萬順新材融資結構問題及對策探究

對于任何企業來說,資金就是企業的血液,資金游走于企業的各項生產經營活動中,對企業的經營發展產生深刻的影響。充足的資金是保證能夠企業良好發展的基礎,同時資金的來源選擇也成了企業的重要選擇。選擇合理的融資方式和融資結構有利于促進企業未來的穩定健康發展。本文以汕頭萬順新材集團有限公司(以下簡稱萬順新材公司)為例,首先就融資的含義做簡單的闡釋,介紹融資結構的相關理論,分析合理的融資結構對企業發展的重要性;其次通過相關數據指出萬順新材公司融資結構現狀;然后通過現狀分析萬順新材公司在融資結構上存在的問題,例如偏好外源融資、股權融資的占比較高、公司股權過于集中、債務結構不合理、企業財務風險較大等問題,這些問題不利于企業的健康發展;最終分析探討對萬順新材公司提出應提高企業內源融資能力、擴寬企業融資渠道、優化股權結構、調整企業債務結構和加強企業的風險控制管理等相應對策,以調整優化企業的融資結構,促進企業健康持續發展。

關鍵詞:融資結構債務結構財務風險

一、引言

制造業作為我國的第二大產業,在推動我國國民經濟發展中發揮的重要性不言而喻,在經濟全球化的趨勢下和我國市場經濟的不斷完善發展中,制造業企業在改革浪潮中也面臨著巨大的挑戰。隨著市場經濟的發展和國民經濟的水平提高,越來越多的企業進入市場,消費者對產品的要求越來越多,在這樣激烈的市場競爭中,企業可以通過研發或購入新設備來提高產品質量,減低生產成本、完善售后服務等措施來提高自身的產品競爭力,這些措施的背后都需要資金來運轉。充足的資金是企業發展的基礎,企業正常的生產經營所得的盈利是不足以支撐企業發展的,企業要長遠穩定的發展,就得根據企業自身的需求選擇合適的融資方式獲取充足的資金來支撐企業發展的各項支出。隨著我國市場經濟的發展,融資方式和融資渠道也愈發多樣化,融資方式選擇的多樣性造就了不同的融資結構產生,資金就好比企業的血液,資金來源的組成結構就是融資結構,企業的資金變化對企業各項活動有重要的影響作用,而企業對融資方式的決策關乎著企業的資金變化,所以融資結構和融資方式的選擇影響著企業的各個重要指標。合理的融資結構和融資方式可以為企業帶來足夠的資金擴大經營的同時,將融資成本控制在合適的范圍內,使融資資金達到利益最大化的使用。

融資結構是公司進行財務分析的重要參考指標之一,公司可以通過對融資結構和融資方式的分析了解企業的經營狀況,進而分析企業的盈利能力和財務風險,合理的融資結構有助于企業的進一步發展。

二、融資結構的相關理論

? ? ? (一)融資結構的概念

融資結構也稱之為廣義的資本結構,是指企業在籌集所需資金時,從不同渠道取得的資金之間的有機構成及其比重關系。具體來說,融資結構表現了企業所有的資金來源項目之間的比例關系,即自有資金與借入資金的構成比例,主要包括短期負債、長期負債以及所有者權益項目等之間的比例關系。企業的融資結構不僅反映了企業的產權歸屬和債務情況,還反映了企業融資風險的大小,企業的流動負債所占比重越大,企業的償債風險越大;反之,企業的償債風險越小,從另一方面看就體現了企業的償債能力。

企業為了滿足自身生產經營的需要,從不同的渠道籌集所需資金,而這些不同的融資方式和資金的構成會產生不同的融資成本。而企業經營管理一般以利潤最大化、股東財富最大化或者公司價值最大化為目標,企業為了達到這個目標需要在籌資所需資金的同時把融資成本把控到最低,這樣形成的融資結構就是最佳資本結構。因此融資結構可以影響到企業的盈利能力、償債能力以及再融資能力,是評價一家企業財務狀況的重要指標。合理的融資結構可以使企業在減低融資成本的同時充分發揮財務杠桿的作用,促進企業的健康發展。

(二)融資結構的構成分類

企業融資結構的構成可以按資金來源分為內源性融資和外源性融資,其中內源性融資的資金主要來源于企業自身的生產經營,是企業內部融通的資金,主要由企業的留存收益和折舊轉化所形成的資金。內源性融資的資金由于是企業內部生產經營產生的,不存在融資費用的問題,相對于其他融資來說其融資成本更低,且資金的自由使用程度高,但往往內源性融資的籌資能力有限,僅靠內源性融資來籌集資金是不足以滿足企業的經營需求,所以需要外源性融資來進行補充,因此外源性融資也是企業融資必不可少的融資方式之一。

而外源性融資主要來源于企業外部的資金,包括債權性融資和股權性融資,債權性融資是通過銀行借款、發行債券以及利用應付賬款等商業信用來負債籌集資金。股權性融資是指企業通過股票、增資、配股等方式引進新的股東,企業原有的股東需要出讓企業部分所有權,新股東和原股東一起分享企業盈利,承擔企業損失的融資方式。債權性融資中的銀行借款和發行債券需要按時付息,到期還本,有固定的利息負擔,但其利息費用可以在稅前扣除,可以起到一定的節稅作用,但同時也增加了企業的償債壓力。相反股權性融資沒有償債壓力,只有在企業清算時才需償還,且發放股利也可以根據企業的經營狀況和股利分配政策來選擇不發放股利或者少發放股利等,但發放股利是在企業凈利潤之后發放,沒有抵稅作用。由于債權性融資無論企業是否盈利都需付息,到期還本,且債權性融資的投資者對企業財產要求權優先于股東,所以相對于股東性融資來說,其要求的投資報酬率也相對較低,使得債權性融資的融資成本相比于股權性融資的融資成本來說更低。此外,融資方式還可以按時間占用的長短分為短期融資和長期融資;按取得方式可以分為直接融資和間接融資等。

(三)萬順新材公司融資結構現狀

汕頭萬順新材集團股份有限公司在1998年成立,于2010年2月在深交創業板上市,總部位于廣東省汕頭保稅區,是一家集環保包裝材料、高精度鋁箔、功能性薄膜三大業務于一體的國家高新技術企業。公司注冊資本為66683.742萬元,截止至2019年,公司旗下子、分公司已達十余家,擴展至香港、北京、江蘇、河南、安徽等地,是國內紙包裝材料、鋁箱和功能性薄膜行業的領先企業。

(四)整體融資結構

萬順新材公司的整體融資結構由內源性融資和外源性融資組成。其中內源性融資包含公司的盈余公積與未分配利潤,外源性融資根據其性質的不同分為債權性融資和股權性融資,萬順新材公司債務中的短期借款、長期借款和應付債券屬于債權性融資,而權益中的實收資本和股本屬于股權性融資。通過萬順新材公司這些項目的數據,分析公司整體融資結構的狀況。

表1 萬順新材公司整體融資結構數據表單位:元

項目 年份 2017年 2018年 2019年
內源性融資 盈余公積 58,371,153 63,938,384 67,643,991
未分配利潤 655,956,530 750,224,236 827,562,239
外源性融資 債權性融資 1,129,369,770 1,587,111,354 1,411,055,365
股權性融資 1,671,132,951 1,872,538,452 2,490,001,893

從表1中可以看到,2017年-2019年萬順新材公司的盈余公積和未分配利潤數額呈上升趨勢,債權性融資2018年出現大幅增加,2019年又有所減少,整體變化呈倒v字形,而股權性融資數額呈現上升趨勢,從整體上萬順新材公司的盈余公積、未分配利潤、債權性融資和股權性融資的數額都是有所增加的,表明萬順新材公司的經營發展狀況良好。

萬順新材融資結構問題及對策探究

圖1 萬順新材公司整體結構占比圖

從圖1來看,可以看到萬順新材公司從2017年-2019年這三年期間,內源性融資占比分別是20.32%、19.05%、18.66%,外源性融資占比分別為79.68%、80.95%、81.34%,單獨從占比上看,內源性融資整體呈下降趨勢,相對的外源性融資占比整體呈上升趨勢。結合具體數據來看,說明企業處于快速發展時期,僅靠企業自身經營產生的資金不足以滿足企業發展所需要的資金,進而從企業外部引進大量資金來彌補企業經營發展的資金空缺,這體現了企業經營狀況良好,主要通過外部融資來滿足企業快速發展的資金需求,自身內部融資的資金積累所占比例較少。

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圖2 外源性融資結構占比圖

從圖2中可以看到,萬順新材公司2017年、2018年、2019年的債權性融資在外源性融資中的占比分別為40.33%、45.87%、36.17%,2018年占比增加了5.54%,2019年占比下降了9.7%,而股權性融資在外源性融資中的占比在這三年期間分別為59.67%、54.13%、63.83%,雖然2018年占比有所下降但于2019年占比增長到60%以上,表明企業還是股權性融資占外源性融資的大頭部分。結合表1的數據來看,萬順新材公司的債權性融資從2017年的11億元到2018年的15.8億元,增加了4.8億元,2019年達到14億元,減少了1.8億元,整體的數額對比還是有所上升的。而股權性融資從2017年的16.7億元到2018年的18.7億元,增加了2億元,2019年達到24.9億元,大幅增加了6億元左右,這說明了企業在發展過程中,從外部籌集企業經營發展所需資金的時候,更偏向于股權性融資,使得企業形成了以股權性融資為主,債權性融資為輔的外源性融資結構。

(二)債權融資結構

通過對萬順新材公司債權性融資項目數據的橫向縱向對比,分析其近幾年的債權性融資結構。

表2 債權性融資項目明細表單位:元

項目 年份 2017年 2018年 2019年
短期借款 金額 921,369,770 724,898,033 981,128,593
占比 81.58% 45.67% 69.53%
長期借款 金額 208,000,000 153,000,000 324,000,000
占比 18.42% 9.64% 22.96%
應付債券 金額 709,213,321 105,926,772
占比 44.69% 7.51%

從表2中可以看到,萬順新材公司債權性融資項目從橫向看,短期借款的數額從2017年-2018年是有所減少的,但到2019年出現增加趨勢,整體數額趨勢有所增加;同樣長期借款在2017年-2019年期間,除了2018年數額有所減少外,其余都是增加;應付債券在2017年數額為0,在2018年開始增加,2019年由于大部分債券轉股,導致應付債券減少。表明企業在2019年可能出現新的投資項目,公司發展速度加快需要更多的資金,進而增加了債權融資。

債權性融資項目從縱向比較可以發現2017年公司的債權性融資結構是由短期結構和長期借款構成,短期借款占81.58%,長期借款占18.42%,是以短期借款為主,到2018年公司債權性融資結構中增加了應付債券,短期借款占45.67%,應付債券占44.69%,長期借款占9.64%,應付債券的比重幾乎與短期借款的比重齊平,至2019年應付債券占比減少至7.51%,長期借款增至22.96%,短期借款增加到69.53%。從表中的數據來看,萬順新材公司這三年的債權性融資結構主要還是以短期借款為主,長期借款和應付債券為輔。

萬順新材融資結構問題及對策探究

圖3 債務總體結構占比圖

從圖3中可以看出,萬順新材公司的債務總體結構2017年、2018年、2019年9月的流動負債占比分別為91.38%、74.52%、86.82%,占比大體趨勢是有所下降的,而長期負債的占比從2017年的8.62%增加到2019年的13.18%,2018年的占比是這三年的最高值,也僅有25.48%,表明萬順新材公司的總體債務結構還是以流動負債為主且流動負債與長期負債的比例相差較大。

(三)股權融資結構

萬順新材公司的股權性融資近幾年在公司的外源性融資結構中占據較大比重,其影響力不容忽視,通過股權融資相關項目數據對公司的股權融資結構現狀進行分析。

表3 股權性融資明細表單位:元

年份項目 實收資本 資本公積
2017年 439,664,781 1,231,468,170
2018年 439,664,781 1,432,873,671
2019年 673,756,195 1,816,245,698

從表3中可以看到萬順新材公司的股權性融資在2017年—2019年這三年期間里,2018年只有資本公積有所增加,實收資本不變;2019年公司的實收資本和資本公積都有所增加,這三年公司的實收資本和資本公積整體上呈上升趨勢。結合其他資料,發現萬順新材公司于2018年發行了950萬張可轉債,每張面值100,發行總額9.5億元,初步確認時將負債部分和權益部分拆開,增加了當年的資本公積。由于可轉債具有轉換成公司普通股票的性質,其價值是依照債券發行時的約定價格來計算。在2019年萬順新材公司可轉換債券持有投資者行使轉股權,將持有的816萬張可轉換公司債券轉股,同時公司實行2018年通過的《2018年度利潤分配預案》以資本公積向全體股東轉增股份總額1億多股,使得萬順新材的流通股增加,最終使2019年的股權性融資增加。

結合圖2中可以看到萬順新材公司2019年的外源性融資結構中,股權性融資占63.83%,債權性融資占36.17%,股權融資占比在這三年期間達到了一個新的高度,表明公司近幾年的外源融資還是股權融資占大部分比重。

四、萬順新材公司融資結構存在的問題

經過對萬順新材融資結構的相關數據分析,萬順新材公司在融資結構上存在以下問題。

(一)以外源性融資為主

從表1和圖1的分析中可以得知,萬順新材公司2017年-2019年的內源性融資比重分別為20.32%、19.05%、18.66%,雖然公司的盈余公積和未分配利潤都在逐年增加,但相對的每年的債權融資也在增加中,可以看出萬順新材公司對融資方式的選擇傾向于外源性融資,對內源性融資不太注重。根據融資優序理論,上市公司在進行融資決策時,選擇融資方式的順序應該是內源性融資>債券權融資>股權融資,而萬順新材公司的融資結構卻與融資優序理論相餑。企業融資偏好外源融資,是外部國家各種制度和市場環境因素以及企業內部各種因素共同影響而產生的結果。但從融資成本和企業未來的長遠發展來看,內源融資的成本更低,內部積累的資金使用的自由度更高,企業發展和生存對資本的內部積累的依賴度較高,而且由于資金來源于企業內部,只要企業保持正常經營盈利,資金來源的穩定性更強。企業的內源融資占比低會導致企業的自主性降低,容易受到外部的制約和影響,同時加大了企業的融資成本和融資風險。所以萬順新材公司需要提高自身的內部資金積累能力,調整企業的融資結構使企業得到更好地發展。

(二)股權融資占比較高

結合圖2和表3的分析可以看到,萬順新材公司2017年-2019年的外源融資中的股權融資比重分別為59.67%、54.13%和63.83%,2018年萬順新材公司的債權融資和股權融資的數額都有所增加,在雙方同時增長的情況下2018年的股權融資比重下降,表明萬順新材公司一直在增加債權的融資,但是2018年公司的債權融資劇增是由于首次發行可轉債增加了應付債券,同時因可轉債的債權性質問題使股權融資的資本公積有所增加。隨之2019年陸續有可轉債轉股情況出現,直到2019年結算,大部分的可轉債已經轉換成股票,使得股權融資占比63.83%,債權融資占比36.17%。這表明萬順新材公司在外源融資方式的選擇上還是傾向于股權融資,股權融資在外源融資中占比較高。從理論上說,由于債權融資具有節稅和財務杠桿作用,故債權融資的成本與股權融資的成本相比,股權融資的成本更高,如果企業過于依賴股權融資,就會導致公司的資產負債率過低,不能充分發揮財務杠桿的作用,還加大了企業的融資成本。盲目的加大股權融資不符合上市公司股東利益最大化目標的要求,也不能使資金的利潤率達到最高,進而影響企業的盈利能力,減低企業的凈資產收益率。

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根據表2和圖3的分析可以看出,萬順新材公司的債權融資中短期借款的比重一直都是首位,2017年到2019年的占比分別是81.58%、45.67%和69.53%,同時公司這三年的負債結構中流動負債的占比分別是91.38%、74.52%和86.82%,表明萬順新材公司債權融資主要以短期借款為主,公司的流動負債水平過高,公司這種負債結構是不合理的。通過相關數據的調查研究,從總體上看,使用債務來融資的話,短期債務和長期債務各有一半最好。并且為了滿足企業不同經營項目的資金需求,企業應保持適當比例的短期、中期、長期負債,解決企業資金需求的同時避免因為集中還款而增加企業的經營風險的情況發生。短期負債的標志性是借款期限短,其特點使得短期借款的周轉速度快,利息成本低,具有快速來現的同時到期還本付息會加大企業的償債壓力。萬順新材公司近幾年的短期借款總的來說還是增加的趨勢,在債權融資時過度的依靠短期借款融資,會給企業帶來很大的還款壓力,一旦市場環境或國家的貨幣政策出現變化,企業業績受到影響,無法回流充足的資金償債,企業將面臨巨大的財務風險。

(四)企業財務風險較高

根據相關資料分析,萬順新材公司在2017年-2019年這段時期內,雖然公司融資結構中的股權性融資所占比重一直保持在50%以上的水平,但經過萬順新材公司近年來的資產負債率與所屬行業的資產負債率均值的對比可發現,該公司2017年與2018年的資產負債率分別為49.7%和56.02%,而2018年制造業中與該公司同行業的資產負債率均值為53.49%,由此看出萬順新材公司的資產負債率對比同行業的資產負債率均值來說處于偏高水平,負債水平與同行業相比偏高,負債水平過高會加大企業的財務風險。同時萬順新材公司的債務融資中以短期借款為主,通過對萬順新材公司現金流的分析發現公司在2017年和2019年前三個季度的籌資活動現金流入只有借款現金一個進項,2018年由于發行債券多了個發行債券收到的現金流入進項,現金的流出除了經營活動的各項成本流入外,主要的現金流出是用于公司合作發展的項目所需的一系列固定資產和無形資產的支出,以及公司收購其他公司股權的投資支出。同時公司近三年的利息支出也越來越多,利息費用已成為企業成本除營業成本的第二大成本支出。短期融資的融資成本低但其償還風險高,萬順新材公司長期依靠短期融資借款,企業不合理的負債結構有很大程度降低企業的償債能力,加大企業的財務風險。而且企業的短期融資不僅用于短期項目的投資還用于長期項目投資,不僅加大企業的融資成本,且長期項目的回報期長,增加了企業的償債壓力?,F如今我國是處于通貨膨脹時期,物價的上漲本身加大了企業的營業成本,在一定情況下對企業經營現金流有所影響,當企業資金流不能及時回流時,企業將面臨無法及時償還短期借款的財務風險。

(五)公司股權過于集中

萬順新材公司持股5%以上的前10名股東里,前五大股東分別持股42.65%、4.55%、4.18%、3.68%和2.68%,剩余的五個股東持股都在1.8%-1.1%左右。從這些數據上可以看出,萬順新材公司的股權結構中,前十名股東的累計持股率超過了60%,且公司的前兩大股東為兄妹關系,累計持股47%左右,可以說是幾乎絕對控股。有學者認為,當股權集中度超過一定程度時,會對企業的經營效績產生消極的影響。為了保證企業的經營激勵和監督機制的充分發揮,實現企業治理效績的最大化目的,公司股權不僅需要保持一定的集中度和相對控股的股東存在,還需存在其他大股東,降低公司股權的集中度。公司股權過于集中,可能會損害到一些小股東的利益,對于企業對重大事項進行決策的時候占據絕對優勢,不利于企業的發展,還可能出現監督不足的問題,導致公司處于內部人控制的情況。

 五、萬順新材公司融資結構問題的對策

針對萬順新材融資結構上存在的問題,提出以下相應對策。

(一)提高企業的內源融資能力

事實上,內源性融資在優序融資理論中作為企業融資的首選方式,可以看出其對于企業發展的重要性。內源融資的占比可以在另一方面代表企業的自有資金狀況。加大企業的內源融資占比,壯大企業自有資金規模,有利于穩固企業的財政基礎,增強抵御外部環境變化的能力。萬順新材公司的內源融資占比較小,需要提高企業的內源融資能力,加大公司內源融資占比,從公司內部出發,公司應加強資金的管理,合理安排公司流動資產各項目的比例,加大對應收賬款的收回和監督工作,對企業信用管理問題加以重視。從資料中發現萬順新材公司的應收賬款數目大,且應收賬款的壞賬損失也高,造成公司的應收賬款的回收率不高的問題。對此建議萬順新材公司加強對應收賬款項目的現金管理,交易時對客戶的信用情況進行嚴格的調查并按時監督客戶的經營狀況,采取相關措施提高公司應收賬款的周轉率,降低應收賬款壞賬率,加快企業經營現金流的資金運動,提高企業經營效益,創造出更多的資金。開源節流,不僅要做到開源,還得節流,企業應加強對成本費用的管理,對企業的成本費用做嚴格的預算,嚴格控制成本費用的支出,同時萬順新材公司的管理費用支出也相對數額較大,公司可以用科學的管理方法,嚴格把控現金的支出,盡可能減少不必要的管理費用支出,以增加企業的利潤,從而加強企業的內源融資能力。

除上述對策從企業本身現況中進行改進外,對比中西方企業的內源融資問題的原因發現,中西方企業的折舊率不一樣,其原因在于早在二十世紀就是年代,美國、日本等西方國家開始降低折舊年限,使得它們企業的折舊率對比我國企業的折舊率要高。企業計提的折舊費用所形成資金并未實際的流出企業,且折舊費用可以在稅前進行扣除,折舊率低會導致稅負增加,凈利潤減少,從而使企業的留存收益減少。萬順新材公司對公司資產采用加速折舊法,提高資產的折舊率,增加折舊費用,不僅有利于企業的技術更新,還減低了企業稅負,增加企業留存收益,從而達到提供內源融資能力的目的。

(二)擴寬企業融資渠道

對于萬順新材公司股權融資占比較高的問題,主要還是公司的融資渠道單一造成,萬順新材公司的融資來源就只有銀行借款、發行股票,發行債券也只是2018年才出現,而且2019年公司應付債券已經出現大幅度的減少,可能于2020年公司的應付債券歸零。擴寬企業融資渠道不僅可以在滿足企業資金需求的同時降低企業的融資風險,還有利于調整企業各融資項目的比例關系,優化企業的融資結構。隨著我國市場的不斷完善和發展以及國家對高新技術產業和部分項目的政策支持,目前除了較為常見的向金融機構貸款、發行股票、債權等融資渠道和方式以外,還有融資租賃、基金組織、項目融資、對沖資金、貸款擔保等融資方式,間接融資的第三方借款不僅可以向銀行借款,還可以向信托機構和基金公司等借款。萬順新材公司可以嘗試發行債券或者項目融資等方式針對公司的長期研發項目和其他長期項目的融資需求,以減少對短期借款的依賴性,減低企業償債壓力和融資風險。如今融資方式的多樣化可以滿足企業各方面不同風險的融資需求,在公司擴寬融資渠道前,企業應主動進行信用體系構建,信用作為企業開展融資活動是最為關注和考察的重要指標之一,且在現如今的市場經濟體制中,企業的信用情況逐漸透明化、公開化,企業更應該主動掌握自身的信用情況,對自身的生產經營情況、資產負債情況以及企業參與的項目開展情況等進行實時的監督,結合風險評估指標判斷出企業實時的市場信用風險等級。在出現信用危機使及時做出預警和相關處理方案,避免企業融資受到不良信用的影響。

?。ㄈ┱{整企業負債結構

對于萬順新材公司不合理的負債結構問題,需要調整企業短期負債和長期負債的比例結構。過高比例的短期負債使企業的資本流動性過大,增加企業的償債壓力,對企業的發展產生許多不利的影響。萬順新材公司應該加強對短期負債的管理工作,并根據自身的實際資產狀況、發展需求以及各方面的財務指標適當的增加長期負債的占比,減低短期負債的占比,考慮債務融資的利率問題,結合融資的稅務籌劃調整企業短期融資和長期融資的成本,在降低企業融資總成本的同時使企業的負債結構契合企業的資產結構,減低企業的償債壓力和融資風險。企業在進行債務融資方式的選擇時,根據自身的經營活動現金流的具體情況,結合融資項目的期限做出合理的選擇搭配,對企業融資項目的期限與資金的使用的匹配度重視起來,短期融資最好配合短期投資項目,長期投資項目盡量使用長期融資的資金,以此避免投資項目的收益為流入企業,且企業日常經營活動的資金沒有及時回流,導致企業流動資金不足償還全部融資借款,從而使企業面臨企業信用下降和資金流斷裂風險的情況發生。

(四)加強公司的融資風險控制管理

融資是企業發展中必不可缺的一環,對企業的發展具有重要意義,同時在融資的過程中,企業需要承擔一定的風險。為了萬順新材公司未來的穩定發展,公司需要規范融資的稅務籌劃,建立風險預警防范機制,加強公司的融資風險管理控制,合理科學的進行融資,盡可能降低企業的融資風險和財務風險。首先在融資之前應對企業的發展狀況和經濟狀況進行深入的分析,確認企業是否需要進行融資,然后企業應根據企業自身發展需求和實際經營狀況來選擇融資方式和融資規模,以此構建與企業相互契合的融資結構。在選擇融資方式和確定融資規模時,企業應做好融資的稅務籌劃,通過結合企業未來的發展計劃和經濟現狀,預測企業在未來一段時間內所需要籌集的資金規模,制定合理的融資方案,在保證滿足企業經營運轉所需要的資金的同時,合理協調企業當期相關收入成本結構,通過合理抵扣達到依法節稅避稅的目標,以此使合理的融資成本降低,融資價值發揮到最大,進一步的減少企業的償債壓力和融資風險。由于融資是與企業資金密切相關,融資風險一旦發生,會加大企業整體的財務風險,影響企業的日常經營。所以企業應加強融資風險意識,樹立正確的風險意識,不應為了追求企業短期發展利益而進行盲目融資,對企業正常經營過程中由于內外部各種因素的變化而引起的涉及到融資的各類風險加以重視,通過建立風險預警防范機制,根據企業的經營狀況設置相關警戒線,實時監控企業融資中可能出現的各種風險,在風險出現前及時采取有效措施解決,防止風險的發生或者減低風險給公司帶來的損害。

(五)優化股權結構

股權結構和債權結構作為企業融資結構的重要內容,只有科學合理的債權結構是無法將企業融資結構的作用發揮到最大的,還需要企業有完善的股權結構才能實現融資結構作用的最大化,進而促進企業的進一步發展。針對萬順新材公司股權集中度高的問題,建議公司實現投資主體多樣化的投資模式,將大股東制衡制度落實到實際中去,保持一定的股東集中度的同時使大股東之間可以互相監督,這樣可以使公司的關鍵管理層由不同股東派出,相互之間可以起到監督制約的作用,而最大股東為了自己的利益也會對公司管理層的工作進行監督。同時企業應在企業內部建立有效的監督約束機制,規范企業管理的各方面工作,促使企業內部的良好發展。企業的發展必不可缺的就是內部人才的培養,建議企業將經營者股權制和股票期權制這兩種制度落實到企業的實際工作中去。這兩種制度都是一種激勵制度,可以使企業經營者以事先約定的價格購買一定數額的公司股份,將企業經營者的利益和公司的利益緊緊聯系在一起,有助于提升企業經營者工作的積極性,在一定程度上也完善企業自身的激勵機制和企業的治理結構管理。

總結

綜上所述,企業通過對自身融資結構的分析,有利于了解自身營運資金的來源狀況、企業的經營狀況以及企業面臨的風險程度大小,以便企業為未來發展做出合適的融資規劃,優化企業融資結構,進一步提高企業的經營業績和企業價值?,F如今,企業之間的競爭越來越殘酷,企業也要緊跟時代的步伐,不能故步自封,只顧追求利益的最大化而盲目融資,忽視融資結構對企業重要性,通過對自身融資結構的深入分析,結合企業實際整體的財務狀況、各個活動的現金流量情況和企業各大財務重要指標,尋找其需要改進的地方,采取相關解決措施優化融資結構,讓合理的融資結構促進企業的健康穩健發展。希望本文以萬順新材為例的融資結構問題研究對優化我國上市公司的融資結構能有所幫助。

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經過一段時間的努力,我的畢業論文終于完成了,也意味著我的大學生活進入了尾聲。大學四年一路走來,我看到了很多,也學會了很多,很感謝所有任教老師們孜孜不倦的教導和同學們對我的支持、鼓勵和包容。

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