本回報率它產生了更大的影響。但在2017年它增加營業利潤率凈資產收益率變化的影響，然而，總營業額和凈資產收益份額乘數變化的影響是由于1.76％的跌幅在2017年凈利潤的波動降低凈資產收益率在2017年比去年同期它對凈收入影響不大。
為了比較凈收益變化的影響，我們需要調查凈利潤，資產周轉率和股權乘數的三個方面，逐步分解企業財務的財務指標，揭示企業存在的問題及原因。
4.2.4銷售凈利率變動影響分析
凈利潤率是公司盈利能力的關鍵財務表現。這與凈利潤成正比，銷售收入也相反。為了增加凈利潤，凈利潤增長將快于銷售收入。所以，我們在銷售的同時不光要關注銷售收入，還要注意成本對利潤的影響，例如財務費用、管理費用、銷售費用等以及營業外收入對企業銷售凈利率的影響。
圖4.1 銷售凈利率
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上表顯示2016年凈利潤率比2015年凈收入水平低0.98％，這意味著與2016年相比，2017年凈利潤與2016年相比增長0.06％。最低的為2016年的，我們接下來對2015-2017年的銷售凈利率進一步研究，深入了解其中變動因素的影響。
表4.3海爾公司2015-2017年百分比利潤表
| 項目 | 2015年 | 2016年 | 2017年 |
| 一、營業收入 | 100% | 100% | 100% |
| 減：營業成本 | 72.04% | 68.98% | 69.00% |
| 營業稅金及附加 | 0.44% | 0.58% | 0.51% |
| 銷售費用 | 14.60% | 17.85% | 17.76% |
| 財務費用 | -0.56% | 0.61% | 0.87% |
| 管理費用 | 7.30% | 7.04% | 6.99% |
| 資產減值損失 | 0.35% | 0.41% | 0.41% |
| 加：公允價值變動損益 | -0.10% | 0.08% | 0.39% |
| 投資收益 | 1.47% | 1.36% | 0.93% |
| 二、營業利潤 | 7.19% | 5.98% | 6.35% |
| 加：營業外收入 | 0.69% | 1.20% | 0.44% |
| 減：營業外支出 | 0.11% | 0.30% | 0.16% |
| 三、利潤總額 | 7.77% | 6.87% | 6.62% |
| 減：所得稅費用 | 1.17% | 1.25% | 0.94% |
| 四、凈利潤 | 6.60% | 5.62% | 5.68% |
（數據來源于東方財富網：青島海爾公司年度報表整理得出）
我們可從4.1中看出銷售凈利率有時上升，有時下降，這說明企業的成本控制不夠穩定。我們可以從表4.3中看出企業2016年的營業成本下降了3.06%，銷售費用增加了3.25%，但是從表4.2中可以看出銷售凈利率下降了0.98%，這說明除了控制成本以外，還要控制費用。在圖4.1中，我們可以看出2017年的銷售凈利率比2016年有所上升，從表4.3中我們可以看出2017年比2016年財務費用、公允價值變動損益增加較明顯，分別增加了0.27%、0.31%，這說明合理的費用也可使銷售凈利率上升。在圖4.3中我們可以看出在2016年凈利潤下降了-0.98%，營業成本、管理費用、營業利潤同比下降，其中營業成本的下降大于其實際下降。在2017年中凈利潤上升了0.06%，其中財務費用、營業成本、公允價值損益同比增長，另外財務費用、公允價值變動損益的增長大于其凈利潤的增長。
4.2.5總資產周轉率的變動影響分析
總資產周轉率是公司經營能力的重要財務指標。，它與企業流動資產、存貨、應收賬款等占比總資產的比率指數相關。企業的管理者可以根據總資產周轉率了解企業的資產運營能力，發現企業在周轉方面存在的問題，還可以幫助企業的管理層更好的評議企業的經營業績，以不同的視角評估公司， 隨著物業總銷售額的增加，公司的銷售額增加并增加了公司的產能增長。
圖4.2海爾公司總資產周轉率
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我們可以從圖4.2中看出2015-2017年的總活動營業額逐漸下降，2016年與2015年相比下降了0.04，2017年與2016年相比下降了0.02。相對于2016-2015年的下降，2017-2016年的下降速度有所減慢，我們知道總資產周轉率是企業周轉營運的重要指標，接下來，我們對該財務比率進一步分析研究，探索其中降低的原由。
表4.4海爾公司百分比企業營運能力表
| 項目/年份 | 2015年 | 2016年 | 2017年 |
| 總資產 | 100% | 100% | 100% |
| 流動資產 | 72.23% | 52.96% | 58.32% |
| 存貨 | 11.27% | 11.61% | 14.20% |
| 應收賬款 | 8.08% | 9.33% | 8.22% |
（數據來源于東方財富網：青島海爾公司年度報表資產負債表）
我們從表4.4可以看出，2015年至2016年，流動資產占總資產的比例為19.27％，組合與應收賬款占總資產的比例分別增長0.34％和1.25％。由于存貨，應收賬款和流動資產與總資產的比率較大，因此總活動周轉率較低。從圖4.2可以看出，公司的總活動周轉率從2015年到2016年下降了0.04，因此從2015年到2016年，庫存和應收賬款都影響了公司總房地產銷售的下降。從圖4.2可以看出，公司的房地產銷售總額從2016年到2017年開始下降。在表4-4中，我們可以看到流動資產與存貨與總資產的比率增加。由于流動資產和持股比例增加，公司的營業額下降。根據上述的分析我們可知存貨及流動資產還有應收賬款對總資產周轉率的影響，其中存貨是逐年上升的。下面我們來進一步對存貨進行研究。
表4.5海爾公司主要產品家用電器庫存量的分析情況
單位：萬臺
| 年份 | 生產量 | 銷售量 | 庫存量 | 生產量比上年增減（%） | 銷售量比去年增減（%） | 庫存量比去年增減（%） |
| 2015 | 4550 | 5517 | 477 | -1.57 | -0.75 | 1.32 |
| 2016 | 5335 | 6586 | 811 | 17.25 | 19.37 | 70.04 |
| 2017 | 6566 | 8193 | 1227 | 23.07 | 25.42 | 51.29 |
（數據來源于東方財富網：青島海爾公司年度報表）
我們可以從上表中看出，雖然產品的生產量、銷售量和庫存量都有所增加，但是庫存量的增加速度遠遠大于企業的銷售速度，我們可以從中看出企業的存貨問題嚴重。
4.2.6 對權益乘數的變動影響分析
權益乘數=1/（1-資產負債率） 資產負債率=負債總額/資產總額 我們從這兩個公式中看出，企業權益乘數的大小與企業的負債總額占資產總額的比率大小有關，我們知道企業的負債的占比過高，企業的財務杠桿就會越高，也就會使企業的資本結構不穩定。所以權益乘數的大小與企業的資本結構和財務杠桿相關，是企業關于財務風險的控制與可持續發展的重要財務指標。
表4.6海爾公司的資產負債
| 年份/會計科目 | 負債總額（億元） | 資產總額（億元） | 資產負債率 |
| 2015 | 435.58 | 759.61 | 57.34% |
| 2016 | 936.75 | 1312.55 | 71.37% |
| 2017 | 1047.13 | 1514.63 | 69.13% |
（數據來源于東方財富網：青島海爾公司年度報表資產負債表）
我們可以從表4.6中看到公司的欠債總額逐年增加，資產負債從2015年到2016年增加，并從2016年到2017年有所下降。從表4-2中我們可以看出企業的凈資產收益率在2016年中有所上升。我們可得出合理的資產負債率可得更高的收益。但我們可以從表4-2主要財務指標中看出2016年和2017年的權益乘數分別是3.49、3.24，而一般權益乘數的標準為2到3，所以該企業2016年、2017年的權益乘數超過一般標準。所以我們可以從上述得出該企業的資本結構不穩定，財務杠桿較高。
4.2.7總結
我們從以上對海爾公司2015-2017年的財務數據的案例可知，該公司存貨問題嚴重、資本結構不穩定、財務杠桿較高以及企業對于成本、費用的控制不夠穩定，企業的銷售凈利潤率也有待提高。
五、政策及建議
5.1提高銷售凈利率
我們從上文知道在2015-2017年的銷售投入中，2015年的銷售額較高，因此公司應增加凈銷售額。為了提高公司的銷售率，我們可以增加銷售收入并控制商品的價格。為了增加收入，我們可以根據市場的需要，研究市場所需，開發出所需要的產品。還可以增加營銷以用來使消費人群增加，我們可以通過開拓市場和提高產品的質量方面入手，用長遠的眼光去改進產品，使產品的功能更符合市場。從另一方面我們還可以通過控制產品成本，在合理的范圍內降低費用，使企業的利潤增加，進而達到提高銷售凈利率的目的。
5.2有效發揮財務杠桿的作用
海爾公司2016年和2017年的權益乘數比一般標準高出一些，2015年的該指標在一般范圍之內。權益乘數與企業財務杠桿有密切的關聯，我們可以從上述對權益乘數財務指標的具體分析可知：該企業具有高的杠桿效應，企業風險較大。高的財務杠桿從分析可知，企業應該減少負債，穩定企業的資本結構，是權益乘數在正常的范圍內保持一個較高的水平。
5.3合理控制營業成本，費用
雖然2017年的營業成本和財務費用增加了，但是營業收入及凈利潤都上升了。我們要全面進行考慮，適當的營業成本和費用的增加，可能更有利于利潤和收入的增長，使資產凈收益有所上升。
5.4提高總資產周轉率
2015-2017年的存貨占比是逐年增加的，我們應該結合企業的實際規模和市場的要求，降低存貨，提高資金的利用率，減少負債，使企業的資本結構更加的穩定。企業的內部管理要加強，它是提高資產周轉率的第一環節。要加強企業的內部管理控制首先要擴大銷售市場，增加銷售渠道，是市場銷售加強。再來就是控制企業的采購，要根據企業的規模、應用需求以及市場的需求，根據調研的結果，在合理的范圍內進行采購。要提高資產周轉率還要使企業的產品不能堆積要控制在一個合理的范圍內，應收賬款也是一個影響資產周轉率的重要因素。債務不能及時收回，也會影響企業的資金周轉。所以我們還要做好應收賬款的管理。
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致謝
在大學四年中，我認識了很多朋友，也從他們身邊學到了很多。很感謝老師和同學們對我的陪伴及關懷。因為他們，所以我的校園生活變得豐富多彩。隨著論文的結束，我的大學生活也隨之結束。特別感謝我的指導老師，李艷萍老師對我的耐心指導，從論文的選題、修改到結束。對此，我表示由衷的感謝，同時老師嚴謹認真的態度也感染了我，我要向老師學習，在以后的工作中保持良好的態度，做好每一件事。再次對老師表示感謝。
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